\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 088 Arcsoft Corporation Limited(688088) )
イベントの概要
Arcsoft Corporation Limited(688088) は4月27日に2021年年報と2022年第1四半期報を発表した。2021年、会社の営業収入は5.73億元で、前年同期比16.12%減少し、帰母純利益は1.41億元で、前年同期比44.01%減少し、非帰母純利益は0.97億元で、前年同期比50.83%減少した。同社の2022 Q 1営業収入は1億3600万元で、前年同期比9.39%減少し、帰母純利益は0.25億元で、前年同期比55.86%減少し、非帰母純利益は0.14億元で、前年同期比66.32%減少した。
短期業績が圧迫され、スマートカーの業績は釈放を前にしている。
収入側では、2021年に営業収入が5.7億元に達し、前年同期比16%減少した。1)スマートフォン事業の売上高は5億2000万元で、前年同期比13%減少した。一方、携帯電話市場の成熟した会社は、既存の顧客の出荷量が減少し、新しい顧客の出荷量はまだ解放されていない。2)スマートドライバーの売上高は2億2000万元で、前年同期比70%減少した。利益端では、2021年に同社が純利益1億4000万元を実現し、前年同期比44%減少した。主に上流コストの増加と会社が研究開発の投入を持続的に増加したことによる。粗利率については、同社の総合粗利率は92%で、前年同期比2.4 pct増加し、主に高毛利業務のスマートフォンが総売上高に占める割合が93%に上昇した。
自動車インテリジェント化高景気、前装定点プロジェクトの継続締結
業界では、中汽協の統計によると、2021年の中国の自動車販売台数は2018年以来初めて増加し、2628万台で前年同期比3.8%増加した。同時に、自動車のインテリジェント化が加速し、インテリジェント座席と自動運転の商業化が加速し、ICVTankのデータによると、2022年までに世界のインテリジェント座席業界の市場規模は461億ドルに増加し、2019年より27%増加すると予想されている。会社側は、スマート運転の前装の配置を加速させる一方で、スマート運転の前装に対する技術、人材の投入を強化する。一方,ホストメーカーやTier 1との連携は引き続き深化している.現在、前装量産定点プロジェクトは長城、長安、東風嵐図などの車工場の多くの量産車種に関連しており、その中で、東風嵐図、長城プロジェクトの一部の車種はすでに量産出荷を実現している。前装量産定点プロジェクトは規模量産から端末販売まで長い周期を必要とするため、会社の短期業績が圧迫される。しかし、長期的に見ると、自動車のインテリジェント化傾向が明確で、インテリジェント座席の商業化が加速し、会社はすでにリードする視覚アルゴリズム能力に頼って、複数の前装定点を獲得し、業績は今後1-2年で持続的に実現する見込みだ。
研究開発の投入は持続的に増加し、産業チェーンの深い協力は絶えず強化されている。
同社は研究開発への投資を引き続き増やし、2021年の研究開発費用率は47%で、前年同期比9.2 pct上昇した。項目別に見ると、1)2021年に同社は1億4000万元をスマートフォン関連技術の研究開発に投入し、現在SLAMにおける環境Mapの構築、物体の3 DModelingなどの技術を実現している。2)1.1億元は知能運転などのIoT分野の技術の研究開発に用いられ、主に赤外線カメラ、RGBカメラ、二重撮影、深撮りに基づくインタラクティブ技術を研究開発した。3)0.15億元を光学スクリーン下指紋技術の開発に用い、安全性指標を引き続き強化する。同時に、会社は産業チェーンパートナーとの深い協力を重視し、高通、連発科などの産業チェーン上下流の主流会社と協力して持続的な開発、反復とハードウェアのより一致するアルゴリズムの能力を掌握し、それによって取引先の需要に迅速に応答する。
投資アドバイス
同社は視覚AIアルゴリズムを核心とし、スマートフォンの撮像技術を深く耕し、携帯電話をめぐって画面下の業務を拡大している。技術的な外延を通じてスマートカーコースに切り込み、数十社のブランドの前装定点を確定した。当社は20222024年に7/10/15億元の収入を実現し、前年同期比21%/48%/44%増加すると予想しています。帰母純利益1.7/2.2/3.2億元を実現し、前年同期比17%/33%/46%増加し、「増持」格付けを維持した。
リスクのヒント
1）会社の新業務の展開が予想に及ばないリスク；
2）会社のコア技術の反復速度が予想に及ばないリスク；
3)スマートフォン業界の発展が予想に及ばないリスク;
4)市場競争が激化するリスク。
