\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 588 Beijing Geoenviron Engineering & Technology Inc(603588) )
事件:2021年に会社の売上高は78.27億元を実現し、同14.65%増加した。帰母純利益は7.26億元で、同32.03%増加した。非帰母純利益は6.88億元で、同26.85%増加した。重み付け平均ROEは0.01 pctから14.24%減少した。2022年第1四半期の会社の売上高は15.66億元で、同23.84%増加した。帰母純利益は1.7億元で、同42.85%増加した。非帰母純利益1.7億元を差し引き、同39.42%増加した。加重平均ROEは0.56 pctから3.05%まで増加した。
部分子会社の減損の影響を取り除き、2021年に会社の業績が高くなったことが目立った。2021年に会社の売上高は78.27億元を実現し、同14.65%増加した。帰母純利益は7.26億元で、同32.03%増加した。非帰母は6.88億元で、同26.85%増加し、私たちの予想に合っている。会社は2021年に貴州宏達に対して集中減損計を行い、貴州宏達商誉減損損失0.28億元と一部の信用減損損失を含む。部分子会社がもたらした減損損失の影響を除いて、会社は2021年の業績が目立っており、減損は十分に軽装を計上している。
2022年第1四半期の高増加傾向は変わらず、キャッシュフローは良好だった。2022年第1四半期の会社の売上高は15.66億元で、同23.84%増加した。帰母純利益は1.7億元で、同42.85%増加した。非帰母1.7億元を差し引き、39.42%増加し、私たちの予想に合致した。2022年第1四半期の会社の経営活動のキャッシュフローの純額は3.03億元で、前年同期比150.41%増加し、2021年末の販売返金を順調に回収し、前年度に支払った保証金の一部を回収した。
運営比が持続的に向上し、資源化業務が増加している。会社の固危廃棄資源化、固危廃棄無害化と生活ごみ処理は運営類業務である。2021年の運営業務収入/粗利益の割合は62%/55%に達し、前年同期比31 pct/11 pct上昇した。資源化業務の持続的な増加に伴い、運営比が向上し、業績が安定的に増加し、利益の質が向上した。資源化業務は増加を迎え、2021年の固危廃資源化業務は売上高/毛利34.94/4.77億元を実現し、前年同期より+155.70%/+32.9%増加した。粗金利-12.62 pctは13.65%に達し、主に会社が当期に購入した原材料の総量が大きく、単位価値が高く、毛利空間をある程度圧縮したことによる。
資源化生産能力は急速に拡張し、深い資源化を完備している。1)2021年12月31日現在、会社は資源化プロジェクトの規模が100万トン/年を超えた。公告建設プロジェクトには重慶耀輝(10万トン/年)、貴州プロジェクト第1期(35万トン/年)、江西鑫科(31万トン/年)、金昌プロジェクト(10万トン/年)、嘉天禾(3万トン/年医用廃プラスチック+4万トン/年医用廃ガラス)が含まれ、資源化規模は急速に拡大している。2)深さ資源化の配置を完備し、江西鑫科は10万トンの電解銅及びその他の多金属深加工生産ラインを新設し、銅、錫、鉛などの金属及び希少貴金属の深さ資源化を配置した。シン盛源と正弦波、製品は良質な酸化亜ニッケル、電子級酸化亜ニッケル、電池級硫酸コバルトニッケルを含み、新エネルギー材料産業チェーンの切り込みを実現する。先端規模の拡張と同時に、配置の深さ資源化を徐々に改善し、規模と利益能力が上昇する見込みだ。
利益予測と投資格付け:私たちは20222023年の帰母純利益10.0/13.1億元を維持し、2024年の帰母純利益17.0億元を予想している。今回の非公開発行株が会社の総株価に与える影響を考慮すると、20222024年のEPSはそれぞれ0.78/1.02/1.32元で、20222024年のPEは18.0/13.8/10.6倍(推定日202204/28)で、「購入」格付けを維持している。
リスク提示:危険廃棄生産能力の建設が予想に及ばず、生産能力の利用率が予想に及ばず、競争が激化する
