\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 887 Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) )
投資のポイント：
会社の業績は予想をやや上回った
同社はこのほど、2021年の年度報告書と2022年の第1四半期報告書を発表した。2021年、会社は営業総収入110595億元を実現し、前年同期比14.15%増加した。帰母純利益は87.05億元で、前年同期比22.98%増加し、市場の予想に合致した。このうち、2021 Q 4は営業総収入255.88億元を実現し、前年同期比10.70%増加した。帰母純利益は7億6100万元で、前年同期比27.82%減少した。2022年第1四半期、会社の営業総収入は310.47億元で、前年同期比13.47%増加した。帰母純利益は35.19億元で、前年同期比24.32%増加し、全体的に予想をやや上回った。
売上高の増加需要が強い
売上高構成から見ると、2021年の液体乳/粉ミルクおよび乳製品/冷たい飲み物製品シリーズはそれぞれ営業収入849.11/162.09/71.61億元を実現し、それぞれ前年同期比11.54%/25.80%/16.28%増加した。収入の帰因から見ると、販売量/構造/価格はそれぞれ7.5%/3.7%/2.5%に貢献し、販売量は昨年の売上高のプラス成長の主な要因となっている。2022 Q 1液体乳/粉ミルク及び乳製品/冷たい飲み物製品シリーズはそれぞれ営業収入223.18/53.95/27.95億元を実現し、それぞれ前年同期比6.98%/35.25%/35.55%増加した。飲乳習慣の育成、消費のグレードアップの持続と市場浸透率の継続的な向上は販売量を着実に増加させた。品目では、液体乳中の金典有機が41.5%増加し、市占率は51.4%に達し、有機乳品目1位を維持し続けた。乳児配合粉の市場シェアは1.4ポイント上昇し、そのうち金領冠の収入は百億元を突破した。冷たい飲み物市場の中国側は絶えず製品構造を最適化し、国際的な生産能力の拡張は配置を強化している。
コストの高い企業の競争が鈍化
2021年、会社の主な業務販売粗金利/純金利はそれぞれ30.70%/7.87%で、前年同期比0.47 pct/0.57 pctを変動(再述後)し、上流原材料の高い企業を背景に、会社は多様な方法で利益能力の安定を保証した。2022 Q 1、会社の主な業務販売粗金利/純金利はそれぞれ34.60%/11.33%で、前年同期より2.09 pct/0.99 pct上昇し、コストの限界下りと競争構造の緩和から利益を得て、会社の純金利は革新的に高い。2021 Q 1/2022 Q 1の毛ピン差はそれぞれ15.54%/16.46%であり、毛ピン差はさらに高くなった。
投資アドバイス
会社は中国の乳製品業界のトップ企業として、強大な規模とブランドの優位性を持っています。両強市の占有率が一定の割合に達した後、業界の競争は減速した。従来、企業は製品の構造を調整し続け、費用の投入をコントロールすることでコストの衝撃を防いだ。疫病の影響で国民の健康意識が高まり、乳製品の消費需要量は温和な増加が続く見通しだ。今年、上流原乳価格の境界改善傾向の下で、会社の業績は引き続き釈放される見込みだ。総合的に、当社は20222024年の1株当たり利益がそれぞれ1.65/1.93/2.16元で、会社に「増資」の投資格付けを引き続き与えると予想しています。
リスクのヒント
疫病が繰り返され、食品安全リスクが発生し、マクロ経済が下落した。
