\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 552 Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) )
重要な要素のレポート:
4月25日、 Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) は22年Q 1業績報告書を発表し、売上高は13.12億元(YoY-19.18%)、帰母純利益は0.25億元(YoY+57.41%)、控除非純利益は0.16億元(YoY+65.74%)だった。同社の22年Q 1粗利率、純金利は前年同期比1.49ポイント、1.59ポイント上昇した。
投資のポイント：
第1四半期の会社の純利益は著しく上昇し、粗利率、純金利は前年同期比で増加した。会社の業務は主に2つの部分に分けられ、2021年の新型表示業務の収益率は80.18%で、新材料業務の収益率は18.60%だった。会社の第1四半期の売上高の下落は主に春節休暇などの要素の影響を受け、需要が薄く、同時に疫病による追加需要が低下したためだ。われわれは、現在、プレート業務の需要が19年の疫病前の常態に復帰し、需要が安定していることを示していると判断した。同時にUTG、車載モジュールプロジェクトの徐々に放量と季節性シーズンの到来に伴い、後続のプレートの売上高が増加する見込みだ。22年Q 1会社の販売、研究開発費用率はいずれも低下し、前年同期比0.52、0.53ポイント低下した。環比は0.32、2.19ポイント低下した。同時に、会社の新材料業務量の価格が一斉に上昇し、粗利率は前年同期比1.49ポイント増加した。粗利率、純金利は前年同期比改善され、純利益は前年同期比57.41%大幅に増加した。
UTG二期、ペン電気自動車のタッチコントロール表示プロジェクトは順調に進展し、表示業務の成長予想を向上させた:会社の平板表示、ペン電気モジュール、高柔軟性折り畳み可能ガラス(UTG)などの業務は中国がリードし、技術優位性は明らかである。当社が自主的に開発した30ミクロンの高強度フレキシブルガラス（UTG）は現在中国で唯一「高強度ガラス-極薄化-高精度後加工」をカバーする超薄型フレキシブルガラス産業チェーンであり、製品性能がリードしている。第1期プロジェクトはすでに21年7月に完成し、生産を開始し、22年に放量成長が期待されている。第2期(1500万枚/年)プロジェクトは22年末に完成し、後続の増量に貢献する。同時に、会社は22年3月に4.71億元を投資して6本のペン電触制御表示と2本の車載触制御表示モジュール生産ラインを建設し、23年3月に完成し、販売収入24.49億元を実現し、21年の営業収入に占める割合は38.73%で、収益貢献は明らかである。
新材料業務の技術実力は十分で、22年の放量は期待できる:会社の電気溶融酸化セリウム、安定セリウム業務は中国のリード優勢を維持し、電気溶融酸化セリウム21の年間生産販売量は前年同期比30%増加し、安定セリウム生産販売量は前年同期比35%増加し、球形石英粉生産販売量は中国の上位3位に入った。同時に、ナノチタン酸バリウム製品は中国の頭部企業の認証を通じて、ロット供給を実現した。ナノ複合酸化セリウム中の試作品は顧客認証を通過した。半導体用高純合成シリカは重大な技術突破を遂げ、純度は6 N-7 Nに達し、国産代替空間が大きい。当社は、会社の電気溶融酸化ジルコニウム、安定ジルコニウムなどの基本盤業務の技術優位性が明らかで、売上高が急速に増加していると判断し、同時にナノチタン酸ジルコニウム、高純合成シリカなどの新興業務が間もなく放出され、新材料業務全体の表現が期待できる。利益予測と投資提案:20222024年の営業収入は76.22/89.53/103.60億元、帰母純利益はそれぞれ2.56/3.68/5.06億元で、4月27日の終値に対応し、EPSは0.34/0.48/0.66元、対応PEは22.64 X/15.77 X/11.45 Xで、「増持」格付けを維持する。
リスク要因:マクロ経済変動リスク;中米貿易摩擦、COVID-19肺炎疫情リスク;市場競争リスク;新製品の開発がタイムリーでないリスク;原材料供給価格の変動リスク。
