\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 187 Xiamen Bank Co.Ltd(601187) )
季报のハイライト:1、业绩は头を曲げて上へ2桁の成长を実现して、売上高とPPOPは大幅に正転します。売上高は利息収入とその他の非利息収入の共同牽引の下で前年同期比18.3%増加し、同時にPPOPも14.3%に大幅に改善した。資産の品質は安定しており、調達・計上力は全体的に相対的に安定しており、純利益は前年同期比16.5%増加した。2、信用リスク指標が良い。不良:不良率は低位リング比で1 bpから0.90%まで下がり続け、在庫リスクは引き続きクリアした。注目クラスの割合は前月比8 bpから0.83%に低下し、在庫レベルから見ると、会社の注目クラスの割合は比較的低く、将来の全体的なリスクはまだ可能である。調達:会社はカバー率371.43%を調達し、高位に固めた。
3、第1四半期の純非利子収入は前年同期比73.4%増加し、純手数料収入と純その他の非利子収入が共に支えた。このうち、1、純手数料収入は前年同期比21.1%増加し、高い伸び率を維持し、投資手数料が支えられる見通しだ。2、純その他の非利子収入の伸び率は前年同期比177.1%に大幅に転換し、全体的に高い伸び率(2021年通年同-17.3%)を維持し、主に投資収益と為替収益が厚くなった。
季報不足:金利差が純金利収入を牽引する環比-8.2%、単四半期の年化純金利差環比は18 bp低下し、主に資産端収益率が明らかに低下し、資産端収益率環比は16 bp低下し、主に構造と定価の二重の影響を受けると予想されている。構造面では、第1四半期の融資の増加は安定しており、主に手形割引と一般対公(それぞれ42%/36%)で増加し、融資の割合は利子資産の環比0.4ポイント低下した。金利面では第1四半期の重定価ローンが41%を超え、疫病の需要が重なり、ローンの定価に影響を及ぼすと予想されている。今後、資産端は疫病が終わるにつれて需要が回復し、小売信用の投入が加速し、再定価要素の影響が弱まり、資産端の収益率は下落幅が減速すると予想されている。負債端預金の定価上限の引き下げは預金コストを緩和することができ、金利差の下落幅は縮小または安定する見通しだ。
投資アドバイス： Xiamen Bank Co.Ltd(601187) の地域経済は比較的に優れている；会社の株式構造は分散均衡、管理構造が比較的に良く、市場化遺伝子がある。業務は中小零細企業に焦点を当てる。資産の品質は全体的に安定しており、積極的な関心を維持することを提案している。会社2022 E、2023 EPB 0.69X/0.63X；PE6.10 X/5.30 X(城商行PB 0.72 X/0.64 X;PE 5.99 X/5.27 X)。
リスク提示:マクロ経済は下り圧力に直面し、会社の預金競争は圧力に直面し、業績経営は予想に及ばない。
