上証指数が2900点を割り込んだ後、市場ではA株の中長期配置価値が現れ、長線資金の市場参入の声が高まっているとみられている。4月28日、「証券日報」の記者が取材した公募基金、銀行財テク、多くの業界の分析者は、危険資金、年金、公募基金、銀行財テクなどのマルチライン資金が市場に入る空間が大きいと考えている。
「年金と危険資産の持分資産比率の上限を上げれば、権益投資の比重を高めることができる。現在、公募基金では権益類の比重が高く、銀行財テク権益類の製品規模が小さく、将来は増量資金の主力であるべきだ」。創金合信基金の魏鳳春首席経済学者は証券日報の記者の取材に対し、公募基金だけでなく、他の専門機関の資金も長期投資、価値投資の理念を確立しなければならないと述べた。
危険資本の大確率はA株の配置を昇格します
銀行財テク発展空間が大きい
3月に国務院金融委員会会議が「長期機構投資家の持株比率の増加を歓迎する」と提案した後、証券監督管理委員会、銀保監督管理委員会などの監督管理部門は頻繁に発声し、多くの措置が絶えず実施された。
銀保監会のデータによると、2021年末現在、中国の保険資金運用残高は23兆2000億元で、そのうち投資株は2兆5000億元、株式型基金は0兆7000億元である。また、保険資本管理会社が発行管理する組合せ類保険資本管理製品の残高は3.2兆元で、主に債券、株式などに投資している。
「将来的には、保険資金の保有率がA株会社の株を増やす可能性があります。」 Huaan Securities Co.Ltd(600909) 連席首席戦略アナリストの劉超氏は「証券日報」の記者の取材に対し、保険資金の量は巨大で、住民の貯蓄が投資に転化する過程で重要な役割を果たし、実体経済の発展を支持する社会責任も履行している。
劉超氏は、収益率の観点から見ると、金利の中枢が下がる背景の下で、非標的投資も一定の制限に直面しており、収益率の安定を維持するには、株式と基金の投資グループにおける割合を徐々に高めることができると考えている。
「会計準則から見ると、IFRS 9(「国際財務報告準則第9号」)準則の下で、保険資金の配当が安定した上場企業への投資を奨励するとともに、公正価値の変動による影響を低減することができる。劉超氏はさらに述べた。
銀行の財テクから見ると、「現在、銀行の財テク権益類の製品は少なく、一部の「固収+」製品にはA株が配置されている」という。ある銀行財テク子会社の関係者は証券日報の記者に話した。
税金優遇モデル
は個人年金の市場参入を推進するカギである
年金投資状況について、「証券日報」の記者は人社部の公開データに基づき整理し、第一の柱(基本養老保険基金)の面では、2021年末現在、3つの基本養老保険基金の累計残高は6.8兆元で、基本養老保険基金の権益類投資額は1.46兆元だった。第2の柱(企業年金)の面では、2021年末現在、全国の企業年金の蓄積規模は2.64兆元に達し、権益類を含む投資資金は2.19兆元である。
「現在、中国の年金システムでは第1柱と第2柱が市場に入る割合が高く、第3柱はまだスタート段階にあるが、個人年金の拡大潜在力は大きい」。川財証券首席経済学者で研究所の陳霹所長は「証券日報」の記者に語った。
国務院弁公庁はこのほど、「個人年金の発展推進に関する意見」を印刷・配布した。長期的な養老資金の市場参入を推進することは、資本市場の健全な発展にとって極めて重要な役割を果たす。
Citic Securities Company Limited(600030) 首席経済学者は「証券日報」の記者の取材に対し、年金の市場参入を推進するには、まずできるだけ早く精算システムを構築し、定期的に中国の基本年金の長期・短期収支状況を測定し、大量の資金の余剰が市場化投資に参加できないことを避けなければならないと明らかにした。第二に、適時に大きな税収優遇制度と低所得層に直面する直接補助金制度を打ち出し、同時に第二、第三の柱間の資金流動を通じ、個人年金口座の資金源を拡大し、資金の市場進出を奨励することを考慮する。第三に、人材チームの建設を重視し、投資方式の革新に努力し、製品システムを豊富にし、資金の使用効率と収益レベルを高める。
「中国の個人年金の税収優遇モデルは個人年金の市場参入を推進するカギである」。陳氏は、米国の個人退職口座(IRA)制度の経験を参考に、中国の個人養老金がまだスタート段階にあることを考慮し、後続の税収優遇モデルはまだ確定されていないことを考慮し、多様化した税収優遇政策を採用することは個人年金の市場参入を推進するのに重要な役割を果たしていると述べた。
陳霹から見れば、年金と社会保障基金は典型的な長線投資資金として、安全性と安定収益が考慮されている主な要素である。現在の安定成長の背景の下で、政策の持続的な発展は経済の安定成長を促進し、市場の自信を奮い立たせるのに有利である。流動性の観点から見ると、海外は金利引き上げと縮小の予想が強いが、中国の財政政策と金融政策が共に力を入れている状況で、中国の流動性は依然として合理的で余裕があると予想され、海外の引き締めに対して過度な心配は必要ない。評価の観点から見ると、金融株のデータを除いて、現在の市場全体の評価は2018年に近く、一定の底部区間配置価値を備えている。
公募基金は豊富な製品タイプを必要とします
業務能力を全面的に向上
2021年末現在、公募基金の中で権益類基金の規模は9兆元で、割合は35.2%で、公募基金がA株の流通市場価値を持っているのは6.4兆元で、A株の流通総市場価値に占める割合は8.1%である。
4月26日、証券監督管理委員会は「公募基金業界の高品質発展の加速に関する意見」を発表し、長期的な激励制約メカニズムを強化し、研究の核心能力を高め、製品と業務の革新に力を入れるなどを提出した。
「意見」は公募基金製品の豊富化を推進することを強調し、権益基金、指数製品、ETF製品、中低変動型製品(養老投資製品)などに重点を置いている。権益基金の発展は直接上場企業に長期、安定した資金をもたらす。養老投資製品の発展は、長期資金の導入、資本市場投資家の構造の最適化にも重要な意義を持っている。博時基金の関係者は証券日報の記者の取材に応じた。
「住民が株式市場に資金を投入したいかどうかは、非常に重要だ」。魏鳳春氏によると、推定値の上昇は、企業の利益を見ることと、流動性を見ることだ。
どのように住民を誘致して公募基金の投資を委託するかについて、博時基金の上述の人は、公募基金は投資家の利益を核心とすることを堅持し、専門能力の建設を全面的に強化し、核心の投研能力、コンプライアンスの風制御能力、製品と業務の革新能力の3つの面から、能力の素質を全面的に向上させ、持続可能な競争優位性を確立しなければならないと述べた。
「前期の回復を経て、A株はすでに比較的良い中長期配置価値を備えている」。博時基金の関係者によると、経済成長が圧力に直面している背景の下で、マクロ政策が安定した成長を助力する決意は変わらず、政策面では利益を絶えず解放し、中央銀行が再び基準を下げたのも、低コスト資金を解放し、実体経済への支持とサービスを強化するためであり、貨幣政策は引き続き安定した緩和の基調が変わらず、流動性も引き続き合理的な余裕を保ち、A株の中長期的な好
