\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 305 Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) )
業績は前月比で増加した。4月27日、同社は2022年第1四半期報告書を発表した。会社の22 Q 1の売上高は9.92億元で、同96.34%増加し、環は1.94%減少し、帰母純利益は1.20億元増加し、同33.55%増加し、環は47.43%増加し、非後帰母純利益は1.09億元増加し、同34.56%増加し、環は51.18%増加した。
費用管理制御能力が向上し、研究開発への投資を引き続き増加させる。同社の22年Q 1期間の費用率は7.76%で、同0.64 pct、環0.72 pctで、そのうち販売費用率は0.50%だった。同降0.31 pct;管理費用率は1.51%で、1.8 pcts下がった。財務費用率は2.0%で、同1.9 pcts増加し、主に今期の転換可能債権の利息費用の増加によるものである。研究開発費用率3.8%、同0.5 pct、実際の研究開発費用0.38億元、同75.5%増加、会社は研究開発支出を持続的に増加し、超大サイズ構造部品の開発に成功し、製品は混動一体鋳造電池箱及びDHT電気駆動アセンブリに適用され、そして技術を持続的に最適化し、製品の良品率を向上させる。
価格伝導が発効し、利益の曲がり角が到来した。22 Q 1社の粗利率は20.3%で、環比は2.0 pcts増加し、純金利は12.1%増加し、環比は4.1 pcts増加した。21年の長江有色アルミニウム価格は年初1.57万元/トンから1.99万元/トンに上昇し、増加幅は約26.8%で、会社は価格調整メカニズムをスタートさせ、22 Q 1の利益能力の向上をもたらした。その後、価格の下落に伴って価格調整メカニズムがさらに改善され、会社の利益能力が持続的に向上する見込みだ。
製品マトリクスは絶えず充実し、顧客構造は徐々に多元化している。会社はアルミニウム合金の核心技術を掌握して、アルミニウム鋳造板の方面、長城DHT双電機、ベンツ電機のケース、LUCID動力システム、車体システム、電池システムなどの部品プロジェクトの量産が順調である。アルミニウム鍛造(ステアリングジョイント、熱管理システムのバルブプレートのロット供給)の生産能力は持続的に放出され、鍛造製品の収益規模は急速に坂を登ると予想されている。アルミニウム押出については、複数の電池ケース部品プロジェクトの定点を追加したほか、衝突防止梁、敷居梁、サブフレーム、電池ケースなど多くの製品を研究している。会社の取引先の構造は最適化して、21年のテスラの売上高は39.93%を占めて、20年より4 pcts下がって、単一の大きい取引先の依存リスクは下がって、テスラの以外、全世界の有名なハイエンドの全地形のクロスカントリー車企業の北極星(Polaris)、全世界の自動車の伝動システムの大手の採エフ、中国の有名なSUVとピカ車企業 Great Wall Motor Company Limited(601633) 、全世界の有名な動力の電池の供給商 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) などは今すべてすでに会社の重要な取引先の1つになりました。
投資提案:20222024年の会社の営業収入はそれぞれ44.78、61.95、85.39億元で、前年同期比の伸び率はそれぞれ48%、38%、38%で、帰母純利益はそれぞれ5.90、8.85、13.02億元で、前年同期比の伸び率はそれぞれ43%、50%、47%で、現在の株価は22-24年の市場収益率に対応してそれぞれ19、13、9倍で、「推薦」の格付けを維持する。
リスクのヒント:顧客の集中度が高いリスク;外販市場の税収政策の変動リスク;原材料価格の変動リスク;為替レート変動リスク。
