\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 030 Citic Securities Company Limited(600030) )
Citic Securities Company Limited(600030) は2022年第1四半期の報告を発表し、報告期間内に会社の営業収入は152.16億元を実現し、前年同期より7.20%減少した。帰母純利益は52.29億元で、前年同期比1.24%増加した。EPS0.36元/株で、前年同期比10.00%減少した。ROE2.26%で前年同期比0.55 pct減少した。
投資行為の「矛」、投資を「盾」とし、報告期間中に会社が目立った業績を収めた。第1四半期の権益市場は大幅に変動し、上証総合指数、上証50、上海深300などの核心市場指数はいずれも著しく下落し、自営投資の業績を深刻に牽引したが、会社は均衡配置と有効なリスク管理を通じて撤退をコントロールし、「投資収益+公正価値変動収益」は同比14.5%下落し、「安全マット」の構築に成功し、同業より大幅に優れている。登録制の「東風」を借りて、会社は株式投資業務の分野で引き続き高歌猛進し、IPO融資規模は21年同期の高基数の下で引き続き50%を超える成長を維持し、会社の投資業務収入の安定した成長を牽引している。報告期間中、会社の投資業務手数料の純収入は18.28億元に達し、前年同期比14.8%増加し、会社の最大利益増加点となった。
市場の変動の中で、会社の“財産管理+資産管理”の収入は安定して、会社の“基本盤”を保障しました。第1四半期の公募基金の業績は比較的低迷し、新発基金と在庫基金の規模と管理費収入の増加に大きな挑戦をもたらし、さらに証券会社が金融製品の販売、基金の投資などの富管理業務の収入に影響を及ぼした。しかし、会社はプラットフォームの優位性に頼って、富管理業務ラインと華夏基金の効率的な協同を発揮して、そして Citic Securities Company Limited(600030) の資管、中信先物の資管、金石投資を主とする資産管理システムを通じて、大富管理業務の全面的な発展を助力します。大富管理収入の割合は40%に達し、海外投資レベルに近づいている。同時に、会社は業界をリードする株式派生品とQDII、FICC業務ラインを通じて、富管理ラインにより豊富な金融製品源を提供し、市場リスクをより大きくヘッジし、純価値の変動を低減すると同時に収益率レベルを高め、さらに富管理顧客の会社の管理能力とブランドに対するアイデンティティを高めることができる。また、良質な製品ラインも会社の自己資金運用効率の向上を効果的に支援し、経営レバレッジ率を向上させ、さらに会社の利益レベルを向上させる能力がある。
また、会社の減損損失は一部の転換を実現し、リスクは相対的にコントロールできる。市場の大幅な変動は融資融券、株式質押などの信用業務と自営、派生品などの業務リスクを押し上げ、資産減価リスクを大幅に向上させた。しかし、会社は比較的完備したリスク管理システムと前期の十分なリスク計上に頼って、報告期間内に逆市で信用減損損失とその他の資産減損損失の回帰を実現し、会社の利益安全マットをさらに厚くした。
投資提案:現在の証券業界の業務の同質化は依然として強く、マタイ効果が持続的に増強されている背景の下で、トップの堀だけが持続的に存在し、拡大することが期待され、資源集積効果がより顕著で、さらにより高い評価割増額を得る機会がある。業界の絶対的なリーダーとして、 Citic Securities Company Limited(600030) は業務上明らかな短板がないだけでなく、総合実力業界内で際立っているだけでなく、業務構造には一定の特色と異質化があり、抗周期属性が初歩的に現れている。会社の配株が完了した後、190億ドルが資本仲介業務に投入され、利益能力と総合競争力をさらに向上させる見込みで、私たちは会社の長期的な発展の見通しと「券業空母」の構築の未来をしっかりと見ています。同社の20222024年の純利益はそれぞれ255.26億元、295.18億元、333.75億元で、「推薦」の格付けを維持する見通しだ。配株と市場の低迷の影響を受けて、会社の現在の推定値は1.22 xPBにすぎず、すでに深刻な過小評価区間にあり、極めて強い中長期投資価値を備えており、確固たる購入と保有を提案している。年間目標価格は26.5元で、1.7 xPBに対応する。
リスク提示:マクロ経済の下りリスク、政策リスク、市場リスク、流動性リスク。
