\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 809 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) )
製品構造の最適化の下で高品質の発展、全国化の配置の成長の勢いは十分で、“購入”の格付けを維持することができます
同社の2021年の売上高は199.7億元で、前年同期比+42.8%、帰母純利益は53.1億元で、前年同期比+72.6%だった。2022年Q 1の売上高は105.3億元で、前年同期比+43.62%だった。帰母純利益は37.1億元で、前年同期比+70.0%だった。私たちは20222023年の利益予測を維持し、2024年の利益予測を新たに追加し、20222024年の会社の純利益はそれぞれ79.4億元、107.2億元、140.4億元で、EPSはそれぞれ6.51元、8.79元、11.51元で、現在の株価対応PEはそれぞれ41.3、30.6、23.4倍で、会社は業界の確定性と成長性を兼ね備えた希少な標的であり、「購入」の格付けを維持している。
2021年を通して、各シリーズは高品質の成長を実現
2021年の汾酒収入は179.2億元で、前年同期+41.9%で、そのうち販売台数は前年同期+28.5%で、トンの酒価格は前年同期+10.4%で、量価は一斉に上昇し、全国化の加速と構造の最適化を体現した。2021年のシリーズの酒の収入は6.4億元で、前年同期+12.7%、販売台数は前年同期-23.8%、トンの酒の価格は前年同期+47.9%で、シリーズのアルコールの簡素なローエンドSKUを体現し、高品質の発展を実現した。2021年の配合酒収入は12.5億元で、前年同期+91.4%、販売台数は前年同期+60.0%、トン価格は前年同期+19.6%で、配合酒は全国化し、成績は目立った。
省外占有率がさらに向上し,全国化の勢いは衰えない
2021年の省内収入は80.7億元で、前年同期比+34.6%で、40.7%を占めた。省外収入は117.4億元で、前年同期比+49.5%で、+2.6 pctから59.3%を占めた。2022 Q 1省内の収入は38.5億元で、前年同期比+34.4%で、36.8%を占めた。省外収入は66.3億元で、前年同期比+52.4%で、+3.5 pctから63.2%を占めた。省外市場の占有比が持続的に向上すると同時に、省内の受益構造のグレードアップと市場秩序の改善も高速成長を実現した。
製品構造の改善と規模効果は利益能力の改善傾向を明らかにし、持続的にもたらす。
2021年、会社の各シリーズの製品構造は明らかに改善され、粗利率+2.76 pctは74.91%に達し、期間費用率-2.08 pctは21.61%に達し、主な原因は販売費用率が横ばいで、管理費用率が大幅に低下し、純金利+4.72 pctは26.99%に達した。2022 Q 1粗利率+1.21 pctから74.75%、純金利+5.60 pctから35.40%、販売費用率-6.80 pctから11.15%、マーケティングと収入の増加は良性の相互作用を形成し、会社はブランドの勢いの収穫段階に入った。ハイエンド製品の割合が上昇するにつれて、純金利は2021年よりも上昇する余地がある。
リスク提示:マクロ経済の変動により需要が下落し、省外拡張が予想に及ばないなど
