\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 838 Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) )
財務報告のハイライト:1、売上高の増加エネルギーは継続し、純利益は30%近くの高増加を維持し続けている。純非利子収入の前年同期比の減速の影響を受け、2021年の年間売上高とPPOPの伸び率は小幅に縮小したが、依然として20%を超える高増加を維持している。22年第1四半期の成長運動エネルギーは継続し、売上高は前年同期比17.6%増加し、費用支出は前年同期比14.9%減少した。資産の品質が優れている背景の下で、調達・計上の力は小幅に減速し、純利益は前年同期比30%近くの高位を維持し続け、2021年通年、22年第1四半期はそれぞれ前年同期比29.95%、28.9%増加した。2、第1四半期の預金と貸付が盛んで、貸付の継続的な増加の勢いは7.9ポイント増加した。第1四半期の貸付金は306億元増加し、前年同期よりほぼ横ばいとなった。そのうち、第1四半期の公的貸付金は好調で、小売貸付金は第4四半期の成長が弱くなかった上で、環比は安定的に増加し、それぞれ環比+10.2%、1.1%を占め、比利子資産はそれぞれ38.0%、11.8%を占め、総貸付金は49.8%に上昇した歴史的な高位を占めた。預金の増加率は美しく、単四半期の増加規模は563億人に達し、21年同期より100億人増加し、前月比10.6%増加し、利息計算負債に占める割合は前月比77%に上昇した。3、財テクの収入は弱くない成長を維持している。中収の伸び率は小幅な減速があったが、全体的には依然として弱くない成長レベルを維持し、2021年、1 Q 22はそれぞれ前年同期比45.9%、28.4%増加し、そのうち21年間の財テク業務収入は前年同期比71%増加した。4、品質が優れている中でより優れており、安全境界が高い。不良:第1四半期の不良率は連続して8、7 bpから0.91%まで下がった。1 Q 22注目貸付の割合は0.45%にとどまり、注目+不良貸付の割合は1.36%に下がり、過去最高水準となった。期限超過:2021年の期限超過率は0.96%で、90日以上の貸付は0.80%を占め、全体的に半年より改善された。調達:第1四半期の調達カバー率はリング比+3.03%から435.84%に上昇し、調達比は3.95%の高位に安定した。
財務報告不足:金利差は資産端の変動に敏感で、1 Q 22は重定価の影響を受けて環比が狭くなり、純利息収入の環比-3.2%を引きずっている。息差1 Qループ比は19 bpから1.90%まで下がった。資産端収益率は第1四半期に重定価の影響を受けて環比20 bp下落し、第1四半期には主に貸付重定価の影響を受ける見通しだ。負債端金利率4 Qは小幅に下がり、1 Qは順方向貢献金利差である。今後、預金の定価上限の引き下げは、会社の負債コストをさらに緩和することができ、金利差は安定する見通しだ。
投資提案:業績が高く、資産の品質がはっきりしており、高い価格比である。会社2022 E、2023 EPB 1.07X/0.91X；PE5.66 X/4.80 X(城商行PB 0.72 X/0.64 X;PE 5.99 X/5.27 X)は成渝地区の双城経済圏戦略計画のおかげで、地方経済建設と発展に溶け込み、地方の重点インフラ建設を積極的に支持し、預金貸付業務が持続的に増加し、公業務に対して深く着実に行い、資産品質の各指標は歴史の比較的優れたレベルまで持続的に改善し、積極的な追跡を維持することを提案した。
利益予測調整:年報&四半期報に基づいて、利益予測を調整します。20222023年の営業収入は208.83/249.68億元(前値194.37/27.91億元)と予想されている。帰母純利益は101.47/119.57億元(前値は82.94/95.46億元)。
リスク提示:経済の下落が予想を超え、会社の経営が予想に及ばない。
