\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 556 Qingdao Gaoce Technology Co.Ltd(688556) )
事件:2022年4月28日夜、会社は2021年報と2022季報を発表した。
スライス代行は2021年に初めて1億1000万元の収入を実現し、2022 Q 1の業績は市場の予想を大きく上回った:2021年に会社は15.7億元の売上高を実現し、前年同期より+110%だった。帰母純利益は1.7億元で、前年同期比+193%だった。非帰母純利益は1億7000万元で、前年同期比+303%だった。そのうち、切断設備の収入は9.8億元で、前年同期比+74%で、63%を占めた。金剛線の売上高は2億9000万元で、前年同期比+37%で、19%を占めた。スライス代行新業務は初めて1億1000万元の収入を実現し、7%を占めた。イノベーション事業の収入は1億1000万元で、前年同期比+323%で、7%を占めた。2022 Q 1の売上高は5.6億元で、前年同期比+103%、前月比-6%だった。帰母純利益は0.97億元で、前年同期比+173%、環比+58%だった。非帰母純利益は0.97億元で、前年同期比+244%、前月比+24%だった。
制御費能力が優れ、Q 1単四半期の純金利が17%を超え、過去最高水準を記録した:2021年の粗金利は33.7%で、前年同期比-1.6 pctだった。純金利は11%で、前年同期比+3.1 pctだった。期間費用率は20.3%、前年同期-7.6 pctで、そのうち販売費用率は4.0%、前年同期-1.3 pct、管理費用率(研究開発を含む)は15.9%、前年同期-5.5 pct、財務費用率は0.4%、前年同期-0.8 pctであった。2022 Q 1の粗利率は37.7%で、前年同期比+4.4 pct、環比+3.0 pctだった。純金利は17.4%で、前年同期比+4.5 pct、前月比+7.1 pctで、第1四半期の純金利は過去最高水準を記録した。期間の費用率は16.9%で、前年同期比-4.6 pct、環比-0.4 pctで、料金コントロール能力は着実に強化された。
主業の切断設備の注文が高く、新業務のスライス代行需要が旺盛で、計画生産能力を再び引き上げた:2022 Q 1末現在、会社の在庫は6.2億元で、前年同期+82%だった。契約負債は2億8000万元で、前年同期比+74%で、手作業での注文が十分であることを示した。2021年末現在、同社の切断設備は手作業で8億5000万元を注文し、前年同期比+132%増となり、主業の注文が増加した。2022 Q 1会社の経営活動の純キャッシュフローは-1.4億元で、主な注文が多く、原材料の購入と報酬の支払いが増加した。新業務のスライス代行は注文と需要の確定性に基づいて生産を拡大し、会社はこれまで35 GWの生産能力を計画し、下流の需要が旺盛であることから利益を得て、4月8日に湖の2期10 GWを再拡張することを公告し、4月28日に湖の2期10 GWを12 GWに引き上げることを公告した。後続のシリコンチップ価格の下落と継続的な利益を考慮しても、単一GWの利益は2000万ドルで、47 GWの生産能力に対応する利益は9億元を超えたと保守的に推定しています。
利益予測と投資格付け:下流太陽光発電業界の高景気度、会社はスライス設備&消耗品のリーダーとして持続的に利益を得ている。同時にスライス代行業務を開拓し、新たな業績成長点を迎える見込みだ。当社は20222024年の帰母純利益がそれぞれ4.4(10%引き上げ)/7.1(13%引き上げ)/9.4億元で、PEがそれぞれ23/14/11 Xで、「購入」格付けを引き上げると予想しています。
リスクのヒント:業界が政策の変動の影響を受けてリスクを受ける場合、業務の開拓は予想に及ばない。
