\u3000\u Guangzhou Improve Medical Instruments Co.Ltd(300030) Cofco Biotechnology Co.Ltd(000930) 0009)
投資のポイント
事件:会社は2022年第1四半期の報告を発表し、営業収入は5.3億元で、前年同期比10.1%増加した。帰母純利益は1.7億元で、前年同期比37.7%増加した。非返還後の純利益は1億6000万元で、前年同期比34%増加した。
業績の増加は予想に合致し、費用側の管理制御は良好である。会社の第1四半期の業績は全体的に予想に合致し、利益の伸び率は収入の伸び率より著しく速く、主に第1四半期の各費用の投入が相対的に小さいことと関係があるが、その後、販売、研究開発などの仕事が全面的に推進されるにつれて、費用率は徐々に正常なレベルに戻る見込みである。
成長ホルモン市場の空間が大きく、水針成長ホルモンの放出が期待されている。成長ホルモンの面では、2021年に疫病が徐々に解消され、会社の強力な普及に伴い、新患入グループの回復状況は良好で、年間を通じて比較的速い成長を維持している。同社の水針成長ホルモンは2019年6月に承認され、2年以上の市場敷き詰めを経て、2022年に急速な放出量を迎える見込みだ。また、会社の成長ホルモンの長効剤型は間もなく発売され、長効剤型成長ホルモンが発売された後、会社は同時に水針、粉針と長効の3種類の剤型を持っており、競争力が大幅に向上し、長期的な発展は期待に値する。
生物薬の臨床は順調に進展し、会社の成長空間をさらに開いた。現在、進度が最も速いのはHER-2生物類似物で、すでに生産を報告し、会社の研究開発の進度は中国の前列にあり、10億の品種になる見込みで、HER-2が上場した後、大きな業績に貢献する見込みだ。VEGF単抗は現在臨床3期にあり、市場空間が大きく、会社の進度がリードしている。上場後、大きな業績弾力性に貢献する見込みである。その他の研究製品、例えば生血止痛ゲルペーストは臨床試験のロットを取得し、発売後、中国のこの品種市場の空白を埋める。PD-1単抗は臨床一期段階にある。博生吉安科はB細胞急性リンパ球白血病治療のCAR-Tに対して臨床試験の許可を得て、会社の研究開発パイプラインは豊富で、長期成長動力は十分です。
収益予測と格付け。20222024年のEPSはそれぞれ0.38元、0.52元、0.69元で、対応推定値はそれぞれ20倍、15倍、11倍と予想されている。会社の生物製品の生産能力の回復を考慮して、水針剤型は間もなく急速に量を放出して、同時に会社の生物薬はパイプラインを研究して比較的に豊富で、“買います”の格付けを維持します
リスクヒント:成長ホルモンの放出量が予想に及ばないリスク;研究製品の進捗が予想に及ばないリスク。
