\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 87 Guangzhou Sie Consulting Co.Ltd(300687) )
事件:会社は2021年度の報告を発表し、営業収入は19.35億元で、前年同期比39.68%増加した。帰母純利益は2億2500万元で、前年同期比27.53%増加した。非帰母純利益は2.08億元で、前年同期比27.84%増加した。業績は予想に合致する。
中国の製造業のアップグレードの大趨勢から十分に利益を得て、業績は急速な上昇態勢を維持している。1)報告期間中、会社は工業ソフトウェアとデジタル化中台方面の製品化能力を絶えず向上させ、地域拡張、市場リード戦略を引き続き実行し、生態パートナーの協力を強化し、外部資源を絶えず接続し、顧客の粘性を強化し、良好な成長を維持し、年間営業収入は19.35億元で、前年同期比39.68%増加し、全体の粗利率は35.33%に達し、前年同期比0.43 pct上昇した。利益面では、同社の純利益は2億2500万元で、前年同期比27.53%増加し、株式支払い費用の約3684万元の影響を差し引くと、成長率は45.6%に達し、急速な上昇態勢を維持している。2)分業業務によると、2021年、同社の汎ERP業務収入は11.18億元で、前年同期比37.07%増加し、粗利率は35.11%で、前年同期比0.99 pct上昇した。インテリジェント製造業務の収入は5.92億元で、前年同期比43.23%増加し、粗利率は42.12%で、前年同期比1.08 pct上昇した。汎ERP業務と工業ソフトウェアの実施業務の協同効果は明らかで、全桟式製品の組み合わせ能力は市場の認可を受け始め、年間の新規注文は25億元を超え、前年同期より約39%増加し、顧客に800社以上のサービスを提供し、同時に自己研究製品の発展が加速し、利益能力を持続的に改善し、後続の業績の持続性が期待されている。
研究開発の実力はさらに向上し、全体の費用率は安定している。1)2021年に同社の研究開発への投資額は2億9600万元で、前年同期比76.49%増加し、売上高に占める割合は15.32%に達し、前年同期比3.20 pct上昇した。2021年の研究開発人員数は2492人で、前年同期比49.76%増加し、総従業員比40.43%を占め、13件の発明特許と106件のソフトウェア著作権を追加し、核心技術の優位性をさらに向上させた。2)全体の費用率は安定しており、そのうち販売費用率は5.32%で、前年同期比0.05 pct上昇し、管理費用率は6.73%上昇し、前年同期比1.39 pct上昇し、研究開発費用率は10.27%上昇し、前年同期比0.65 pct上昇し、財務費用率は0.95%上昇し、前年同期比0.32 pct上昇した。
工業インターネットの応用普及率は大幅に向上する見込みで、ソフトウェアの割合は向上より利益能力を牽引する。1)2022年1月12日、国務院は「第14次5カ年計画」の通知を印刷・配布した。計画によると、2020年、中国のデジタル経済の中核産業の増加値が中国の総生産(GDP)に占める割合は7.8%に達したが、2025年までにデジタル経済は全面的な拡張期に向かい、デジタル経済の中核産業の増加値がGDPに占める割合は10%に達し、そのうち、工業インターネットプラットフォームの応用普及率は14.7%から45%に上昇し、浸透率は大幅に増加した。2)会社の知能製造及び工業モノのインターネット業務分野の収入の伸び率は全体の平均を上回る見込みで、収入の割合はさらに向上し、収入の増加の主な貢献となっている。会社が市場に提供するS-MOM製造運営キットは開放的なプラットフォーム化の基礎の上で、“標準プラットフォーム+業界キット+配置化サービス”の業務モデルを形成します。会社の歴史の上で高景気度業界の取引先の開拓に専念して、PCB半導体、汎家居、通信電子と関連部品などの業界で引き続き深く耕しています。現在、大手ヘッド製造業企業は通常、多地点多工場の性質を有し、初回プロジェクトは通常、単工場を切り込み、多工場普及で複製されているため、S-MOMなどの標準化製品の普及が加速し、この業務の持続的な成長を牽引する見込みである。
ファーウェイのトップ戦略パートナーとして、インテリジェントなクラウド製品の製造を推進しています。1)2019年、会社はファーウェイのトップ戦略パートナーの栄誉を獲得した。試合意自主解決方案はすでに華為厳選商城に入選し、SMOMシステムはコン鵬生態に入り、企業の私有クラウド方案の推進を加速させ、認証研究院に深く参加し、中国の優秀なデジタル化技術とソフトウェア会社を選び、関連企業に輸送した。会社の取引先の構造は持続的に最適化して、ファーウェイは会社の最大の取引先として、その収入の割合は次第に下がっています。2)インテリジェント製造分野の優位業界の協力経験に基づき、製品の標準化とソフトウェア化の程度が高まるにつれて、インテリジェント製造方案は細分化業界に深く開拓することが期待され、ファーウェイクラウドの技術と水路での加持にも受益することが期待されている。
「購入」の格付けを維持します。重要な仮定と最近の公告によると、20222024年の営業収入は26.37/35.53/47.30億元、帰母純利益は3.40/4.75/6.46億元と予想されている。「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント:新しい業務の普及は予想に達していない。貿易摩擦リスク;企業のIT投資が期待に達しない
