\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 57 Robotechnik Intelligent Technology Co.Ltd(300757) )
事件:4月28日夜、同社は2021年年報と2022年1季報を発表した。
2021年の売上高は前年同期比106%増加し、業績は前年同期比30%増加した。
2021年に会社の売上高は10.86億元を実現し、前年同期比106%増加し、帰母純利益は0.47億元損失し、前年同期比30%増加した。業績損失の主な原因は1)2021年のシリコン材料の持続的な値上げによる設備業者の利益の圧迫である。2)国際チップ及び海外疫病の影響により、コストが上昇する；3)会計調整は約9184万元を計上する。4）短期注文が集中的に人員規模を拡大し、労働コストが増加した；5)規模拡大に対応して銀行融資規模の財務費用を向上させる。
2022 Q 1会社の売上高は1.98億元で、前年同期比21%下落し、帰母純利益は0.03億元で、前年同期比83%下落した。私たちは業績が前年同期比で下落した主な原因は1)疫病の影響の交付と確認であると考えている。2)前期に大量に納入された設備はメンテナンス期間に入り、販売費用は前年同期比113%上昇した。3)研究開発への投資が増加し、前年同期比37%増加した。
2021年の売上粗利率は前年同期比4.1 pct増加し、2022 Q 1の粗利率は前年同期比4.9 pct増加した。
会社は2021年に販売粗金利/販売純金利の約15%/-4%を実現し、それぞれ前年同期比4.1/8.5 pct増加した。2022 Q 1は売上粗利率/売上純金利の約28%/1%を実現し、それぞれ前年同期比4.9 pct/5.5 pct下落した。会社は利益能力の下落に対して3つの内部制御措置を提出した:1)一部の低毛利業務を剥離し、一部の不良注文を戦略的にボイコットし、契約中に納品した後の支払いの割合を厳格に制御する。2）コスト管理制御を強化し、期間費用の割合を圧縮する。3）売掛金の催促力を強化する。内部統制の強化に伴い、中長期会社の利益能力は回復する見込みだ。
半導体業界を深く耕し、将来HIT電池の新金属化設備、半導体設備が多く開花する見込み
2021年会社の研究開発は5094万元を投入し、高いレベルを維持し、主に太陽電池の銅めっきの製造、HIT電池のダウン洗浄、半導体コーティング現像設備などの研究と開発に関連している。このうち、銅めっき、半導体コーティング現像プロジェクトは試作段階に入り、シリコンシート自動化技術は顧客量産段階に入った。当社は半導体業界を長年にわたって深く耕し、将来HIT工芸設備、半導体設備が多く開花する見込みで、利益能力が向上する見込みだと考えています。
未来を展望する:“新エネルギー+汎半導体”の双主業の発展、未来の市場価値は比較的に大きい向上の空間が存在します
1)ficonTec:ficonTec 20222023年の売上高は4/5.4億元、純利益はそれぞれ0.4/0.8億元で、80%の株式比率で、総合業界P/Sは推定値を行い、市場価値は約30-40億元に対応する。2）汎半導体工芸設備：製品比較可能 Kingsemi Co.Ltd(688037) (時価総額87億元)、盛美上海(時価総額321億元)；3）本体業務：総合業界P/Eは評価を行い、時価総額は約20-33億元である。会社の現在の時価総額は34億元で、ficonTecと汎半導体業務は約1-14億元を隠しており、今後6-12ヶ月の総時価総額には大きな向上空間があると予想されている。
収益予測
株式インセンティブの影響を考慮し、買収を考慮せず、20222024年の帰母純利益はそれぞれ0.60/1.45/3.04億元で、前年同期比-/142%/110%増加し、PE 56/23/11 Xに対応すると予想されている。会社はハイエンドの自動化設備のリーダーとして、太陽光発電、光電半導体技術設備は将来多くの開花が期待され、「購入」の格付けを維持する。
リスク提示:1)買収の進展が予想に及ばない;2)汎半導体分野の開拓は予想に及ばない。3）疫病の繰り返し
