\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 699 Ningbo Joyson Electronic Corp(600699) )
会社は2021年報と2022年第1四半期報を発表し、2021年に営業収入456.7億元(-4.6%)、帰母純損失37.5億元(-709.1%)を実現した。1株当たりの純損失は2.74元である。2022年Q 1は営業収入117.3億元(-4.5%)を実現し、帰母純損失は1.6億元(-171.3%)で、業績は予想を下回った。会社はインテリジェント座席、インテリジェント運転、新エネルギーなどの分野で多くの配置を行い、注文状況は良好である。自動車安全業務の短期収入と粗利率の圧力は、その後徐々に改善される見込みだ。20222024年の1株当たり利益はそれぞれ0.35元、0.71元、1.11元と予想され、購入格付けを維持しています。
評価を支えるポイント
収入が小幅に下がり,業績が短期的に圧迫された。世界的な疫病、チップ不足、為替レートの変動などの影響で、2021年の会社の収入は4.6%減少し、そのうち自動車安全は323.1億元(-2.5%)、自動車電子は127.1億元(+24.0%)だった。新プロジェクトの量産と収入の増加は自動車電子毛利率の1.6 pct上昇を牽引したが、原材料と輸送コストの上昇の影響で、自動車安全毛利率は2.8 pct低下し、年間全体の毛利率は1.7 pct低下した。販売費用は31.4%増加し、主に特定の顧客とプロジェクトの品質保証金を計上した。管理費用は9.9%減少し、主に再編費用が2.1億元減少した。研究開発費用は2.0%増加し、財務費用は9.4%減少した。年間4項目の費用率は前年同期比0.6 pct増加し、商誉の減価償却額は20.2億元を加え、投資収益は16.4億元減少し、年間純損失は37.5億元に達した。21 Q 4会社の収入は115.6億元(-17.5%)を実現し、粗利率は前年同期比1.8 pct減少し、費用の増加、商誉の計上などの影響を加え、母の純損失は37.7億元に達した。22 Q 1会社の収入は117.3億元(-4.5%)を実現し、粗利率は前年同期比4.6 pct減、前月比4.0 pct上昇、再編費用などで帰母純損失は1.6億元(-171.3%)で、業績は予想を下回った。
自動車電子の多点配置は、未来の発展が明るい。2021年会社の自動車電子業務は127.1億元(+24.0%)の収入を実現し、そのうちスマート座席/ネットワーク接続システムは106.1億元、新エネルギー業務は約21億元である。インテリジェント座席分野の会社はファーウェイと戦略協力協定を締結し、最初の協力製品は年末に量産する予定である。インテリジェント運転は研究院を設立し、L 0-L 4製品はすでに成熟した解決策を備えており、2022年には続々と定点と量産される。新エネルギーは電気制御モジュールの多合一などの製品開発を推進する。会社のインテリジェント化は電動化の多くの製品と並んで、2021年に受注308億元を収穫し、未来の発展は明るい。
自動車の安全は短期的に圧力を受け、その後改善が期待されている。2021年には世界的な疫病、チップ不足などの影響を受け、自動車安全業務の収入が下落した。原材料や運賃の値上げで粗利益が約9億5000万元減少し、粗金利が短期的に圧迫された。2021年の自動車安全業務の収穫注文は218億元で、後続のチップ不足と疫病が緩和され、収入は徐々に回復する見込みだ。原材料と運賃の後続は下がる見込みで、上下流と共に圧力を負い、世界の再編と最適化などの影響を加えて、粗利率は安定して回復し、会社の業績の増加を助力する見込みだ。
評価
疫病や原材料などの影響を考慮して、利益予測を調整し、20222024年の1株当たりの収益はそれぞれ0.35元、0.71元、1.11元で、購入格付けを維持する見通しだ。
評価が直面する主なリスク
1）自動車販売量が予想に及ばない；2）安全業務の統合及び自動車電子などの発展は予想に及ばない。
