\u3000\u30 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 57 China Tungsten And Hightech Materials Co.Ltd(000657) )
イベントの概要
会社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表した。2021年に会社の営業収入は120.94億元を実現し、前年同期比21.92%増加した。帰母純利益は5.28億元で、前年同期比138.60%増加した。非帰母純利益4.90億元の控除を実現し、前年同期比244.34%増加した。2022年第1四半期、会社の営業収入は30.27億元を実現し、前年同期比12.77%増加した。帰母純利益は1.08億元で、前年同期比37.82%増加した。非帰母純利益は1.04億元で、前年同期比32.59%増加した。
分析判断：
ブレードと刃物業務の表現が明るく、業績の増加を推進している。製品別に見ると、ブレードと刃物業務の収入の伸び率が高く、粗利率は高いレベルを維持している。21年の会社のブレードと刃物の業務収入は33.09億元(YoY+15.04%)、粗利率は35.37%(YoY+0.84 pct);合金製品の収入は29.86億元(YoY+27.83%)、粗利率は15.62%(YoY+0.28 pct)、粉末製品の収入は19.36億元(YoY+4.95%)、粗利率は9.69%(YoY+3.29 pct)である。難融金属製品の収入は15.06億元(YoY+1.53%)、粗利率は12.97%(YoY+2.57 pct)。地域別に見ると、21年の会社の海外収入は27.13億元(YoY+8.54%)、粗利率は16.03%(YoY+0.38 pct)だった。中国の収入は93.81億元(YoY+26.42%)、粗利率は20.35%(YoY+1.01 pct)。全体的に見ると、21年の会社の総合粗金利は19.38%(YoY+0.97 pct)、純金利は5.28%(YoY+2.29 pct)で、利益能力は大幅に向上した。22 Q 1社の粗利率は18.84%(YoY-1.06 pct)、純金利は4.60%(YoY+0.92 pct)。会社の費用管理制御能力が強化され、21年の販売/管理(研究開発を含む)/財務費用率はそれぞれ3.11%/8.11/0.94%(YoYはそれぞれ-0.54/-0.95/-0.32 pct)、22 Q 1の販売/管理(研究開発を含む)/財務費用率はそれぞれ3.60%/7.84%/0.70%(YoYはそれぞれ-0.42/-0.53/-0.39 pct)である。
デジタル制御工具の生産能力の向上は順調で、ハイエンドブレードの未来は持続的な放出が期待されている。会社の投資家調査紀要によると、2021年に子会社の株ドリル会社のデジタル制御ブレードの生産能力は1億枚を突破し、ハード会社が配置した1000万枚のブレードも生産を開始し、合計生産能力は1.1億枚に達した。21年の会社のデジタル制御ブレードの生産量は1.09億枚に達し、全国の総生産量の約25%を占め、中国一である。また、株式会社は21年8月に航空宇宙と自動車の重要部品用刃物の2つの生産ラインの建設を承認し、合計1000万枚以上のデジタル制御ブレードの生産能力を増加させる。会社の十四五計画のデジタル制御ブレードの生産能力は1.5-2億枚に達し、会社のデジタル制御ブレード業務の成長空間は巨大である。
タングステンワイヤの太陽光発電分野での応用浸透率が向上し、タングステンワイヤの生産能力を積極的に拡充し、新たな成長空間を開くことが期待されている。2022年2月25日に公告し、会社の取締役会はハード会社成都支社から9792万元の資金を調達することに同意し、年産100億メートルの主に太陽光発電業界に使用される高強度細タングステンワイヤ生産ラインの建設に使用し、プロジェクトの建設期間は9ヶ月である。公開資料によると、細いタングステンワイヤは強度が高く、耐摩耗性が高く、加工性がよく、耐疲労性が良いなどの特徴があるため、いくつかの応用分野で微細ワイヤをアップグレードして代替することができ、微細ワイヤの加工がより細く、強度が低すぎるなどの欠点を補うことができ、タングステンワイヤはその優異な加工性、強度が高い特性のため、いくつかの特殊な分野で微細ワイヤの代わりに良好な性価比を持っている。現在、太陽光発電用タングステンワイヤはコストが高い問題に直面し、まだ大規模な応用がなく、規模化生産と技術の進歩に伴い、太陽光発電用タングステンワイヤのコストが低下する見込みである。
会社のリーダーシップは安定しており、会社の将来の発展を持続的に見ている。2021年、会社の硬質合金の生産量は1.3万トンで、中国のタングステン業界のトップの地位は安定している。会社の傘下の優秀な子会社は多く、2021年に会社の傘下の株硬会社、金洲会社は順調に国家製造業の単項チャンピオンの再検討を通じて、株硬会社は国家工業製品のグリーン設計モデル企業に当選し、自硬会社の傘下の自貢長城硬面材料有限会社は国家の第3陣の専精特新「小巨人」企業に選ばれた。同時に、会社の主な業務の一つであるブレードと刃物業務は大きな輸入代替空間を持っており、将来の成長は可能である。
投資アドバイス
会社の20222023の収益予測を維持し、2024年の収益予測を新たに追加し、20222024年の収益はそれぞれ148.42/171.05/198.76億元と予想されている。20222023年の帰母純利益予測を調整し、前の6.76/8.30億元から7.25/8.78億元に調整し、2024年の11.12億元の帰母純利益予測を追加した。20222023 EPSの予測を調整し、以前の0.63/0.77元から0.67/0.82元に調整し、2024年1.04元のEPS予測を追加した。2022年4月28日の終値は9.56元で、20222024年の対応PEはそれぞれ14/12/9倍だった。私たちは会社の「増持」格付けを維持しています。
リスクのヒント
生産能力の拡張は予想に及ばない。下流の景気は予想に及ばない。業界競争が激化する。
