\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 985 China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) )
事件:会社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表し、2021年に会社の営業収入は623.67億元を実現し、前年同期比19.3%増加した。帰母純利益は80.38億元で、前年同期比34.07%増加し、ROE(重み付け)は12.04%に達し、経営キャッシュフローの純額は356.08億元に達した。2022年第1四半期の会社の営業収入は170.99億元で、前年同期比22.78%増加した。帰母純利益は28.84億元で、前年同期比53.25%増加した。会社の業績の大幅な増加は主に原子力発電と新エネルギーの設備の着実な生産開始と原子力発電の市場化の電気価格の向上から利益を得ている。
原子力発電ユニットは続々と生産を開始し、新エネルギーを徐々に放出し、会社の発電量は大幅に向上した:2022年第1四半期までに会社は原子力発電設備容量23.71 GWを実現し、2020年末より3.4 GW増加し、主に福清5号、田湾6号及び福清6号ユニットが2021年上半期及び今年第1四半期に続々と生産を開始し、同時に会社は2021年の原子力発電ユニットの利用時間が大幅に増加し、7871時間に達した。前年同期比250時間増加。積載時間と利用時間の二重成長で2021年と2022年第1四半期の原子力発電量はそれぞれ1731億4000万キロワット時と443.4億キロワット時に達し、それぞれ前年同期比16.7%と14.4%増加した。2022年第1四半期までに同社は8.87 GW(風力発電2.63 GW、太陽光発電6.24 GW)を実現し、2020年末より3.62 GW増加し、新エネルギーの生産に力を入れた2021年と2022年第1四半期の発電量はそれぞれ前年同期比68.7%と37.73%増加した。会社の公告によると、2021年に子会社の中核為替は純利益12.75億元を実現することができ、2021年の中報装機量6.04 GWで計算すると、会社の新エネルギー単GWの純利益は2.11億元に達し、太陽光発電が比較的高い会社にとって利益能力が大きい。
2022年の業績は高い増加を実現する見込みで、長期安定成長の確定性は強い。
1)2022年に原子力発電の市場化価格の上昇から利益を得て、各省の年度市場化取引の結果によると、江蘇省、浙江などの原子力発電の市場化価格はいずれも異なる程度の上昇があり、そのうち江蘇省の160億度の年度の長協電量価格は20%近く上昇した。
2)中期は新エネルギー設備の迅速な生産開始の恩恵を受け、2025年までに新エネルギー設備は30 GWに達し、年平均5 GW増加し、中期業績の増加をサポートする予定である。会社の経営活動のキャッシュフローは着実に増加し、2021年に356億元に達し、前年同期比14.47%増加し、良質なキャッシュフローレベルは会社の未来の新エネルギーと原子力発電プロジェクトの建設に支えを提供する。
3)長期にわたる新たな原子力発電プロジェクトは着実な生産開始を迎え、同社の公告によると、現在、同社は9台の建設と建設計画を進めている。このうち漳州1、2号機は20242025年にそれぞれ生産を開始する予定で、海南小山と田湾7号機は2026年に生産を開始する予定で、徐大堡3、4号、田湾8号および3門3号機は2027年に集中的に生産を開始する予定で、3門4号機は2028年に生産を開始する予定だ。2022年4月20日、国常会は一度に6台の原子力発電ユニットを承認し、審査・認可の進度が加速し、浙江省の3ドア原子力発電プロジェクト3、4号機が承認された。
投資提案:当社の2022年-2024年の収入はそれぞれ742.24億元、782.18億元、836.67億元で、成長率はそれぞれ19.0%、5.4%、7.0%で、純利益はそれぞれ114.44億元、123.36億元、139.53億元で、成長率はそれぞれ42.4%、7.8%、13.1%である。購入-Aの投資格付けを維持し、6カ月間の目標価格は10.0元だった。
リスク提示:政策の推進が予想に及ばず、プロジェクトの生産開始進度が予想に及ばず、安全生産リスクである。
