\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 989 Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) )
環境評価プロセスが再び開始され、内モンゴルプロジェクトの着地が加速する見込みだ。「購入」評価の維持
2022年4月26日、内モンゴル烏審旗人民政府は「内モンゴル宝豊石炭基新材料有限会社緑水素と石炭化学工業結合炭素排出削減イノベーションモデルプロジェクト環境影響評価公衆参加第2回公示」を発表し、 Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) 内モンゴルオレフィンプロジェクトの第1期(略称「モデルプロジェクト」)の環境評価・認可が実質的な進展を遂げ、プロジェクトの着地が加速する見込みであることを示した。モデルプロジェクトは「4100万トン/年石炭製オレフィンモデルプロジェクト一期260万トン/年石炭製オレフィンプロジェクト」の基礎の上で最適化調整され、石炭消費指標が変わらない状況下で、風光水素貯蔵、緑水素、緑酸素結合現代石炭化学工業を通じて、メタノール増産とCO 2排出削減を実現し、オレフィン生産能力は300万トン/年に達した。モデルプロジェクトは主に3220万トン/年メタノール装置、3100万トン/年メタノール製オレフィン装置、350万トンポリプロピレン装置、355万トンポリエチレン装置、25万トン/年C 4製1-ブテン装置を建設する。モデルプロジェクトは会社の新しい利益成長点になる見込みで、私たちは利益予測を維持し、20222024年に帰母純利益80.5/109.0/182.4億元を実現し、前年同期比13.9%/35.4%/67.3%増加する見通しだ。EPSは1.10/1.49/2.49元で、現在の株価PEに対応して12.2/9.0/5.4倍だった。新プロジェクトの着地は成長空間を開き、「購入」の格付けを維持する見込みだ。
DMTO 3世代技術&石炭産地に近く、コスト削減と効率化が著しい
DMTOの三世代技術は経済効果を大幅に向上させる：モデルプロジェクトの核心装置DMTOは大連物化所の三世代技術を採用し、単シリーズの工事規模は100万トン/年で、2.65トンの純メタノールを1トンのオレフィンに転化することができる。寧東基地オレフィンプロジェクトに比べて、オレフィンメタノールの単消費量は約10%減少し、対応石炭消費量は約0.4トン減少し、2021年のガス化石炭の平均価格662元/トンで計算すると、オレフィンコストは265元/トン減少した。現在、寧東基地オレフィンで使用されている原料石炭は主に Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) から購入され、輸送距離は約300 km、運賃は約100元/トン、モデルプロジェクトは Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) 石炭資源の豊富な地域にあり、石炭運賃は80元/トン減少する見込みで、オレフィンコストは320元/トン低下する見込みだ。会社の2021年のオレフィン毛利2733元/トンを基礎として、モデルプロジェクトが本を下げて効果を増やした後、毛利は3317元/トンに達する見込みで、オレフィン生産量が300万トン/年で計算すると、オレフィン製品の毛利は99.5億元に達する見込みで、純利益は71.7億元に達し、会社の成長性は非常に明らかである。
石炭化学工業結合緑水素、低炭素排出削減適合炭素中和
プロジェクトは緑水素緑酸素補給方案を採用し、毎年緑水素2.5億m 3を新たに増加し、第10年の最大緑水素補給量は25億m 3であり、石炭消費が変わらない状況下でメタノール増産122.9万トン/年を実現し、CO 2は217.1万トン/年を削減し、オレフィンは0.7トンのCO 2を削減し、炭素排出権価格は200元/トンで計算すれば、炭素排出削減効果はオレフィンコストを約145元/トン削減する。同時に、緑水素緑酸素を考慮すると、プロジェクトのエネルギー消費は1.83トンの標準石炭/トンのオレフィンであり、寧東基地に比べて約23.6%減少し、対応するオレフィンコストは約135元/トン減少し、緑水素結合石炭化学工業はさらに8.4億元/年増加し、排出削減の増加効果は明らかである。
リスク提示:製品価格の下落リスク、原材料価格の上昇リスク、新規プロジェクトの予想に及ばないリスク
