\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 001 Zhejiang Aokang Shoes Co.Ltd(603001) )
事件:会社は2021年年度報告、2022年第1四半期報告を発表し、報告期間中に収入が25.59億元増加し、同8.06%増加し、帰母純利益が0.34億元増加し、同21.87%増加し、非純利益が-0.14億元増加し、同19.07%増加し、EPS(償却)が0.08元で、会社は1株当たり0.5元(税込)の配当を計画している。会社は戦略的にアップグレードし、男性靴の主な品目、奥康主ブランドの販売規模の増加を牽引した。2022 Q 1会社は売上高/帰母純利益7.68億元/0.12億元を実現し、同8.79%/75.09%減少し、非純利益0.01億元を差し引き、同96.05%減少し、2022年3月以来、全国の一部地域のCOVID-19疫病が拡散し、オフラインの客足に影響を与え、会社の収入は大きな影響を受けた。
コメント:
奥康主ブランド、男性靴主品目に焦点を当て、販売規模は着実に増加している。会社は“更に快適な男性の靴”の専門家に位置して、絶えず高いブランドの勢いを築いて、ハイエンドの靴のコースを配置します。ブランドのアップグレード・モデルチェンジ戦略の指導の下で、2021年に奥康ブランドの販売規模は着実に増加し、年間売上高は18.43億元を実現し、同9.42%増加し、売上高の割合は63.2%で、会社の主要売上高に貢献した。2021年、会社傘下の康龍、斯凱奇とその他のブランドはそれぞれ3.67億元、3.68億元、1.27億元の売上高に貢献し、同-4.52%、25.24%、6.06%増加した。品目別に見ると、会社は男性靴の主要品目で、2021年の男性靴の貢献収入は17.30億元で、同14.65%増加し、売上高は58.47%に達し、主な学部は2021年に会社がブランド戦略のアップグレードを開始し、奥康主ブランド、男性靴の主要品目に焦点を当て、4大シリーズの新製品を発売し、消費者の新しいショッピング体験を満たし、男性靴の収入の急速な向上を牽引した。2021年の女性靴と皮具の売上高はそれぞれ9.9億元、1.97億元で、売上高の割合はそれぞれ33.46%、6.66%だった。
Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 全ルートで運営され、店舗の拡張は予想に合っている。ルート別に見ると、会社はオフラインルートを主とし、オンラインルートを補助とし、2021年に会社のオフラインルートが23億7100万元の収益を実現し、収益比は81.3%に達した。具体的に見ると、オフラインルートは独立店、デパート店、販売と輸出などに分けられ、そのうち独立店、デパート店は会社の主要なオフラインルートであり、2021年には11.93億元、2.93億元の収益に貢献し、オフラインルートの収益比率は50.32%、12.36%に達した。店舗の状況を見ると、2021年末現在、奥康ブランドの直営店、販売店はそれぞれ662店、1022店で、2020年末より67店、13店増加し、主な系会社はオフライン店舗の開拓を重視し、オフライン店舗をブランド価値の重要な伝播ルートと消費者の引流路としている。
ブランドの伝播を引き続き強化し、在庫構造をさらに最適化する。各サブブランドの粗利率の増加に駆動され、2021年の会社の粗利率は同1.19 PCTで41.16%増加した。ブランド別に見ると、2021年の主要ブランドである奥康、康龍、斯凱奇とその他のブランドはそれぞれ粗利率42.11%、48.34%、30.55%、29.04%を実現し、1.01 PCT、2.93 PCT、1.11 PCT、6.33 PCTを増加した。費用の面では、2021年の会社の販売費用は8.64億元で、同6.15%増加し、主に会社の戦略的転換であり、ブランドの影響力を高めるために広告宣伝の投入を増やし、21年の会社の広告費用は0.52億元に達し、同72.81%増加した。規模効果のおかげで、2021年の会社の販売費用率は同0.53 PCTから29.2%に下がった。2021年の会社の管理費用率、研究開発費用率はそれぞれ9.36%、1.48%で、0.82 PCT、0.23 PCTを増加し、主に戦略コンサルティングサービス費用の支払いと研究開発人員の報酬の増加を増加した。在庫の面では、会社が在庫構造の最適化を持続的に加速させ、2021年末の在庫は6.67億元で、同11.53%減少した。在庫回転日数は148日間で、2020年末より24日間減少
ブランド、製品、チャネル資源の配置を最適化し、ブランドのポテンシャルを全面的に向上させる。2021年、会社は君智コンサルティングと協力してブランド戦略のアップグレードとモデルチェンジを全面的に配置し、差別化競争路線を歩み、中高級の快適な男性靴ブランドに位置づけた。会社は取引先の知恵をめぐって、ブランド、製品、ルートに対して全方位の資源の最適化配置を行う。ブランドの面では、会社は「より快適」戦略をしっかりと実行し、快適な男性靴専門家の雰囲気を作り出し、ブランド伝播の加速したアップグレードと消費圏層の若返りを実現した。製品の方面で、会社はユーザーの需要を導きにして、伝統的な靴の不快な痛みを解決して、SKUを簡素化して、快適でファッション的な製品を作ります。四大新製品シリーズは自主研究開発の核心技術を採用し、「快適」のテーマをしっかりと押さえ、消費者に美しい服装体験をもたらす。チャネルの面では、会社はチャネル構造を引き続き最適化し、若返りブランドのイメージをさらに形成し、中・ハイエンドのブランドの位置づけを伝えるために、会社は既存のチャネルを改造し、グレードアップし、核心商圏に旗艦店を開設し、伝統的な陳列配置を打破し、浸透式ショッピング体験を構築した。オンライン上で全域生中継を行い、オンラインチャネルマトリクスを構築し、私欲流量のオンライン転化を助力し、「より快適」なブランド理念を伝播する。収益予測と投資評価:
2022年3月以来のCOVID-19肺炎の影響で販売されたため、202223年の帰母純利益は0.75/1.23億元(元の値は0.99/1.70億元)に引き下げられ、2024年の純利益は1.81億元と予測され、現在の株価は2022年40.27倍のPEに対応している。会社はブランドのアップグレード・モデルチェンジ戦略を積極的に推進し、全方位にブランドのポテンシャルを高め、ブランドのハイエンド化、若年化へのモデルチェンジを加速させる。国産品の台頭を背景に、会社は消費者層を拡大し、市場シェアを持続的に向上させることが期待されている。現在、相対業績の伸び率は低いレベルにあり、「購入」の格付けを維持していると推定されている。
リスク要因:マクロ経済の変動リスク、業界競争の激化、COVID-19疫情の反発リスク
