\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 122 Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) )
事件の概要:会社は2021年報と2022年第1四半期報を発表した:2021年、会社は帰母純利益7.41億元を実現し、前年同期比100%増加した。非帰母純利益は6.54億元で、前年同期比122.8%増加した。2021 Q 4、会社は帰母純利益2.04億元を実現し、前年同期比105.8%増加し、前月比9.4%減少した。非帰母純利益は1億5300万元で、前年同期比182.5%増加し、前月比28.8%減少した。2022 Q 1、会社は帰母純利益2.15億元を実現し、前年同期比67.4%、前月比5.6%増加した。非帰母純利益は2.02億元で、前年同期比77.6%、前月比32%増加した。
コメント:
①量：2021年会社のチタン合金製品の販売量は前年同期より+41.04%増加した。2021年に会社の注文がいっぱいで、主な製品の販売量はいずれも上昇を実現した。このうちチタン合金の販売台数は681349トンで、前年同期比+41.04%だった。超伝導製品の販売台数は556.92トンで、前年同期比+13.20%だった。高温合金の販売台数は502.77トンで、前年同期比+104.17%だった。
②価格:高温合金の粗金利が正転し、会社の粗金利は2.91 pct上昇し、40.83%に達した。会社の主要製品の下流は高景気度を維持し、製品の生産と販売を重ねて大幅に向上し、固定コストを薄くし、会社の主要製品の粗利率はすべて上昇した。このうちチタン合金の粗金利は前年同期比2.28 pct上昇し、45.31%に達した。超伝導製品の粗利率は前年同期比11.82 pct上昇し、16.33%に達した。高温合金の粗利率は前年同期比15.43 pct上昇し、4.01%に達した。
③22 Q 1：単四半期の売上高は過去最高を記録し、帰母純利益は前年同期比+67.4%であった。22 Q 1会社の主要製品の下流需要は旺盛で、会社の注文は飽和して、契約負債は2.54億元の高位を維持します。22 Q 1の売上高は前年同期比66.51%増の8.8億元に達し、第1四半期の最高値を更新し、毛利を前年同期比1.42億元増加させた。
未来の核心の見どころ:
1エンジンの国産化が進み、高温合金の業績貢献が徐々に現れる見込みだ。会社は中国の高性能高温合金材料の新興サプライヤーの一つとして、複数の重点型番航空エンジンの高温合金材料はすでにある型番エンジンの長試験考課に合格し、供給資格を備え、すでに供給を開始した。今後、生産能力が徐々に放出されるにつれて、高温合金業務の業績貢献が徐々に現れる見込みだ。
2定増プロジェクトは高温合金+チタン合金材料をコードし、将来的には下流軍需産業などの分野の急速な発展を十分に受益する。定増募投の航空宇宙用高性能金属材料産業化プロジェクトにチタン合金材料5050トン、高温合金1500トンの生産能力が追加され、定増プロジェクト2024年の生産開始後、チタン合金の総生産能力は1万トンに達する。高温合金については、2019年に同社が初めて募集した2500トンが2023年に生産を開始するにつれて、定増募集した1500トンが2024年に生産を開始し、同社の高温合金の生産能力は6000トンに達し、その時、高温合金の生産能力は中国の第一段階隊にあり、今後、下流の軍需産業などの分野の急速な発展を十分に受益する。
投資提案:宇宙航空などの下流分野の発展から利益を得て、会社の製品の需要空間は広くて、ハイエンド製品プロジェクトの生産開始に従って、会社の利益能力は持続的に上昇する見込みです。20222024年の純利益は9.77/12.78/16.18億元で、2022年4月28日の終値に対応して75.97元で、20222024年のPEは36/28/22倍の順で、会社の「推薦」格付けを維持すると予想されています。
リスクのヒント:下流の需要は予想に及ばない。原材料の値上げが予想を上回った。プロジェクトの進捗が予想に及ばない。
