\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 041 Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041) )
投資のポイント
業績総括:会社の22年Q 1の営業収入は3.4億元で、前年同期比45.8%増加し、帰母純利益は1億元で、前年同期比76.9%増加し、非後帰母純利益は8718万元で、前年同期比90%増加した。
コメント:会社の業績が伸びたのは、主に種子の販売台数が前年同期比で上昇したことだ。在庫は期首より30.3%減少し、主に販売量の増加によるもので、トウモロコシの栽培景気は上昇し、2021年の年間トウモロコシの栽培面積は4332万ヘクタールで、前年同期比5%増加し、年間トウモロコシの生産量は2.7億トンで、前年同期比4.5%増加し、輸入トウモロコシは2835万トンで、前年同期比152.2%増加した。現在、トウモロコシの現物価格は2859.9元/トン、豆粕の現物価格は4376元/トン、小麦の現物は3285.6元/トンで、食糧価格はいずれも高位にあり、栽培景気は高い。
トウモロコシは依然として需給の不足が存在し、気候と地縁の衝突によって食糧価格が高位にあり、将来の栽培意欲は高く維持され、会社の栽培業務は着実に発展する見込みだ。2016年の貯蔵政策の廃止とその後のトウモロコシの栽培面積の減少に関する政策は、トウモロコシの在庫除去を順調に推進し、2020年までにトウモロコシの栽培面積は4126万ヘクタールで、2015年のピークより371万ヘクタール減少し、減少幅は8.3%となり、徐々に回復している。需要の面から見ると、トウモロコシの飼料原材料としての需要量は下流養殖量とともに増加する。また、ロシアとウクライナの地縁衝突、気候影響などの要因で、世界の食糧価格は高位を維持するかもしれない。会社は栽培のトップ企業として自分の優位性を発揮し、市場占有率を高めることが期待されている。年間売り上げが伸びている。トウモロコシの種子審査品種の数が多い激しい競争の状況の下で、会社は商品のトウモロコシの回収価格とトウモロコシの需要種量の回復のチャンスをつかんで、販売に力を入れます。2021年のトウモロコシ種子の売上高は9.8億元で前年同期比24.7%増加し、比率は88.9%に達し、粗利率は38.2%で、前年同期比8.6ポイント増加し、小麦種子の売上高は0.6億元で、前年同期比4.4%増加し、5.5%を占めた。また、子会社の利益能力が大幅に向上し、登海先鋒は純利益1665.4万4000元、登海五岳は純利益356万元、登海道吉は純利益595.7万元を実現した。
種業の発展規範化が強化され、研究開発実力の優秀な企業の成長環境が最適化されると収益が得られ、遺伝子組み換え関連の仕事が徐々に推進され、順調な商業化が増量をもたらす。2021年に中学校共中央国務院が発表した中央1号文書には、食糧安全と種子安全の重要性が明確に提起された。7月に中央全面深化改革委員会第20回会議が審議・採択した「種業振興行動案」は1962年に「種子活動の強化に関する決定」が公布されたのに続き、再び種業の発展に重要な配置を行い、会議は種業の発展が依然として堅固ではなく、種源の自主的制御が過去のいかなる時よりも緊迫していることを指摘した。中央第1号文書の関連要求を実行するために、国家農作物品種審査委員会弁公室は国家級トウモロコシ、稲品種審査基準を改正し、それによって育種の研究開発をよりよく奨励した。会社は育種の面で豊富な経験を持ち、長期にわたって堅持し、国家と農業部の重点実験室に組み入れられ、前後して国家星火一等賞、国家科学技術進歩一等賞、山東省科学技術進歩一等賞など25項目の国家と省部級奨励を獲得した。22年1月、農業農村部は「農業遺伝子組み換え生物安全評価管理弁法」「主要農作物品種審査弁法」「農作物種子生産経営許可管理弁法」「農業植物品種命名規定」の4つの規則の一部条項を改正することを決定し、遺伝子組み換え管理をさらに規範化し、産業化が市場増量をもたらす場合、会社は積極的に協力と技術備蓄を行い、先発優位を持っている。
収益予測と投資提案。20222024年のEPSはそれぞれ0.34元、0.46元、0.60元で、対応動的PEはそれぞれ63/47/36倍で、「保有」格付けを維持する見通しだ。
リスクのヒント:突発的な自然災害;製品の販売状況が予想に及ばないなど。
