Hhc Changzhou Corp(301061) 21年増収と増利表現が美しく、職人心が長期にわたって成長し続けることを期待している。

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イベント: Hhc Changzhou Corp(301061) 2021年報と2022年第1四半期報を発表します。2021年に会社の営業収入は19.25億元を実現し、前年同期比46.04%増加した。帰母純利益は2億9800万元で、前年同期比45.15%増加した。非後帰母純利益は2億9800万元で、前年同期比50.49%増加した。このうち2021 Q 4当季の営業収入は4.35億元で、前年同期比1.92%下落した。帰母純利益は0.62億元で、前年同期比21.27%増加した。非後帰母純利益は0.63億元で、前年同期比28.32%増加した。

また、2022 Q 1当季の営業収入は4.62億元で、前年同期比1.06%増加した。帰母純利益は0.70億元で、前年同期比15.78%下落した。非後帰母純利益は0.62億元で、前年同期比25.30%下落した。

21年間の増収と増利で米国市場に専念し、スマート電動ソファーの成長が著しい

21 Q 3-4の生産、出荷はベトナムの疫病、中国の電力制限、米国の港の渋滞、国際物流の制限などの影響を受けているが、2021年には同社の営業収入は19.25億元で、前年同期比46.04%増加した。帰母純利益は2億9800万元で、前年同期比45.15%増加し、利益は収入と同割合で増加した。米国のインフレ、預金金利の上昇、需要の減少、家具小売業者自身の在庫が多いなどの総合的な影響を受けて、2022 Q 1会社は営業収入4.62億元を実現し、前年同期比1.06%増加した。帰母純利益は0.70億元で、前年同期比15.78%下落した。分制品によると、2021年に同社のスマート電動ソファーの収入は13億4200万元で、前年同期比73.74%増加し、収入の割合は2020年の58.61%から69.73%に上昇した。スマート電動ベッドの収入は2億5700万元で、前年同期比4.56%下落し、収入の割合は2020年の20.46%から13.37%に下がった。部品事業の収入は2億8400万元で、前年同期比16.14%増加し、収入の割合は2020年の18.53%から14.74%に減少した。同社の第1位のコア製品であるスマート電動ソファーの成長は著しく、主に2020年から多人位ソファーの開発、普及に重点を置き、真皮材料を大量に採用し、増収の効果は比較的顕著で、そのうち2021年の多人位ソファーの収入は前年同期比138.46%増加した。会社の知能電動ベッドの収入はある程度下がって、主に取引先の大部分が家具小売業者で、自主ブランドの製品を販売して普及する周期が比較的に長くて、効果が比較的に遅くて、しかもベトナムの疫病は着工率が不足することを招きます。

市場別に見ると、2021年の会社の外販市場の収入は18.81億元で、前年同期比46.51%増加し、収入の割合は98%前後を維持した。国内販売市場の収入は440088万元で、前年同期比2.60%増加し、収入の割合は約2.29%だった。同社は従来通り米国市場に専念し、主要顧客と製品への焦点を維持し、2021年に米国市場で16.80億元の収入を実現し、前年同期比43.43%増加し、主な業務収入に占める割合は87.65%に達した。同社は年間13の新しい顧客を開発し、COSTCO(開市客)、Miskelly’sFurnitureを含む10の顧客本社が米国にある。

利益能力は短期的に原材料の値上げの影響を受け、研究開発への投資利益を持続的に増大させることを堅持し、2021年の会社の総合粗金利は28.78%で、前年同期比6.67 pct下落した。22 Q 1社の総合粗利益率は27.32%で、前年同期比2.06 pct下落した。粗利率は短期的に下落し、主に原材料価格の大幅な上昇によるものだ。総合的な影響で、21年の会社全体の純金利は15.50%で、前年同期比0.10 pct下落した。22 Q 1全体の純金利は15.24%で、前年同期比3.05 pct下落した。

期間費用の面では、2021年の会社の期間費用率は10.71%で、前年同期比7.21 pct減少した。このうち2021年の販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ2.22%/7.95%/0.55%/4.87%で、前年同期比4.92 pct/0.12 pct/2.13 pct/0.54 pct減少した。

会社は引き続き技術研究開発の投入を増やし、2021年、22 Q 1会社の研究開発費用の支出は前年同期比31.50%、44.31%増加し、研究開発費用率はそれぞれ4.87%、5.07%に達した。オリジナル設計を堅持することは会社の遺伝子であり、2022年3月末現在、会社は394項目の国内外特許を持っており、そのうち発明特許11項目、実用新案特許111項目、外観特許272項目である。

インテリジェントホーム青海市場、インテリジェントソファー、インテリジェントベッドの需要は持続的に上昇し、中国の発展潜在力は巨大である。

経済レベルと都市化率の向上に伴い、消費のアップグレードが重なり、スマートホームの受け入れ度が絶えず向上している。その中でソファーとベッドは家庭のリビングと寝室の核心物件であり、機能ソファー、スマート電動ベッドはスマートホームの代表製品である。ISPA(国際睡眠用品協会)のデータによると、スマートホーム市場は急速に発展し、世界の機能ソファー、スマート電動ベッド市場の規模は2016年の185.47、16.49億ドルから2020年の244.73、40.58億ドルに上昇し、年間複合成長率はそれぞれ7.18%、25.25%だった。2020年の中国機能ソファーの浸透率は5.5%で、米国の48.0%に比べて依然として低く、スマート電動ベッドは依然として市場教育段階にあり、浸透率の向上空間は極めて大きい。

2021年8月、会社は広東仏山で中国市場に特化した設計研究開発チームを設立し、一貫した「設計先行」、「製品先行」の原則を実践した上で、現在、新製品の設計と開発、製品のサンプリング、技術資料の備蓄と小ロット生産に焦点を当てている。2021年10月、会社は江蘇常州本部で中国康養市場に特化した職人心医療を設立し、初めて自主的に設計し、開発した製品には康養機構スマートベッド、多体位リハビリテーションベッド、家庭用看護スマートベッドなどが含まれている。同時に、中国の養老マンション、リハビリテーション病院などの下流の顧客やイスラエルの研究機関などとの協力も積極的に模索している。

投資提案: Hhc Changzhou Corp(301061) は研究開発と革新を持続的に投入し、製品力が優れていると同時に、良質な顧客の粘性が強く、産業チェーンの一体化配置は会社が終始比較的良い利益能力を維持することを助力する。将来のIPO募集生産能力の徐々に投入と中国外市場の持続的な開拓に伴い、会社の業績は引き続き急速な成長が期待されている。20222024年の営業収入はそれぞれ23.65、29.44、36.93億元で、前年同期比22.85%、24.48%、25.48%増加すると予想されています。帰母純利益はそれぞれ3.49、4.41、5.72億元で、前年同期比16.87%、26.45%、29.79%増加し、対応PEはそれぞれ11.5 X、9.1 X、7.0 Xで、購入-Aの投資格付けを与えた。

リスクヒント:業界競争がリスクを激化させる;中国外市場の開拓は予想に及ばないリスクである。原材料価格の変動リスク;世界のCOVID-19疫病の繰り返しリスクなど。

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