\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 129 Chongqing Taiji Industry (Group) Co.Ltd(600129) )
投資のポイント
事件:同社の2022 Q 1の収入は35億元で、前年同期比6.3%増加し、帰母純利益は0.2億元で、前年同期比20%減少し、非帰母純利益は0.7億元で、前年同期比104.6%増加した。
同社Q 1の非純利益は2倍に増加し、工業プレートの粗利率は前年同期比5.9%増加した。2022 Q 1会社の収入は35億元で、前年同期比6.3%増加し、そのうち医薬工業プレートの収入は21.5億元で、前年同期比12.6%増加し、商業プレートの収入は19.7億元で、前年同期比2.6%減少し、疫病の影響で商業プレートが圧迫された。粗利率から見ると、工業粗利率の上昇は著しく、2022 Q 1プレートの粗利率は65%に増加し、前年同期比5.9 pct増加し、本を下げて効率を高める戦略が初めて効果を示した。2022 Q 1会社の非経常損益は0.5億の損失をもたらし、主に保有株式の市場価値の低下による公正価値の変動による損失は0.8億で、経営性控除後の利益は前年同期比2倍に増加し、国薬入主後の経営改善は著しく、業績サイクルに入った。
工業プレートが発力し、核心品種の成長が著しい。会社の核心工業品種の増加は著しい:1)抗感染類製品の収入は5.3億元で、前年同期比39%増加し、粗利率は前年同期比8.5 pct増加し、主に注射用セパゾールナトリウムの売上高の増加によるものである。2)呼吸器系製品の収入は4.6億元で、前年同期比46%増加し、粗利率は前年同期比4.5 pct増加し、主に急支シロップの売上高の増加によるものである。3)消化系製品の収入は4億元で、前年同期比70%増加し、粗利率は前年同期比4.4 pct増加し、主に藿香正気経口液の売上高の増加によるものである。4)工業の成長率を牽引したのは主に他の一般薬製品で、Q 1の収入は約0.9億元で、前年同期比74%減少した。
「十四五」戦略計画は雄大な青写真を描き、スローガンではなく実質的な業績承諾を持っている。2022年1月1日、会社は「十四五」戦略計画の概要を発表し、内生発展と外延拡張を通じて、「十四五」末の営業収入が500億元に達し、純利益率が医薬業界の平均レベルを下回らないように努力した。2022年の会社の予想に対して以下の通りである:1)年間の売上高の予想:2022年の売上高は15%増加し、そのうち工業プレートは18%以上増加し、商業プレートは12%以上増加した。2)工業プレート分製品の予想:藿香正気経口液、急支シロップなどの戦略製品は50%増加し、益保世霊、美菲康、通天経口液、鼻腔炎経口液、ロフェン待因緩釈錠、小金錠などの臨床治療型製品は30%増加した。3)商業部門の予想:新導入品規則は2000社以上、新発展店は100社以上(加盟を含む)、新開発等級医療機関は100社以上、新開発末端医療機関は1000社以上、小売端末は1000社増加、直営小売収入は10%以上増加し、両端末の配送業務収入は前年同期比14%以上増加し、商業販売業務収入は前年同期比12%以上増加した。
投資提案:会社の核心品種の優位性が際立っており、成長潜在力が大きく、国薬が入主した後、会社の管理と製品の販売能力がさらに改善され、会社の22-24年の業績は3.5/5.5/8.4億元で、推定値は24/16/10倍で、「購入」の格付けを維持する。
リスク提示:製品の販売が予想に及ばず、管理の最適化が予想に及ばず、漢方薬業界と関連政策のリスク
