\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 218 Riyue Heavy Industry Co.Ltd(603218) )
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2022年04月28日、同社は2021年年報、2022年第1四半期報を発表した。2021年、会社の売上高は47.12億元で、前年同期比7.8%減少し、帰母純利益は6.67億元で、前年同期比31.86%減少した。
2022年第1四半期、会社の営業収入は9.81億元で、前年同期比21.83%下落し、帰母純利益は0.60億元で、前年同期比78.15%減少した。
投資のポイント：
業界の影響を受けて、風力発電の出荷は2021年にやや下落し、会社は年間44.44万トンの鋳物販売量を実現し、前年同期比3.29%減少した。このうち、風力発電鋳物の販売台数は33.14万トンで、前年同期比12.5%下落し、射出成形機鋳物の販売台数は10.12万トンで、前年同期比35.09%増加し、その他の鋳物の販売台数は1.18万トンで、前年同期比102.71%増加した。このうち、同社の風力発電鋳物収入は37.40億元で、前年同期比16.05%下落し、射出成形機鋳物収入は8.21億元で、前年同期比49.74%増加した。2021年、中国の風力発電は47.57 GWを追加し、前年同期比34%減少した。当社は、風力発電鋳物の販売台数が下落し、主に業界の組立需要の低下の影響を受けていると考えています。
利益能力が圧迫され、2022年には2021年に中国の大口原材料の価格が大幅に変動したことを修復する見込みで、会社の主要材料の上昇幅が大きく、そのうち生鉄の投入単位コストは2020年より28.58%上昇し、廃鋼は31.36%上昇し、樹脂は54.50%上昇し、コークスは26.65%上昇し、以上の4つの主要原材料コストは2020年より5.14億元増加した。会社の在庫が発行された場合、重み付け平均法に従って価格を計算するため、2021年第3四半期のコスト要因も2022年第1四半期に影響を及ぼすと推定しています。同時に、2021年に陸上風力発電は平価時代に入り、顧客の風機価格の圧力が大きく、関連鋳物の販売価格が一定の下落が現れ、平均価格が4%前後下落したと試算されている。原材料価格が会社に与える衝撃の影響はすでに限界が弱まり始め、2022年第2四半期と第2四半期の陸風、海風の積載量の予想が回復したことに加え、会社もコークス改電などの措置を取ったことで、会社の利益能力が回復する見込みだと考えています。
甘粛省の酒泉を配置し、生産能力は持続的に拡張し、鋳造の一環で先導的な地位を固め、2021年末に会社はすでに年産48万トンの鋳造生産能力を備えている。会社が新たに計画した年間13.2万トンの鋳造生産能力プロジェクトが着工し、プロジェクト建設が完了した後、合計60万トンを超える鋳造生産能力を形成する。また、甘粛省酒泉で年間20万トン(一期10万トン)の風力発電の重要部品プロジェクトを発表し、三北地区の「大基地」の大型鋳物の関連基地を形成した。精密加工の一環で、会社はすでに年産10万トンの精密加工能力を持っていて、年産12万トンの海装の肝心な鋳物は加工プロジェクトを2022年第2四半期に建設して完成して、22万トンの精密加工能力に達すると予想しています。同時に、会社は2020年に株式募集プロジェクト22万トンの大型鋳物の精密加工生産能力を非公開で発行し、2021年下半期にスタートし、完成後、会社は44万トンの精密加工生産能力規模を形成する。精密加工生産能力の合理的な配合比は、会社は外注加工を減らすことができ、鉄屑などの廃鋼材料の回収利用に役立ち、コストを下げることができる。われわれは、会社の生産能力の絶えず拡充は、風機鋳物の市場占有率をさらに高め、市場地位を強固にすると考えている。浙江象山臨港産業園が配置した22万トンの精密加工生産能力は、海上風力発電鋳物分野における会社の地位を強固にする。
利益予測と投資格付け当社は、20222024年の純利益が7.02、10.08、12.59億元を実現できると予測しています。同社は風力発電鋳物分野のトップ企業で、生産能力の拡充に伴い、市占率の向上がさらに高まる見込みで、初めて「購入」の格付けをカバーした。
リスクは大口原材料の持続的な上昇を示唆している。風力発電業界の新規設備は予想に及ばない。海上風力発電の発展政策は予想に及ばない。会社の新生産能力の生産開始
