\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 763 Topchoice Medical Co.Inc(600763) )
事件:2022年4月27日夜、同社は2021年の年報を発表し、報告期間中に同社の売上高は27.81億元で、前年同期比33.19%増加し、帰母純利益は7.03億元で、前年同期比42.67%増加した。そのうちQ 4の売上高は6.44億元で、前年同期比6.34%増加し、帰母純利益は0.83億元で、前年同期比10.87%下落した。
同時に、同社は2022年第1四半期報告書を発表し、報告期間内に同社の売上高は6.55億元で、前年同期比3.74%増加し、帰母純利益は1.66億元で、前年同期比1.25%増加した。
疫病の繰り返しと人員の早期備蓄の影響を受けて、21 Q 4と22 Q 1の業績は圧迫されたが、全体の利益能力は依然として高位を維持している。2021年Q 4と2022年Q 1の業績はある程度圧迫され、帰母純利益はそれぞれ前年同期比10.87%下落し、1.25%増加した。また、会社はこれから拡張する新院のために大量の人員備蓄を事前に行い、新開分院の一部は依然として損失状況にあり、費用の増加が収入の増加より高い。
利益能力から見ると、同社は2021年に46.06%の粗利率を実現し、前年同期比0.89 pct増加し、期間費用率は13.15%で、前年同期比1.36 pct減少し、純金利28.27%を実現し、前年同期比2.17 pct増加し、利益能力は持続的に強化された。2022 Q 1は粗金利46.75%を実現し、前年同期比0.77 pct減少し、期間費用率13.42%を達成し、前年同期比0.13 pct上昇し、純金利29.07%を実現し、前年同期比0.58 pct減少し、利益能力は高位を維持した。
省内総院は安定しており、分院の成長が強く、省外市場は持続的に育成されている。2021年、会社の省内総院、省内分院、省外病院はそれぞれ7.32億元(+21%)、16.42億元(+36%)、2.6億元(+30%)、外来人数はそれぞれ68万人(+15%)、175万人(+35%)、37万人(+23%)、省内総院客単価は1076元/人(+5.1%)を実現した。省内総院の客単価は持続的に向上し、省内分院の増加は主に客流量の増加から来ており、「区域総院+分院」の発展モデルは絶えず検証されている。また、体外病院の武漢存済は2021年に外来の延べ人数が10.9万人、前年同期比82%増加し、収入は前年同期比63%増加し、損益のバランスを実現し、西安存済病院の営業状況は武漢存済の同時期よりよく、省外市場は持続的に育成されている。
2022 Q 1、省内市場の収入は5.67億元(+4.26%)、省外市場の収入は0.55億元(-9.5%)である。
業務別に見ると、5つの業務プレートはいずれも安定した成長を実現している。2021年、会社の栽培、正畸、小児科、修復と総合業務はそれぞれ4.41億元(+38%)、5.34億元(+30%)、5.3億元(+32%)、4.3億元(+25%)、6.8億元(+31%)を実現し、5大業務プレートはいずれもバランスのとれた急速な成長を実現した。
2022 Q 1、会社の栽培、奇形、小児科、修復と総合業務はそれぞれ収入1.02億元(+12.7%)、1.24億元(+4.03%)、1.27億元(+0.32%)、0.96億元(+2.78%)、1.74億元(+0.44%)を実現し、栽培業務は目立った。
タンポポ分院と新総院の建設は着実に推進され、会社の長期的な発展のために基礎を築いた。2022年、同社は9億元を蒲公英分院、浙中総院、城西新総院、紫金港病院、浜江病院の建設に投入する予定だ。このうち2022年には紫金港病院、城西新総院、浜江病院が続々と使用される予定で、新昌、慈渓など10余りのタンポポ分院が建設段階に入った。新しい病院の生産開始と減少は会社の長期的な発展のために安定した基礎を築いた。
利益予測:会社は浙江省口腔医療サービスのリーダーであり、「区域総院+分院」の発展モデルは省内ですでに初歩的な検証を得ており、省外で間もなく突破を遂げる。当社の22-24年の帰母純利益はそれぞれ8.04/10.44/13.29億元で、対応PEはそれぞれ49/38/30倍で、「購入」の格付けを維持すると予想しています。
リスクのヒント:病院の拡張の進度は予想に及ばない。業界競争が激化する。悪性医療事故COVID-19肺炎の疫病は繰り返します。
