\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 885 Hongfa Technology Co.Ltd(600885) )
同社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表し、利益は前年同期比+28%/+21%だった。会社の経営は安定しており、高圧直流業務の成長率は目立っており、その他の業務は基本的に比較的速い成長を維持している。増持格付けを維持する。
評価を支えるポイント
2021年の非営利控除は33%増加し、2022 Q 1の営利利益は21%増加した:会社は2021年の年報を発表し、年間営業収入は100.23億元を実現し、前年同期比28.18%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は10.63億元で、前年同期比27.69%増加した。非課税後の利益は9.23億元で、前年同期比32.98%増加した。同社は2022年第1四半期報告書を同時に発表し、利益2.79億元を実現し、前年同期比20.78%増加し、非利益2.52億元を差し引き、前年同期比20.66%増加した。
経営キャッシュフローの美しさ:2021年、会社の経営キャッシュの純流入額は9.12億元で、前年同期比26.72%増加した。2022 Q 1は前年同期比2億9400万元に転換し、高い収入の質を示した。
原材料の値上げによる粗利率の抑制、2022 Q 1の小幅な回復:原材料価格の上昇などの要因の影響を受けて、会社は2021年にリレー材料のコストを42.55%増加し、総合粗利率は前年同期比2.37ポイント低下して34.58%に達し、2022 Q 1の総合粗利率は前月比0.72ポイント上昇して33.49%に達した。
高圧直流リレーの出荷が急速に増加している:会社の高圧直流製品はすでに世界の競争構造の中で明らかなリード地位を確立し、テスラ、汎用、フォルクスワーゲン、ベンツ、BMW、アウディなどの世界の主流の新エネルギー車工場と基本的にビジネス協力関係を確立し、2021年の世界市場シェアは25%から36%に上昇した。2021年、会社の高圧直流リレーは累計14億6000万元を出荷し、前年同期比147%増加した。2022 Q 1の出荷額は前年同期比127%増の6.38億元で、中国の外標棒の顧客はいずれも予想以上の増加を実現した。また、同社の信号リレーの2021年の出荷は前年同期比43.2%増の5.2億元に達し、市場配置と顧客構造の最適化は著しい成果を収めた。
電力、自動車リレーなどの製品は比較的に速い成長を維持している:2021年に会社の電力/自動車リレーはそれぞれ35/15.21億元を出荷し、前年同期比30%増加し、全体的に良好な勢いを維持している。電力リレーの出荷は前年同期比8%減の14億元だった。
評価
現在の株式の下で、私たちは会社の20222024予測1株当たりの収益を1.84/2.36/2.98元(元予測20222023年の1株当たりの収益は1.90/2.30元)に調整し、市場収益率の21.6/16.9/13.4倍に対応した。増持格付けを維持する。
評価が直面する主なリスク
疫病の影響は予想を超えた。下流の需要は予想に及ばない。海外市場環境に不利な変化が発生した。為替レートが変動する。新しいビジネスの開拓の進捗状況は予想に達していない。
