\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 233 Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) )
事件:2022年4月27日夜、会社は2021年の年報を発表し、報告期間内に会社の収入は167.59億元(+14.92%)、帰母純利益は7.91億元(-25.51%)を実現した。このうちQ 4は収入44.04億元(+7.67%)、帰母純利益-0.27億元(-112.08%)を実現した。
また、同社は2022年第1四半期報告書を発表し、報告期間内に同社の収入は46.77億元(+15.22%)、帰母純利益は3.84億元(+12.82%)を実現した。
疫病、株式激励、利息費用は21 Q 4の業績表現に影響し、22 Q 1の業績は安定した成長を実現し、粗利率は前年同期比上昇した。2021年会社の年間売上高は前年同期比14.92%増加し、収入側は予想に合致し、帰母純利益は前年同期比25.51%下落した。2021年、会社は粗金利38.2%を実現し、前年同期比0.32 pct減少し、帰母純金利4.8%を実現し、前年同期比2.63 pct減少した。2022 Q 1会社は粗金利41.5%を実現し、前年同期比2.16 pct増加し、純金利8.2%を実現し、前年同期比0.37 pct減少した。
製品別に見ると、漢方薬と漢方薬の材料は安定して成長している。2021年、会社の漢方医薬品の収入は113.53億元(+25.5%)を実現し、成長率は主に非処方薬の販売増加に由来し、粗利率は32.58%(+0.03%)、中参薬材の収入は24.61億元(+13.4%)、粗利率は42.69%(+4.47%)、非薬品の収入は24.77億元(-17.79%)、粗利率は47.77%(-2.26%)を実現した。2022 Q 1会社の漢方医薬品の収入は33.19億元(+0.72%)で、増加率は主に非処方薬の販売増加に由来し、粗利率は32.58%(+0.03%)、中参薬材の収入は5.72億元(-2.5%)、粗利率は43.02%(+3.76%)、非薬品の収入は6.17億元(+0.33%)、粗利率は53%(-1.8%)である。
店舗は拡大を続け、「自建+加盟」は華南地域の優位性を固めた。2022年第1四半期までに、会社は8469店(加盟店1058店を含む)を所有し、2022年Q 1には276店が新たに増加し、そのうち88店、買収店102店、加盟店123店、閉鎖店37店が新たにオープンした。2021年Q 4社の純増店は681店で、そのうち新設店は74店、買収店は332店、加盟店は197店、閉鎖店は20店だった。地域別に見ると、会社は主に「自建+加盟」を通じて広東と広西地区の地域優位性を引き続き固め、中国地区では主に買収合併方式で店を開拓している。
新小売業務は急速に発展し、賦能実店舗の坪効と人効が向上した。報告期間中、会社は新小売業務を持続的に発展させ、全国7240店舗が020業務をカバーし、店舗カバー率は89%に達した。新小売収入は前年同期比87%増加した。会社はすでにO 2 O、B 2 C、第三者プラットフォーム業務を通じて、新小売の多元化の発展を融合させ、新小売のサプライチェーンシステムを賦課し、店舗運営のために本を下げ、お客様により全面的な健康サービスを提供し、賦課実体店舗の坪効と人効を向上させる。
投資提案:当社は20222024年の純利益がそれぞれ10.12/12.69/15.67億元で、対応PEがそれぞれ19/15/12倍になると予想しています。会社は華南地域チェーンのリーダーとして、積極的に省外市場を配置し、精細化管理能力が際立っており、引き続き「推薦」の格付けを与えている。
リスクヒント:競争がリスクを激化させる;統合が予想に及ばないリスク;政策リスク。
