\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 47 Wuhan Raycus Fiber Laser Technologies Co.Ltd(300747) )
同社は2022年第1四半期報告書を発表し、Q 1の利益能力が低下した。2022年Q 1会社の営業収入は7.01億元で、前年同期比20.13%増加し、帰母純利益は0.21億元で、前年同期比81.01%減少した。全体的に見ると、第1四半期の製造業の景気が下落した背景の下で、レーザー業界の景気もある程度の影響を受けており、会社は市場競争優位性を絶えず強化することによって、価格端と製品端で持続的に力を発揮し、Q 1収入は依然として優れた成長を維持し、製品価格の調整の下で、会社の高出力製品は持続的に量を放出し、市場シェアは2021年末よりさらに向上する見込みだ。
値下げと原材料コストの上昇で粗利率が抑えられ、会社の純利益は前年同期比で明らかに下落した。同社は2022年Q 1の売上高の粗利率が21.19%で、前年同期比8.16%減少し、売上高の純金利が3.06%減少し、前年同期比11.66%減少した。私たちは、会社の粗利率の下落は主に第1四半期に市場シェアをさらに向上させるため、会社は一部の製品の価格を調整したが、同時に疫病の影響で製造業の景気度の下落によるレーザー業界の需要の下落で、会社のQ 1の下落措置の進展は予想に達しず、下落幅は値下げ幅に追いつかず、両者のずれで会社の粗利率が下落したと考えている。純金利にとって、粗利率の影響を除いて、会社はQ 1の研究開発費用が依然として高いレベルを維持して、Q 1の研究開発費用率は9.96%で、前年同期比4.96%増加して、高い研究開発の投入もある程度会社の純金利を更に圧迫させます。
万ワット級レーザは放出量を加速させることが期待され、新しい応用分野での成長が加速していることを引き続き期待している。2020年の中国の高出力レーザー市の割合は57.6%に達し、高出力レーザーの国産化プロセスのスピードアップを背景に、同社の万ワット級レーザーは放出量を加速させる見通しで、21年の同社の万ワット以上のレーザー製品の販売は2380台を超え、2020年より243%増加した。また、同社は新エネルギー動力電池、軌道交通、自動車及び部品、船舶製造などのハイエンド応用分野で持続的に力を入れており、洗浄製品は多くの業界のトップ顧客と量産協力を形成している。国産業界のトップの地位はさらに強固になり、新応用シーン製品の育成は徐々に成熟し、会社のために新しい成長曲線を形成し、高毛利の新製品の放量も会社の利益能力を強化し、業績の釈放は比較的良い確定性を備えている。
収益予測と評価。20222024年に会社の売上高は43.99、55.32、64.86億元を実現し、帰母純利益はそれぞれ6.14、8.77、10.98億元を実現し、現在の株価はPEに対応してそれぞれ20.4、14.3、11.4倍で、「増持」格付けを維持する。
リスクヒント:レーザー価格戦が続き、業界の景気が下落
