\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 884 Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) )
事項：
会社は21年1季報を発表し、報告期間内に営業収入50.3億元を実現し、前年同期比25.76%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は8.07億元で、前年同期比166.93%増加した。上場企業の株主に帰属する非経常損益を差し引いた純利益は6.15億元で、前年同期比118.74%増加した。
平安の観点:
業績が急速に増加し、非純利益が予告の上限を超えた:会社の1 Q 21は売上高50.3億元を実現し、前年同期比25.8%増加し、前月比はほぼ横ばいだった。非帰母純利益は6.15億元で、前年同期比118.7%増加し、前月比11.4%増加し、6億元の予告上限を超えた。このうち、Q 1のマイナス帰母純利益は1億4700万元で、前年同期比44%増加し、Q 1の出荷は2.6-2.8万トン、単トンの純利益は約0.6万元と予想されている。偏光板の純利益は3.53億元で、前年同期比83%増加し、Q 1出荷は3.2-3.4億平と予想されている。Q 1非経常損益は1億9000万元で、主に永杉リチウム業の売却による投資収益を得た。Q 1会社の総合粗金利は25.54%で、前年同期より0.24 pct下がり、前月比1.42 pct増加、純金利は16.63%増加し、前年同期より7.7 pct増加し、前月比4.4 pct増加した。会社の2大主業リチウム電気材料と偏光板は高景気を続け、利益の上昇を支えている。
経営指標の改善は明らかで、非核心業務は徐々に明らかになった:偏光板業務を買収合併した後、会社の期間費用は明らかに改善された。1 Q 21の販売費用率は1.92%で、前年同期比1.17 pct減少した。管理費用率は4.18%で、前年同期比1.46 pct減少した。研究開発費用率は3.48%で、前年同期比0.26 pct減少した。財務費用率は3.04%で、前年同期比0.3 pct減少した。当期の経営性キャッシュフローの純額は1.07億元で、主に報告期間内の偏光板業務の経営性現金の純流入は3.68億元で、偏光板業務の経営発展は安定しており、取引先の構造は良好で、返金は安定している。会社は引き続きフォーカス戦略を実行し、非核心業務を秩序正しく剥離し、富銀融資賃貸の残りの株式はすでに売却を完了し、エネルギー貯蔵業務運営プラットフォーム会社の株式処理はすでに完了し、充電杭業務はすでに買収意向に達し、太陽光発電コンポーネント資産と業務はすでに買い手と戦略的枠組み協力協定を締結し、相手はすでに意向金を支払い、計画通りに推進している。
負極の生産能力は建設を加速させ、生産ラインの投資コストは低下した。同社は内モンゴル包頭二期と四川眉山一体化基地の拡産を加速させ、そのうち内モンゴル包頭二期は6万トンが2021年末に試産され、22年にQ 3が生産に達し、年間総生産能力は18万トン以上で、出荷は16万トンを超える見通しだ。23年、四川眉山一体化の第1期10万トンの有効放出に伴い、負極と黒鉛化の生産能力はそれぞれ30万トンと20万トンに達する。また、同社は雲南省で30万トンの負極一体化プロジェクトを建設し、2期に分けて建設する予定で、1期は20万トン、2期は10万トンで、建設周期はいずれも16ヶ月で、固定資産投資は97億元で、1トン投資は3.2万元で、前期眉山プロジェクトの1トン固定投資額より約20%減少し、同社の強い生産ライン最適化能力を示している。会社は現在、負極の計画生産能力が他の競争相手を超え、規模の優位性が際立っている。
投資提案:会社は20年に大規模な業務再編を行い、リチウム電気材料と偏光板の二輪駆動の戦略方向を確立した。21年以来、同社の四半期の業績は予想を超え続け、市場の自信はさらに修復され、厚くなった。電気自動車業界の高景気とパネル業界の安定した成長は会社に発展の戦略的窓口期を提供し、「加算」から「減算」への経営転換は会社の業績に積極的な影響を及ぼす見込みだ。当社は22-24年の帰母純利益予測をそれぞれ35.3/46.4/58.4億元と維持し、4月27日の終値PEがそれぞれ13.1/9.9/7.9倍となり、「強い推薦」格付けを維持した。
リスク提示:1)新エネルギー自動車の販売台数の伸び率が予想に及ばないリスク。政策支援が予想に及ばない場合、製品のアップグレードと電池技術の発展が予想に及ばない場合、新エネルギー自動車の普及と動力電池の需要にマイナスの影響を与える。2)業界競争が激化し、製品価格が大幅に下がるリスク。新エネルギー自動車市場の急速な発展は多くのサプライヤーを引きつけて次々と生産能力を拡大し、業界競争の激化がもたらした価格戦は企業の利益能力に著しく影響する。3）業務構造の調整が予想に及ばないリスク。他の業務の出荷時間が予想より遅い場合、会社の利益の釈放に影響します。
