\u3000\u30 Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) 37 Shenzhen Capchem Technology.Ltd(300037) )
投資のポイント
2022年Q 1会社の純利益は5.12億元で、前年同期比228.94%増加し、前月比9.26%増加し、市場の予想に合致した。2022年Q 1会社の売上高は27.12億元で、前年同期比137.95%増加し、前月比9.26%増加した。帰母純利益は5.12億元で、前年同期比228.94%増加し、前月比16.63%増加し、非帰母純利益は5.03億元で、前年同期比268.44%増加し、前月比19.6%増加した。収益力では、Q 1の粗利率は33.75%で、前年同期比2.41 pct増加し、環比-1.82 pctだった。帰母純金利は18.86%で、前年同期比5.22 pct増加し、前月比1.19 pct増加した。Q 1の非純金利は18.55%で、前年同期比6.57 pct、前月比1.6 pct上昇した。
Q 1電解液の業務量は上昇し,一体化の程度は平滑周期性を深めた。当社は2022年にQ 1電解液の出荷量が2.3-2.4万トンで、環比が15%増加し、Q 2出荷環比が10-15%増加すると予想しており、2022年には同社の電解液の出荷量が14万トンに達し、前年同期比2倍になる見込みだ。利益面では、2022 Q 1単トンの利益は1.5万元/トン近くと予想され、環比10%増加し、単トンの利益の向上は明らかで、主に一体化の程度が深まったため、Q 1電解液の貢献利益は3.3-3.5億元で、環は25%前後増加すると予想されている。トレンドでは、3月の電解液価格が下落し始めたため、年内の会社の電解液単トン利益は四半期ごとに小幅に下落すると予想され、保守的な予想では、年間単トン利益は0.8-0.9万/トンである。
フッ素化学工業、コンデンサ化学工業品の業務は安定的に増加し、半導体業務は持続的に推進されている。2022 Q 1フッ素化学工業の純利益は1.4億元前後で、環比10%増加を維持し、会社の重要な利益源として、2022年のフッ素化学工業の売上高の伸び率は依然として30%+を維持し、純利益4億元+に貢献すると予想している。コンデンサ事業会社は中国のトップとして、販売台数が着実に向上し、製品の粗利率が40%近くで、利益レベルが高く、Q 1は約0.3億元の利益に貢献し、年間1.5-1.8億元の純利益に貢献すると予想している。Q 1社の半導体事業の純利益は約0.05-0.1億元、2022年の純利益は0.4億元前後と倍増する見通しだ。
管理がより効率的になり、期間費用率がループ比で低下します。2022 Q 1期間の費用は合計2.89億元で、同環比+54.4%/-15.26%、期間費用率は10.64%、同環比-5.76/-3.08 pctである。販売費用は0.31億元、販売費用率は1.13%で、同環比-1.38/+0.01 pctである。管理費用は1.47億元で、管理費用率は5.41%で、同環比-1.91/-1.38 pctである。財務費用は0.06億元、財務費用率は0.22%で、同環比は0.04/-0.06 pctである。研究開発費用は1.05億元、研究開発費用率は3.89%で、同環比-2.5/-1.65 pctである。
利益予測と投資格付け:業界の高景気度が持続することを考慮して、私たちは20222024年の帰母純利益19.86/26.37/37.38億元の予測を維持し、52%/33%/42%増加し、対応PEは13/10/7 xで、2022年22 xPEを与え、目標価格は106元で、「購入」格付けを維持した。
リスク提示:電気自動車の販売台数は予想に及ばず、上流原材料の価格は大幅に変動した。
