\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 304 Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) )
2021年報及び2022年第1四半期報を発表する。2021年会社は254億元の売上高を実現し、同20.1%増加し、帰母純利益75.1億元を実現し、同0.34%(主に所有 Boc International (China) Co.Ltd(601696) の公正価値変動の影響)増加し、非帰母純利益73.7億元の控除を実現し、同30.4%増加した。収入側は年度15%の成長計画を超過達成した。粗金利は75.32%で、3.05 pct、白酒トンの価格は2.7%増加し、製品構造の上昇は粗金利の上昇を牽引した。販売/管理費用率はそれぞれ13.98%/8.24%で、それぞれ1.64 pct/同1.19 pct増加した。売上金は368.1億元で、同71%増加した。契約負債残高は158億元で、20年末より70億元増加した。
単Q 4は、売上高23.1億元を実現し、同55.8%増と年間収入任務の超過達成を支援し、Q 4の販売費用率は39.37%増、同19.41 pct増となり、年間販売費用率を押し上げた。
2022年Q 1、会社は売上高130.3億元を実現し、同23.8%増加し、帰母純利益49億元を実現し、同29.1%増加し、粗利率77.30%、同1.14 pct増加した。販売/管理費用率はそれぞれ6.59%/4.75%で、それぞれ0.28 pct/同0.65 pct増加した。現金返済額は80億元で、同15.1%減少し、契約負債残高は97.7億元で、21年末より60.3億元減少した。
M 6+は急速な成長を続け、双溝招商為替量は増加した。21年にM 6+の販売回収金は約60億元を実現すると予想され、ハイエンドの挑戦価格を確定し、省内消費のグレードアップ+省外貨量の急速な成長から利益を得ている。22年以来、価格は小幅に変動し、省内の成約価格は600元+を維持し、割当制の下で在庫は約1ヶ月のレベルを維持し、22年には急速な成長を続ける見込みで、目標は百億の大単品である。海の青は間もなく新発売され、これで青経典のすべての主導製品「デジタル化制御盤分利マーケティング改革」(ハイエンド事業部M 9手作業クラスを除く)を完成した。また、双溝は21年以来独立して運営され、江蘇省、河南省に深く入り込み、省外は山東省、河北省をめぐって招商を展開し、22年も業績に明らかな補充を提供する。会社の年報では2022年の15%の収入増加目標を提出し、第1四半期の急速な成長に基づいて、年間の任務を順調に完成する見込みだ。
疫病の影響は全体的にコントロールでき、年間を通じて既定のリズムで推進されている。最近の动贩は疫情の影响を受ける区域は主に省内の苏南と宿迁に集中して、地市间の人员の流れはある程度制限されて、省内のその余地の市堂食などの消费のシーンは正常で、オフシーズンの动贩の影响はコントロールすることができて、在库を消化するのが主です。2022年の春節後、会社は組織の扁平化改革を推進し、会社の意思決定効率をさらに向上させるのに役立つ。2022年は会社の株式激励の2番目で最後の審査年度であり、会社全員の上下積極性が強く、既定のリズムで推進されている。
投資提案:会社の2022年第1四半期の業績は急速な成長を実現し、製品、組織、マーケティングなどの多方面の改革を基本的に完成し、改革配当は釈放されている。同社の20222024年の売上高はそれぞれ304354/404億元、帰母純利益はそれぞれ100125/147億元と予想され、現在の株価はP/Eに対応してそれぞれ24/19/16 Xで、「推薦」格付けを維持している。
リスク提示:1)経済変動が予想を超えて次のハイエンド価格の需要に影響し、夢シリーズなどの成長空間を圧迫する。2)省内或いは省外の核心市場の競争が激化するなど、主導製品の販売が予想に及ばない。3)疫病の衝撃の持続性は予想を超えた。
