\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 603 Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co.Ltd(002603) )
事項：
会社は2021年年報を発表した:2021年間の会社の営業収入は101.17億元(15.19%)だった。帰母純利益13.44億元(+10.27%)を実現した。非純利益12.65億元(+8.60%)を差し引く。第4四半期の第1四半期、会社の収入は20.05億元(-14.13%)を実現した。上場企業の株主に帰属する純利益は1億2000万元(-40.68%)である。非純利益0.91億元(-50.30%)を差し引く。会社の分配予案は、2021年12月31日の総株式167005376株を基数に、全株主に現金配当3.00元(税込)、配当0株(税込)を10株ごとに支給し、積立金で株式を転増しない。同時に、会社は2022年1季報を発表した:会社の営業収入は27.22億元(-25.80%)を実現した。帰母純利益4.84億元(-28.2%)を実現した。非純利益4.90億元(-26.67%)を差し引いた。
平安の観点:
疫病の影响は连花清疫病の贩売、2021 Q 4と2022 Q 1会社の业绩は下落しました:连花清疫病は会社の重要な制品で、试算によると私达は2020と2021年のその収入の割合がいずれも40%を超えると予想します。2021年の疫病は多発し、2022年第1四半期の上海の疫病は深刻で、国は風邪薬の薬局での販売を制限し、中康の情報データによると、2021年の全体市場規模は約310億人で、前年同期比10.8%減少した。この場合、同社は2021年の売上高が下落し、2021 Q 4と2022 Q 1の業績が下落した。連花清疫病は今回のCOVID-19肺炎疫情の予防とコントロールの中で国家と20余りの省・市の診療案の推薦用薬として列挙され、湖北の定点治療病院と方室病院で広く応用されている。後続の疫病の有効なコントロールに伴い、連花清疫病カプセルは1%の減少幅で広東連盟の集採に入り、会社の長期的な発展は期待できる。
心脳血管製品ラインとその他の特許薬はいずれも急速な成長を実現した:会社の心脳血管の三大製品の通心絡、参松養心カプセルと2020年の3つの製品の合計販売収入は45.34億元で、前年同期比31.56%増加した。同社の心脳血管の3つの製品の市場シェアは2015年の13.6%から2021上半期の17.8%に上昇した。会社のその他の特許製品には、津力達顆粒、養正消積カプセル、夏ライチカプセルなどが含まれており、その他の特許製品の2021年の収入は4.72億元(+55.6%)である。これらの特許製品は体量が小さいが、成長率が速く、将来的には会社の発展を推進する大品種になる見込みだ。将来、製品の学術ブランドをさらに向上させ、学術普及を強化するにつれて、会社の心脳血管製品及びその他の特許製品は加速成長を実現する見込みである。
「推薦」の格付けを維持する:会社の連花清疫病は抗ウイルス分野で堅固な顧客基盤を持ち、抗ウイルス分野での市占率は持続的に向上している。二線製品は市場を拡大する段階にあり、販売は安定的に増加している。疫病が会社の製品の販売に与える影響を考慮して、私達は会社の20222023年の利益予測(元の予測20222023年のEPSは1.25元と1.47元)を下げて、そして2024年の予測を新たに追加して、会社のEPSはそれぞれ0.99元、1.24元、1.55元で、“推薦”の格付けを維持すると予想します。
リスクヒント:1、業界政策調整のリスク。医薬業界は政策の影響が大きく、ここ2年間、各種政策が密集して発表され、会社の業績に影響を与える可能性がある。2、薬品の値下げのリスク。薬品入札の値下げ、二次価格交渉、医療保険政策の調整などの措置の実行は、医薬会社の業績に影響を与える。3、原材料価格の変動のリスク。会社の主な製品は漢方薬で、原料は各地の漢方薬材から来て、漢方薬材の価格は天気、地域などの影響を受けやすくて、会社のコストの変動を招きます。
