\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 187 Xiamen Bank Co.Ltd(601187) )
業績が着実に伸びる。2022年第1四半期の売上高は13.7億元で、前年同期比18.2%増加し、昨年の年報より口径の収入の伸び率は8.6ポイント回復し、主に投資収益の貢献である。第1四半期のPPOPは前年同期比14.3%増加した。第1四半期の帰母純利益は6億3000万元で、前年同期比16.5%増加し、伸び率は昨年の年報より2.5ポイント低下したが、昨年の年報の前年同期比基数が低いことを考慮すると、昨年の年間帰母純利益の2年平均伸び率は12.6%で、それに比べて、今年第1四半期の業績の伸び率は年報の調整伸び率より実際には小幅に回復した。第1四半期の重み付けROE(未年化)は2.71%で、前年同期比0.18ポイント低下した。
資産規模の増加が加速する。2022年第1四半期の総資産は前年同期比20.0%増の3438億元に達し、成長率は年報より回復した。このうち、預金は前年同期比26.9%増の1861億元、融資は同20.8%増の1811億元だった。期末コア1級資本充足率は10.19%で、年初より0.28ポイント下がったが、依然として余裕がある。
利息純収入の伸び率は下落し、投資収益は収入の増加に貢献した。会社は第1四半期の日平均純金利差を公表していないが、第1四半期の利息純収入は前年同期比10.5%増加し、昨年より口径の利息純収入の伸び率が2.9ポイント低下し、主に純金利差が一定の低下圧力に直面していると予想されている。しかし、今年第1四半期の投資収益は前年同期比大幅に増加し、収入増加量の半分に貢献し、収入増加率の回復の重要な貢献要素となった。
資産の品質は全体的に安定しており、調達が十分である。会社の第1四半期末の不良貸付率は0.90%で、年初より0.01ポイント下がった。第1四半期末の貸付率は0.83%に注目し、年初より0.08ポイント低下し、低いレベルにある。調達カバー率は372%で、年初より1ポイント上昇した。一季報が発表した情報から見ると、会社の資産の品質は全体的に安定しており、在庫の調達も十分で、安全マットが厚い。
投資アドバイス:「増持」格付けを維持します。われわれは利益予測を維持し、20222024年の純利益は25.5/29.6/33.2億元で、前年同期比17.7%/15.8%/12.4%増加し、EPSはそれぞれ0.97/1.12/1.26元と予想している。現在の株価はPE 6.0/5.2/4.6 x、PB 0.69/0.63/0.57 xに対応し、「増持」格付けを維持している。
リスク提示:マクロ経済情勢の持続的な弱体化は銀行の資産品質に不利な影響を及ぼす可能性がある。
