\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 180 Goldenhome Living Co.Ltd(603180) )
事件:会社は2022年1季報を発表した。2022年第1四半期、会社の営業収入は5.69億元で、前年同期比17.24%増加し、帰母純利益は0.30億元で、前年同期比31.16%減少し、非純利益0.13億元を実現し、前年同期比30.37%増加した。
投資のポイント
22 Q 1会社の売上高は着実に増加し、非純利益の伸び率は売上高より高い。売上高は22 Q 1で、同社の売上高は5.69億元で、前年同期比17.24%増加し、同社の売上高の安定した成長は主に各品目の販売台数の持続的な増加に由来している。純利益端、22 Q 1、会社は帰母純利益0.30億元を実現し、前年同期比31.16%減少し、非純利益0.13億元を実現し、前年同期比30.37%増加した。
22 Q 1線下では純開店を維持し、工事業務の伸び率は前月比で上昇した。チャネル別に見ると、1)ディーラーチャネルは、22 Q 1の収入が3.0億元で、前年同期比10.3%増加し、粗利率が34.9%(+3.3 pct)だった。2)直営ルートでは、22 Q 1の収入は0.28億元で、前年同期比3.8%増加し、粗利率は64.6%(+4.5 pct)だった。3)大口ルートでは、22 Q 1の収入は1億7800万元で、前年同期比27.9%増加し、粗利率は12.1%(+0.3 pct)だった。
22 Q 1クローゼット事業は高速成長を維持し、全品目の粗利率はいずれも上昇した。品目別に見ると、1)全体の食器棚の面では、22 Q 1の収入は3.82億元で、前年同期比7.9%増加し、粗利率は29.4%(+1.78 pct)で、粗利率の上昇は主に小売食器棚の製品構造調整によるものだ。2)クローゼット全体では、22 Q 1の収入は1億5200万元で、前年同期比32.1%増加し、売上高の割合は26.7%、粗利率は28.9%(+1.72 pct)だった。3)木門側は、22 Q 1の収入が0.17億元で、前年同期比107.9%増、粗利率が5.2%(+4.64 pct)だった。たんすと木戸の規模効果は徐々に粗利率の上昇を牽引している。4)その他の製品では、22 Q 1の収入は77.16万元で、前年同期比30.1%減少し、粗利率は2.7%(+0.32 pct)だった。
22 Q 1の販売費用率の向上は、会社315の活動の宣伝・普及の増加と関係があると予想されている。収益力は22 Q 1で、同社の粗利率は前年同期比1.9 pctから29.9%上昇した。費用率は22 Q 1で、会社期間の費用率は合計2.0 pctから27.5%に上昇し、そのうち販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ14.7%、6.7%、6.4%、-0.3%で、前年同期+1.7、+0.4、+0.1、-0.3 pctで、非経常損益の減少を重ねた総合的な影響で、22 Q 1会社の販売純金利は5.0%で、前年同期より3.9 pct下落した。在庫面では、22 Q 1末現在、会社の在庫は5.37億元で、期首より14.1%増加し、在庫回転日数は114日で、期首より56日増加した。キャッシュフローについては、22 Q 1で、会社の経営活動の現金純流出額は5.04億元で、純流出額は前年同期比68.1%増加し、会社が原材料を購入し、運営費用を支払うことで増加した。
投資提案:会社は今年第1四半期のオフラインルートで純開店を維持し、たんす、木門品類の規模効果が徐々に現れ、大口業務は前四半期より成長率が加速し、代理店モデルの下でリスクがコントロールできる。私達は引き続き会社の料理、衣服、木製品類の融合発展をよく見て、利益の予測を維持して、会社の20222024年の1株当たりの収益はそれぞれ2.73元、3.19元と3.66元で、会社の22年のPEに対応して9倍で、“Aを増加します”の提案を維持します。
リスク提示:商品住宅の竣工と販売データが予想に及ばない。業界競争が激化する。開店の進度が予想に及ばない。原材料価格の大幅な変動リスク;疫病の影響は予想を超えた。
