\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 557 Chacha Food Company Limited(002557) )
業績評価
4月27日、同社は2021年第1四半期報告書を発表し、報告期間内に売上高は14億32万元で、前年同期比+3.86%だった。帰母純利益は2.08億元で、前年同期比+5.15%だった。非帰母純利益は1億8200万元で、前年同期比+2.64%だった。
経営分析
値上げ効果はナッツの放量を重ね、シーズン中の販売業績が目立っている。春節のずれを考慮すると、21 Q 4+22 Q 1を見ると、前年同期比17.15%増加し、成長率は21 Q 3より6.44 pct上昇した。主に瓜の値上げの順調な伝導とナッツのシーズン中の明るい表現のおかげで、特にナッツのギフトボックスは2倍の増加が予想されていると考えられています。3月以来、疫病は繰り返し、主に物流に一定の影響を及ぼしている。需要面では、瓜の買いだめ需要が増加し、ナッツには不利な影響がある。原材料の面では、ヒマワリの種は春節前に年間60%の購入量を完成し、コストは5-10%上昇し、値上げは基本的にカバーできる。
疫病の影響で毛利上昇空間は狭くなったが、全体的にリスク抵抗力が強い。22 Q 1会社の粗利率は30.86%で、前年同期比+0.18 pct、前月比21 Q 4は2.57 pct下落し、主な疫病が物流コストに影響を及ぼすと予想されている。22 Q 1年の会社の販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ前年同期比-0.14/+0.01/-0.08/+0.52 pctだった。純金利に伝達され、22 Q 1の純金利は前年同期比+0.18 pctから14.51%に達し、利益能力は比較的安定している。
22年間の成長の確定性は可能だ。瓜子は弱いルート、ナッツ発力コミュニティ店などの新興ルートに浸透し続け、22年にヒマワリとナッツがそれぞれ15%前後と35%以上の成長を実現する見通しだ。新製品はすでに味型ナッツを備蓄しており、瓜子シリーズは22年に重点を置いて藤椒と陳皮味の瓜子を発展させ、またハイエンドの葵珍シリーズも重点を置いて力を発揮し、倍増の成長を実現する見込みだ。21年、会社はルートの精耕情報システムを構築し始め、現在12万近くの端末がオンラインで運行されており、そのうち約7-8万社が新規端末である。百万端末計画は引き続き推進され、現在、端末数は40万社以上である。
投資アドバイス
同社の202224年の帰母純利益はそれぞれ11.23/13.02/14.78億元で、それぞれ前年同期+21%/16%/14%で、EPSはそれぞれ2.21/2.57/2.92元で、PEはそれぞれ26/22/20 Xで、「購入」の格付けを維持する見通しだ。
リスクのヒント
業界競争が激化する。食品安全問題原材料価格の変動新製品の普及は予想に及ばない。
