\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 187 Xiamen Bank Co.Ltd(601187) )
イベント:
4月27日、 Xiamen Bank Co.Ltd(601187) は2022年第1四半期報告を発表し、営業収入13.67億元、YoY+18.2%、帰母純利益6.27億元、YoY+16.5%を実現した。加重平均純資産収益率は10.84%、YoY-0.72 pctであった。
コメント:
売上高の伸び率は四半期比で上昇し、非利子収入の支持は明らかになった。第1四半期の会社の営業収入、帰母純利益の前年同期比成長率はそれぞれ18.2%、16.5%で、2021年よりそれぞれ22.5、-2.5 pct変動し、そのうち純利息収入、非利息収入の前年同期比成長率はそれぞれ10.5%、72.4%で、2021年よりそれぞれ14.4、78.6 pct上昇した。前年同期比の成長率構造を細かく解体し、資産規模の拡張、非利子収入を主な貢献項目とする。金利差の負の牽引は縮小し、費用の負の貢献は広がり、正の貢献から負の貢献に転換した。同社の第1四半期の売上高の伸び率はさらに高くなり、昨年の基数が低いことと関係がある(1 Q 21の売上高の伸び率-16.7%)一方、22 Q 1の非金利の増加も売上高の支えとなっている。
表を拡大してスピードを上げ、手形の割引投入に力を入れた。22 Q 1末、会社の総資産は前年同期比20.0%増加し、成長率は四半期比4.4 pct上昇し、第1四半期に資産が143.18億増加し、前年同期より128.92億増加し、会社の拡大表が加速し、純利息収入に対して比較的良い支持を形成した。このうち、貸付金は60.50億元増加し、前年同期比32.64億元減少し、第1四半期末の貸付残高の伸び率は20.8%となり、伸び率は年初より3.7 pct下落した。クレジット構造では、新規対公、小売、手形がそれぞれ新規利子資産の35.7%、22.1%、42.2%を占めている。会社の信用成長率は下落し、同時に手形融資の投入力は大きく、マクロ経済の下行圧力が大きくなり、福建地区の疫情の発酵を重ねて信用需要が弱まることと関係があると予想されている。
市場類負債の割合が向上した。22 Q 1末、会社の総負債、預金は前年同期比20.9%、26.7%増加し、成長率は年初よりそれぞれ5.5、7.5 pct上昇した。預金の伸び率が年初より大幅に上昇したのは、主に前年同期の預金のマイナス成長による低基数効果だが、実際の第1四半期の預金規模は年初より0.2%しか増加せず、負債の拡張は市場類負債によって駆動されている。2022年第1四半期末現在、預金、未払債券、同業負債の割合はそれぞれ59.4%、22.0%、18.6%で、四半期の環比はそれぞれ-2.5、-0.3、2.8 pctに変動し、市場類負債の割合は向上した。
NIM運転に圧力がかかる見込みです。同社の単四半期の純利息収入は前月比8.2%減少したが、利子資産は前月比4.1%増加し、NIMの四半期比は下落する見通しだ。試算値によると、第1四半期の金利差は年初より10 bp程度下がった。しかし、これも業界全体が直面している圧力点であり、年初の貸付需給矛盾の増加+LPRオファーが2021年12月と2022年1月に連続的に引き下げられ、再貸付ツールの使用量が減少した背景の下で、貸付金利は大きな下落圧力に直面し、同時に負債端の安定した貯蓄圧力が大きく、負債コストは一定の剛性を維持している。
非利子収入は70%を超え、非利子収入の割合は18%に上昇し、純その他の非利子収入はよく記録されている。22 Q 1、会社の非利子収入は前年同期比72.4%増の2.48億元に達した。このうち、純手数料とコミッション収入は前年同期比21.6%増の1.15億元に達し、年初資本市場の変動が激化したにもかかわらず、会社の純手数料とコミッション収入は依然として粘り強い。純その他の非利子収入は前年同期比169.6%増の1.33億元に達し、主に投資収益の前年同期比の増加に駆動されている。これは前年同期の低基数効果の影響もあるが(21 Q 1純その他の非利子収入の前年同期比の増加幅は-87.2%増)、同社が帯域機会を把握していることを示している。
資産の品質は引き続き良好で、調達カバー率は372%に上昇した。2022年第1四半期、 Xiamen Bank Co.Ltd(601187) 資産の品質は前期の好調な態勢を維持し、不良債権率は0.90%で、四半期比は1 bp低下し、2020年以来1%以下を維持した。注目率は0.83%,四半期リング比は8 bp低下し,不良生成圧力は低下した。調達カバー率は371.6%で、年初より1 pct上昇し、調達比は3.38%で、年初よりほぼ横ばいで、会社の調達レベルは全体的に安定している。実際、会社の第1四半期の調達・計上力は低下し、信用減損損失/平均総資産は年初より0.11 pctから0.23%低下し、会社の不良純生成率は低下する見通しだ。
資本充足率が下がった。2022年第1四半期末、会社の核心1級資本充足率/1級資本充足率/資本充足率はそれぞれ10.19%/11.42%/15.62%で、四半期環比はそれぞれ0.28 pct/0.35 pct/0.78 pct低下した。 Xiamen Bank Co.Ltd(601187) 第1四半期末の重み付けリスク資産は年初より5.5%増加し、貸付は年初より3.5%増加し、資産端の拡張は資本に一定の消費を形成した。
収益予測、評価、評価。 Xiamen Bank Co.Ltd(601187) は福建省内で最も異郷に配置された都市商行の一つであり、海西経済区の経済発展が強く、会社の経営区位の優位性が際立っている。同時に、会社の資産の品質が優れており、高い調達カバー率により、会社のリスク補償能力が強い。今後、「安定成長」政策が引き続き打ち出され、今年の経済成長目標の実現を推進する見込みであることを考慮して、当社は20222024年のEPS予測を0.95元/1.08元/1.20元と維持し、現在の株価対応PBの推定値はそれぞれ0.69/0.63/0.57倍で、「増持」格付けを維持している。
リスクヒント:マクロ経済が予想を超えて下落すると、大額のリスク暴露の潜在リスクが増加する可能性がある。
