\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 098 Shanghai Action Education Technology Co.Ltd(605098) )
第1四半期の売上高の増加は予想に合致し、帰母純利益は急速に増加した。2022年第1四半期、会社の営業収入は0.98億元で、前年同期比30.76%増加し、帰母純利益は796.8万元で、前年同期比84.17%増加した。
粗金利端、2022年Q 1会社が粗金利を76.79%(yoy+2.7 pcts;)費用端、会社2022年Q 1販売費用率は39%(yoy+0.98 pcts)、主に販売人員及び平均会社の上昇及び広告宣伝費用の増加により、管理費用率は26%(yoy-2.47 pcts)、研究開発費用率は7.96%(yoy+0.08 pcts)である。全体販売純金利は2.9 pctsで8.82%上昇した。2022年Q 1会社の経営活動のキャッシュフロー純額は-3555万元で、主に前年に計上された従業員報酬、講師費、税金などの費用を支払ったためだ。
Q 1非経常損益を分割し、取引性金融資産の投資収益が比較的高く、その収益は一定の持続性を備えている。 Shanghai Action Education Technology Co.Ltd(605098) 2022年Q 1の非帰母純利益は525.27万元で、前年同期比32.85%増加した。2022年Q 1会社の非経損益金額は271.5万元で、そのうち取引性金融資産投資収益は370.3万元である。この収益は主に会社が2021年に貨幣資金に余裕があり、銀行の短期財テク所得に使われている。会社の先受金の業務モデルを考慮すると、会社の貨幣資金は長期にわたって余裕のある状態にあるため、この部分の収益には一定の持続性があると考えています。
契約負債は前年同期比16%増加し、全体の注文は安定して余裕がある。2022年までのQ 1会社の契約負債は7.65億元で、前年同期比16%増加し、2021年末より1.38%減少した。2022年Q 1の契約負債が昨年末よりやや減少した原因は主に3つあると考えられている。1)第1四半期は元旦の春節など多くの休暇を有し、これまで会社の業務が閑散期だったため、例年の同四半期の契約負債の増加量はいずれも小さく、2021年Q 1の契約負債は2020年末より0.18億元増加した。2)3月の疫病の下で会社の外省の課程は正常に展開し、一部の契約負債は収入に転換し、3月中旬の疫病の繰り返しの後、会社は上海地区の「校長EMBA」に対して休講を行ったが、外省の「濃縮EMBA」は正常に展開した。3)3月の疫病は上海の販売チームが通常の展示業を行うことに影響して、現在会社の上海地区の販売チームの能力は比較的に強くて、収入の割合が高いため、3月中下旬の疫病は会社の課程の販売に対して一定の影響を形成します。以上、疫病が徐々にコントロールされるにつれて、会社の契約負債は高増軌道に戻ると考えています。
疫病は上海地区の授業に一定の影響を及ぼし、商学訓練の需要靭性をしっかりと見ている。2022年4月中旬現在、会社の上海地区での課程はまだ一時停止状態にあるため、第2四半期の収入は一定の影響を受ける可能性があると考えています。しかし、私たちは依然として商学訓練の需要が依然として剛性であり、消失ではなく一時停止していると考えています。疫病が徐々に管理されるにつれて、会社の売上高は急速に回復する見込みです。また、今回の疫病は今年Q 1末期-Q 2の早期に発生したため、本年の残りの月には収入の回復が加速する見込みだ。2021 Q 3と比較すると、この時期に中国でも多くの地域で疫病によるカリキュラムの一時停止が発生したが、疫病がコントロールされるにつれて、2021年のQ 4会社の収入と業績は急速に正常なレベルに回復した。
投資提案: Shanghai Action Education Technology Co.Ltd(605098) 課程はもっと実効的で、企業の利益の向上にもっと直接的な助けがあります;中国の中小企業の数が多く、管理訓練の需要が非常に十分である。 Shanghai Action Education Technology Co.Ltd(605098) 企業家生態圏はすでに雛形を現している。将来、会社の業務規模と学生数の着実な向上に伴い、 Shanghai Action Education Technology Co.Ltd(605098) の口コミとブランド効果は或いは引き続き1段階向上し、それによって「雪玉効果」を形成して業績の前進を推進し、会社の推定値の中枢も向上する見込みである。同社が現在疫病の影響を受けていることを考慮して、業績予測を下方修正し、20222024年の同社の帰母純利益は1.91/2.57/3.26億元で、前年同期比11.5%/34.6%/27.0%増加し、現在の市場価値はPE 18 X/13 X/10 Xで、「推薦」格付けを維持すると予測している。
リスク提示:疫病は繰り返し課程の進度に影響し、課程の開拓は予想に及ばない。
