\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 338 Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) )
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2022年04月28日夜、同社は2022年1季報を発表した:2022 Q 1の売上高は3.1億元(同22.4%)増、帰母純利益は0.01億元(同89%)減、非純利益は0.39億元(同193%)増。
投資のポイント
業績が予想に合致し、公正価値が純利益を妨害する
同社は2022 Q 1の売上高が3.1億元(同22.4%)増、帰母純利益が0.01億元(同89%)減、非純利益が0.39億元(同193%)増となった。純利益の伸び率より速くないのは、会社が間接的に Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) の株式を保有していることによる公正価値の変動収益の減少(純利益0.38億元に影響する)によるものではない。2022 Q 1の粗利率は27.4%(同4.7 pct増加)で、団体料理が高く成長した。2022 Q 1純金利0.38%(同5 pct減)は、公正価値の変動によるものである。2022 Q 1の販売費用率は4.37%で、7.5 pctを同減し、会社の製品戦略調整による対応費用の投入削減によるものである。2022 Q 1末の契約負債は0.06億元で、環増と同増はいずれも0.01億元である。2022 Q 1経営活動キャッシュフロー純額は-0.19億元(同12%)で、そのうち返金は3.49億元(同24%)増加した。
武漢の店舗は傘下に組み入れられ、団食業務は引き続き高成長を続けている。
支店によると、2022 Q 1末には4177店があり、716店が純増加し、武漢店の買収に組み入れられた。そのうち、バビー店は247店だった。第1四半期の加盟店は前年同期比2桁増加する見通しだ。2022 Q 1末には30社のディーラーがあり、新たに9社が追加された。
製品別に見ると、2022 Q 1食品類の売上高は2.78億元(同23%増)で、90%を占めている。そのうち、麺類の売上高は1億2700万元(同45%増加)で、41%を占めている。餡類は0.70億元(同1%)で、22.5%を占めている。外注食品類は0.81億元(同19%)で、26%を占めた。2021年の包装と補助材料は0.21億元(同20%増加)で、7%を占めている。サービス料は0.1億元(同9%増)で、3.4%を占めた。
ルート別に見ると、2022 Q 1の加盟売上高は2.32億元(同13%)で、75%を占めている。直営営収入は0.07億元(同74%)で、2%を占めている。団食の売上高は0.64億元(同60%)で、21%を占め、団食は引き続き増加し、そのうちディーラーの団食は0.12億元(同158%)で、4%を占めている。
地域別に見ると、2022 Q 1華東地区の売上高は2.83億元(同22%)で、91%を占め、成熟市場の成長率は安定している。華南地区の売上高は0.18億元(同8%増加)で、6%を占めている。華北地区の売上高は0.08億元(同68%)で、2.5%を占めている。他の地域の売上高は0.01億元で、0.3%を占めている。
組織構造が明確で、店舗の目標は700社を超えた。
現在、会社の組織構造ははっきりしており、団食事業部を大顧客事業部としてアップグレードし、業務の位置づけを明確にしている。バービーモールをアップグレードして電子商取引経営センターとし、第三者プラットフォームと結びつけて、業務の拡張を強化する。情報管理センターをデジタル化研究開発センターにアップグレードし、会社のデジタル管理能力を強化し、インテリジェント化学工場を新設するなどした。
2022年会社の主な措置:1)生産能力を安定的に拡大し、南京、上海と武漢プロジェクトの建設を推進し、華北、華南工場の生産能力利用率を高め、業務の全国化配置を推進する。2)チェーン店と団体料理の大顧客の2大核心業務を開拓し、2022年に少なくとも700店を追加することを目標としている。3)コア製品の研究開発と革新を維持し、二つのコア業務製品の種類を豊富にする。4)新メディア、生放送帯貨などのマーケティング手段を通じて、ブランドの影響力を向上させる。5)人的資源の建設を強化し、人材の選抜、人材の育成、人材の発展を重点的に展開する。6）合併買収を推進し、販売規模と市場シェアを拡大する。
収益予測
現在、会社の店舗の利益能力は引き続き改善され、団体料理業務は引き続き高い成長を続けており、2022年にはさらに階段を上がる見込みで、業績はさらに釈放される見込みだと考えています。20222024年のEPSは1.09/1.33/1.59元と予想され、現在の株価はPEに対応してそれぞれ28/23/19倍で、「推薦」投資格付けを維持している。
リスクのヒント
マクロ経済の下落リスク、疫病が消費を牽引し、開店が予想に及ばない、原材料の上昇リスクなど。
