\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 22 Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) )
事項：
\u3000\u30001. 会社は2021年年報を発表した:年間売上高306.52億元(+101.79%)、帰属純利益102.09億元(+209.23%)を実現し、非課税後の帰属純利益は101.84億元(+206.48%)である。これまでの業績速報とほぼ一致した。配当予案:10株ごとに6.0元(税込)を配分する。
\u3000\u30002. 同社は2022年第1四半期報告書を発表した:Q 1の売上高は88.41億元(+125.16%)で、純利益は19.23億元(+104.95%)で、非課税後の純利益は18.96億元(+101.15%)だった。これまでの予告区間の中値以上になります。
平安の観点:
自家製+代理ワクチンの二重発力により、2021年の年間高成長を実現
2021年、会社は自作+代理製品の二重発展力を持って、会社の高速成長を実現することを助けます。自主製品の売上高は96.97億元(+707.61%)で、そのうち子会社の竜科馬は年間84.19億元の売上高を実現し、予防用マイクロカードが年内に発売されることを考慮して、まだ販売準備期間にあり、龍科馬の収入は主にCOVID-19ワクチンから来ていると推定されている。従来の自家製ワクチンは、従来の苗接種が圧縮された場合でも一定の成長を達成すると推定されている。
代理ワクチンは年間209.31億元(+49.99%)の売上高を実現し、ロット発行データの推定と結びつけて、2大ポンド製品のHPVワクチンは年間約1700万本、RVワクチンは約700万本を販売すると推定されている。販売されているHPVワクチンのうち9価の苗の割合が上昇したため、会社の代理ワクチンの粗利率は下がった。
コア製品は更に量を入れて、会社Q 1は理想を表現します
2022 Q 1中国では多くの疫病が繰り返し、ワクチンの輸送と接種に悪影響を及ぼしている。この不利な要素の下で、会社の報告期間内に依然として急速な成長を実現して、私達は主な原因は2点を含むと推測します:(1)前年同期のCOVID-19ワクチンはまだ中国で販売していないので、収入の基数は比較的に小さいです;(2)Q 1の低い粗利率(33.67%,-7.28 pp)と併せて,報告期間中のHPVワクチンなどのエージェント製品の販売によるさらなる放出が見込まれた。2022 Q 1 HPVワクチンのロット発行ロット数の増加は著しく、長期にわたって不足状態にあるHPVワクチンに対して、製品供給の増加はすぐに収入端に反映される。
年間で見ると、HPVワクチンの販売は2300万本を超える見込みで、RVワクチンも前年をベースにさらに増加する見込みです。
多くの自己研究製品は臨床後期にあり、結核市場は勢いを蓄えている。
会社は自己研究製品が多く、長年の研究開発の推進を経て、すでに多くの製品が臨床後期段階に入った。このうち15価肺炎結合苗、MRC-5狂苗、4価流脳結合苗などはいずれも市場が巨大で競争が不十分な潜在力品種である。これらの品種は今後1~3年で続々と着地し、新たな成長動力を提供すると予想されている。2021年中に承認された予防用マイクロカードとその付属EC試薬はすでに25の省級部門で落札され、間もなく放出段階に入る。中国の結核携帯者の数が多く、マイクロカードシリーズは結核のコントロールを効果的に助けることができる。会社は疾病コントロール病院、学校の健康診断の2つのルートを通じて一緒に力を出して、急速にマイクロカードシリーズの広範な使用を推進します。
推奨評価を維持します。会社は多くの重ポンド製品を販売して、ルート能力業界内でリードして、研究製品が豊富で、多くの製品が研究開発後期に入った。会社は最近、従業員の持株計画を発表し、さらに強くなる自信と決意を明らかにした。COVID-19ワクチン、マイクロカードなどの製品の販売変化を考慮し、2024年の利益予測を調整し、新たに追加し、20222024年のEPSは4.60、4.88、5.13元(元20222023年3.81、5.10元)と予想され、「推薦」格付けを維持している。
リスク提示:1)新製品の上場審査・認可時間に不確実性があり、審査・認可の進度が予想に及ばない場合、放量の遅れを招く可能性がある。2)もし会社の製品が普及或いは生産が予想に達しないため、販売任務を完成できない場合、業務の成長に影響する可能性がある。3)ワクチン製品は広く利用されており、業界の負の事件が発生すると、大衆がワクチンに不信を抱き、ワクチンの市場需要に影響を与える可能性がある。
