投資のポイント
事件:中央財経委員会はインフラ建設を全面的に強化し、現代化インフラシステムを構築することを提案した。
4月26日、中央財経委員会は第11回会議を開き、会議はインフラ建設を全面的に強化し、現代化インフラシステムを構築し、社会主義現代化国家を全面的に建設するために堅固な基礎を築くことを強調した。総書記は、インフラは経済社会の発展の重要な支えであり、発展と安全を統一的に計画し、インフラの配置、構造、機能と発展モデルを最適化し、現代化インフラシステムを構築し、社会主義現代化国家を全面的に建設するために堅固な基礎を築かなければならないと強調した。中央財経委員会は党中央が経済活動を指導する重要な制度配置であり、各地区の各部門は中央財経委員会の政策決定と配置の精神を正確に理解し、共同で政策決定と配置の実行を推進しなければならない。
7大重点分野の建設を配置し、交通、エネルギー、水利などのネットワーク型インフラ建設を強化する
現在、中国のインフラは国の発展と安全保障の需要に比べてまだ適応しておらず、インフラ建設を全面的に強化することは重大な意義を持っている。会議は交通、エネルギー、水利などのネットワーク型インフラの建設を強化し、ネットワーク、補網、強鎖を建設の重点とし、ネットワーク効果の向上に力を入れることを提案した。フォーカス以下7
重点分野：
1)国家総合立体交通網の主要骨格の建設を加速させ、沿海と内河港の航路計画建設を強化し、全国の水運施設ネットワークを最適化・向上させる。2)分布式インテリジェント電力網を発展させ、新型グリーン低炭素エネルギー基地を建設し、ガス管網の整備を加速させる。3)国家水網の主骨格と大動脈の構築を加速させ、重点水源、灌4)情報、科学技術、物流などの産業アップグレードインフラ建設を強化する。5)都市インフラの建設を強化し、便利で効率的な都市間鉄道網を建設し、市域(郊外)鉄道と都市軌道交通などを発展させる。6)農村インフラの建設を強化し、農地水利施設を完備させ、高基準農地の建設を強化し、都市と農村の冷鎖物流施設の建設を加速させ、規模化給水工事を実施し、農村の汚水とごみ収集処理施設の建設などを強化する。7)国家安全インフラの建設を強化し、極端な状況に対応する能力の向上を加速しなければならない。
150項目の重大プロジェクトが持続的に推進され、資金が十分で、22年間の水利基盤建設の需要は予想を上回る見込みである。
現在の時点で、中央財経委員会は改革、工信、交通、住建、水利などの部委員会を招集して5部委員会に参加し、高規格会議を開き、安定した成長のために護衛、正本清源を守ると考えている。プレート投資から見ると、水利建設の予想は最も強く、プロジェクトの推進、資金の到着状況はいずれも例年を超え、22年の水利基盤建設の需要は予想を超えた。水利業界の基本面の変化を十分に重視し、プレート投資の機会を把握することを提案する。
プロジェクト方面:150項目の重大水利プロジェクトが持続的に推進され、プロジェクトタイプは洪水防止・減災、水資源の最適化配置、灌2022年3月上旬現在、150項目の重大水利工事はすでに68項目を承認し、累計63項目を着工した。総投資額は1兆2900億元。
資金面:22年、中央計画は8000億元の水利投資を完了し、前年同期比4.2%増加した。そのうち、水資源の配置と流域の洪水防止・減災システムの建設投資の割合は85%を超え、中西部地区、革命旧区などの特殊地区に引き続き傾斜し、西部地区の中央水利投資を46.2%に手配した。水利発展資金は606億元で、前年同期比+6%だった。22 Q 1水利特別債は500億元近く、水務企業債は76億元発行され、21年の総和を超えた。
投資提案：低位配置過小評価値建築中央企業、好ましい Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) China Energy Engineering Corporation Limited(601868) China Railway Construction Corporation Limited(601186)
China Railway Construction Corporation Limited(601186) :伝統的な中央企業の中で評価値が最も低く、相対的に弾力性がある。21年末、会社は手で4兆3800億元を注文し、注文保障倍数は4.29倍に達し、安定的に成長し、基礎建設の論理を強化し、会社の注文の回転が加速する見込みだ。22-24年の帰母純利益はそれぞれ275303、335億元で、3年の複合成長率は11%で、22年のPEに対応するのは3.8倍にすぎないと予想されている。過去3年間の平均PE(TTM)は5.6倍で、頭部は伝統的な建築中央企業の加重平均PE(2022 E)より5.9倍だった。
Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) :新エネルギー基盤大手、水利水力発電建設市の占有率は50%を超えた。21年の水利水力発電業務の売上高は670億元で、17%を占めている。水利水力発電の総請負特級資質18個を持っている。21-23年の純利益は90/105121億元で、3年間の複合成長率は15%で、現在の価格は22年のPEの10倍にすぎないと予想されている。
China Energy Engineering Corporation Limited(601868) :新エネルギー基盤大手、21年の水利事業は127億元の売上高を実現し、4%を占め、前年同期より+35%増加した。傘下の葛洲ダムグループは水利水力発電の総請負特級資質6つを持ち、水利業務は全産業チェーンをカバーしている。22-24年の純利益は96/110127億元で、3年間の複合成長率は15%で、現在の価格は22年のPEの10倍にすぎないと予想されている。
リスクのヒント
基建固投の伸び率は予想に及ばなかった。
