\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 529 Shandong Pharmaceutical Glass Co.Ltd(600529) )
事件:会社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表し、2021年の年間収入は38.75億元(+13.08%)を実現し、帰母純利益は5.91億元(+4.72%)、非帰母純利益は5.72億元(+3.40%)を差し引いた。第4四半期の収入は10.70億元(-4.07%)、帰母純利益は1.21億元(-19.11%)で、非帰母純利益は1.19億元(-2.97%)を差し引いた。会社は10株ごとに現金3.00元(税込)を配布する予定です。
会社は2022年第1四半期に10.42億元(+12.53%)、帰母純利益1.53億元(-1.93%)、非帰母純利益1.52億元(-2.72%)を実現した。業績は予想をやや下回った。
中ホウ素シリコン製品の販売台数が大幅に増加し、値上げ後の業績が期待されている。年間分割で見ると、成形瓶の収入は15.26億元(+9.06%)、販売量は31.32万トン(+7.38%)で、そのうち中ホウ素シリコン型製瓶の販売量は2倍近く、4億本前後と予想され、将来的には優れた性能と同じ材質のチューブ製瓶製品に対する価格優位性により、注射剤の一致性評価プロセスの中で豊富な注文を得ることが期待されている。
茶色の瓶の収入は7.98億元(+5.66%)、販売台数は21.89万トン(+3.42%)で、単価は回復した。年間販売台数は30億本に達し、前年同期比13%増加した。ブチルコロイドの収入は2億3400万元(+8.87%)で、販売台数は50億本を超え、平均価格はやや上昇した。規制瓶の収入は1.95億元(+1.75%)、販売台数は16.56億本(+5.55%)で、平均価格も同様に上昇し、そのうち中ホウ素シリコン管製瓶の販売台数は1.88億本(+235%)だった。アンプル瓶の収入は0.48億元(+6.30%)、販売台数は17.61億本(+2.55%)で、そのうち中ホウ素シリコンアンプルの販売台数は0.55億本(+150%)だった。会社の中性ホウ素シリコンガラス管の品質、完成率は次第に安定し、2021年から1級耐水管制ガラス瓶製品の生産に用いられ、会社の管制瓶製品のコストを下げ、ガラス管の供給を安定させる。
アルミニウムプラスチックキャップペットボトルの収入は0.52億元(+6.15%)、販売台数は8.70億本(+19.68%)で、平均価格は下落した。その他の業務収入は10.22億元(+29.5%)で、そのうち予備充填は年間5000万本近く販売されている(+145%)。COVID-19ワクチンの開発は中国の予備充填市場の需要を急速に増加させ、現在、会社は中国生物製薬グループ、科興中維、 Cansino Biologics Inc(688185) などの企業と多くのワクチン包装の協力を達成し、将来的に予備充填生産能力を十分に放出することが期待されている。
同社は大口物資価格の上昇によるコスト圧力に対応するため、2021年第4四半期に製品価格を引き上げ、22 Q 1の業績から短期収入は安定した成長を維持する見込みだ。
原材料価格の上昇は粗金利に影響し、期間費用率の管理制御は良好である。21年の通年会社全体の粗利率は29.62%(-3.94 pct)で、分割して見ると、各業務の粗利率はそれぞれ:成形瓶が40.40%(-4.48 pct)、茶色瓶が25.76%(-7.17 pct)、ブチルゴム栓27.72%(-2.79%)、管制瓶13.15%(+1.99 pct)、アンプル瓶2.05%(+0.14 pct)、アルミニウムプラスチック蓋プラスチック瓶31.18%(+4.24 pct)で、核心業務の粗利率の低下は主に原材料価格の影響を受けている。このうち石炭と純アルカリは供給の緊張の影響で価格が大幅に上昇し、石英砂の平均価格が上昇し続けている。ブチルゴムは原油価格の影響で平均価格が高位で稼働している。22 Q 1は、値上げ会社の粗金利が1.66 pctから29.21%上昇したことによる。
21年間の費用率は合計10.31%(-1.93 pct)で、そのうち販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ0.41/0.91/0.41/0.20 pct低下し、主に収入規模拡大効果や出張費、修理費などが減少した。22 Q 1期間の費用率は前年同期比1.01 pctから9.20%上昇し、主に販売費用率は前年同期比1.26 pct増加し、運賃と出張旅費の増加が多いと予想されている。コストの影響を受けて21年の会社の純金利は15.25%で、前年同期比1.22 pct減少した。22 Q 1の純金利は14.70%(-2.17 pct)で、主に売掛金が増加し、売掛金資産の減損損失が増加した。
「購入」の格付けを維持します。会社は中国の薬用ガラスのリーダーで、1種類の成形瓶の生産能力はさらに拡充することが期待され、一致性評価の需要が旺盛な状況の下で、販売量は安定した向上傾向を維持することが期待されている。予備充填はワクチンの注文需要から利益を得ることが期待され、会社は現在、既存の生産能力を拡張している。茶色の瓶とブチルゴム栓業務の市場競争力は同じように強い。同社の21-23年の純利益はそれぞれ8.04/9.99/11.21億元で、対応PEはそれぞれ14/11/10倍で、「購入」の格付けを維持する見通しだ。
リスクのヒント:製品の注文量が予想に及ばない;生産能力の拡張の進展は予想に及ばない。製品の値下げ圧力は予想より大きい。
