\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 066 Piesat Information Technology Co.Ltd(688066) )
事件:会社は4月28日に公告し、2021年の売上高は14.68億元(+73.43%)、帰母純利益は2.00億元(+55.19%)で、非帰母純利益は1.51億元(+31.81%)、粗利率は51.97%(-1.48 pcts)、純金利は13.61%(-1.59 pcts)だった。2022 Q 1の売上高は1.95億元(+179.26%)で、帰母純利益は-0.50億元(2021 Q 1より0.05億元減少)である。また、同社は2021年の年間新規受注21.70億元(+88.70%)、2022 Q 1新規受注5.98億元(+269.14%)を明らかにした。
投資のポイント：
会社の収益純利益は持続的に高速成長し、新規受注は高速成長している。
2021年、会社の営業収入(14.68億元、+73.43%)と帰母純利益(2.00億元、+55.19%)はいずれも高速成長を実現し、主に会社の4級マーケティングシステムが完備し、地方市場の放量があり、年間の新規受注が革新的に高く、同時に会社の特殊分野の情報化建設収入が着実に増加したことによる。会社の売上高の急速な増加の下で、会社の粗利率(51.97%、-1.48 pcts)と純金利(13.61%、-1.59 pcts)はやや低下し、主な系会社の3費費用率(21.48%、+2.25 pcts)は上昇し、同時に売掛金の不良債権損失の増加による信用減損損(-0.77億元、2021年より0.40億元増加)の増加によるものである。注目すべきは、会社のここ3年間の収入複合成長率が56.29%に達し、帰母純利益複合成長率が54.73%に達し、会社が現在高速発展段階にあることを明らかにした。
2022 Q 1、会社の営業収入(1.95億元、+179.26%)は2倍になった。帰母純利益(-0.50億元、2021 Q 1より0.05億元低下)は2021 Q 1とほぼ横ばいであり、会社の業績に季節性があると考えられている。同時に、会社は第1四半期に例年よりマーケティングと研究開発の投入を強化し、新業務分野の開拓による粗利率(52.83%、-2.55 pcts)がやや低下したことと関係がある。
具体的には、会社の各製品ラインについて、2021年、会社の空間インフラ計画と建設製品ラインの収入(1.57億元、-56.54%)は下落したが、PIE+業界の製品ラインの収入(12.68億元、+174.37%)とクラウドサービス製品ラインの収入(0.44億元、+80.67%)はいずれも大幅に増加した。また、2021年には、同社の新規受注(21.70億元、+88.70%)が急速に増加し、そのうち、2021年末には同社が全体単位で単一ソース方式で2億7900万件の特別分野の受注を獲得した。2022 Q 1新規受注は5億9800万元(+269.14%)で、会社の業務開拓の成果が著しく、手作業での受注が十分であることを示し、2022年の年間業績の急速な成長を維持する。
会社の業務もシステム設計開発、データ分析応用サービス、自家用ソフトウェア販売の3つのプレートに分けることができる。このうち、2020年、会社のシステム設計開発業務の収入(7.49億元、+14.61%)は急速に増加し、粗利率(50.92%、-1.59 pcts)はやや低下した。データ分析応用サービス業務の収入(7.06億元、+280.65%)は大幅に増加し、粗利率(52.24%、-2.58 pcts)はやや低下した。独自のソフトウェア販売収入(0.14億元、+72.74%)は急速に増加し、粗利率(95.44%、-2.93 pcts)はやや下がった。
データ分析応用サービス業務は会社PIE+業界製品ラインの急速な開拓の下で、収入の割合が大幅に向上した。会社の空間インフラ計画と建設製品ラインの収入が下落し、国家の衛星応用産業への投資計画とプロジェクトの入札募集の手配に変動性がある可能性があると考えている。また、業務開拓の過程で、会社の粗利率はやや低下し、会社が衛星リモートセンシング下流応用分野を開拓する初期段階では避けられないものであり、会社が各業界の応用分野の開拓モデルが成熟し、複製性が強化されるにつれて、会社の粗利率は中長期的に回復する見込みである。同時に、2022 Q 1の業績はやや低下し、会社の純利益には一般的に季節的な特徴があり、マーケティングと研究開発の投入を増やすことと関係があるが、これは会社が業務開拓の中で競争力を高めるのに役立ち、さらに会社の年間純利益の急速な成長のために基礎を築き、以上の判断は会社の2022 Q 1の新規注文の大幅な増加から検証される。
以上、私たちは、会社は現在も業務の高速拡張段階にあり、収入は急速な成長を維持することが期待されているが、その下で、会社の総合粗金利は短期的に低下する可能性があるが、低下空間は限られており、会社の純利益の急速な成長の大きな傾向を変えないと判断した。
衛星リモートセンシング産業チェーンを定増・整備し、下流応用分野の競争優位性を強化する見込み
2021年7月、同社はA株の公開発行を通じて7.00億元の資金を募集し、SAR高分解能リモートセンシング衛星システムプロジェクト、北京イノベーション研究開発センタープロジェクト、流動資金プロジェクトの補充に使用した。このうち、会社は分布式干渉SAR高解像度リモートセンシング衛星システムプロジェクト(プロジェクト建設期間2年)に3.64億元を投資し、プロジェクトは具体的に第三者に自主的に制御可能なSARリモートセンシング衛星星座の開発、発射及び運営を委託し、SARリモートセンシング衛星データサービスプラットフォームを建設し、対外的に各級の基礎データサービスとデータ処理付加価値サービス、ソフトウェアプラットフォームサービス及び業界応用サービスを提供する。現在、「 Piesat Information Technology Co.Ltd(688066) 1号」衛星星座はすでに周波数資源の申請と大部分の周波数協調の仕事を完成し、製品サプライヤーの選考と方案の詳細な設計の仕事を完成し、大部分の衛星部品の生産、地上と応用システムの方案設計と原型システムの開発などの仕事を完成し、衛星工事の開発は計画通りに順調に推進され、2022年下半期に出荷される予定である。衛星星座が完成すると、中国初の商業InSAR星座となり、商業化自主レーダー遠隔感知データ源を提供し、世界範囲で地形測量、イメージング観測、沈降監視任務を展開する。
全体的に見ると、会社のリモートセンシング衛星システムプロジェクトの推進は、会社の上流のリモートセンシング衛星データ源を完備させ、衛星リモートセンシング産業チェーンを開通させると考えている。企業の主な業務コストを削減する一方で、商業化された自主リモートセンシングデータソースに基づいて、下流衛星リモートセンシング応用分野の市場開拓過程でより大きな競争優位性を獲得することも期待されている。
会社はマーケティングの投入と研究開発の投入に力を入れて、各業務分野の取引先の開拓の成果は明らかです
費用の面では、2021年、会社の3費率(21.48%、+2.25 pcts)は全体的に増加し、主に会社が業務の開拓を強化し、市場を開拓し、販売費用率(9.42%、+2.17 pcts)が明らかに増加したことによる。また、同社はハイレベルの研究開発人員の導入と大学産学研の協力を強化し、核心製品の研究開発への投入を増やし、研究開発費用(2.11億元、+61.86%)と研究開発人員数(476人、+34.49%)はいずれも急速に増加した。
会社の定増募集プロジェクトにおける北京イノベーション研究開発センタープロジェクトの推進に伴い、会社の研究開発投入力はさらに強化される。われわれは、長期的に見ると、研究開発への投資の増加は衛星リモートセンシング下流の各応用分野での競争力を強化することが期待され、中長期的には会社の未来の市場開拓に有利であると考えている。
キャッシュフローの面では、2021年、会社の経営活動によって生じたキャッシュフローの純額(-1.19億元、2020年より1.94億元低下)が低下し、主に会社の業務量が増加し、収入の増加幅が大きいが、購買の増加幅は返金の増加幅より大きく、同時に会社はマーケティングネットワークの建設を絶えず改善し、研究開発の投入を持続的に増加させ、費用の増加幅が大きいことを招いた。投資活動によるキャッシュフローの純額(-3.78億元、2019年より4.07億元減少)は明らかに減少し、主に会社が不動産などの研究開発資産を購入したことによる。資金調達活動によるキャッシュフローの純額(10.07億元、+327929%)は大幅に増加し、主に今期に指向増発の募集資金を受け取ったことによる。
その他の財務データについては、2021年末、会社の前払金(0.44億元、+51.62%)、未払金(1.93億元、+18.04%)、在庫(2.90億元、+59.62%、すべて契約履行コスト)および契約負債(1.86億元、+109.19%)などの財務データが急速に増加し、2022 Q 1末、在庫は5.22億元に増加し続け、サイドは会社が受注の増加が急速で、購買力を強化していることを証明した。将来、会社の業績に現金化されます。同時に、会社の上位5大顧客の収入の割合は2020年の37.96%から12.87%に低下し、減少幅は25.09ポイントに達し、顧客集中度の低下は会社の各業務分野における顧客の広さの開拓成果が著しいことを示している。また、同社の2021年末の売掛金の帳簿残高は12.02億元に達し、そのうち11.45億元は軍、政府部門、国有企業、短大、政府所属の事業体から来ており、以上の顧客の信用が良好で、不良債権が発生する可能性は低いが、返済の進度が遅いと、将来的には会社の純利益に不利な影響を及ぼすと考えている(2021年の売掛金の不良債権損失は0.75億元)。重点的に注目することをお勧めします。
会社は衛星リモートセンシング応用朝陽業界にあり、衛星リモートセンシング応用全産業チェーンを配置している。
会社は創立以来、ずっと衛星応用産業に根を下ろし、衛星データ処理ソフトウェアを核心とし、産業発展の異なる段階と交付モデルのアップグレード反復に従い、異なる業界応用シーンと結びつけ、同時に産業チェーンの上下流に延長を模索し、続々と空間インフラ計画と建設、業界応用サービス及びクラウドサービスの3つの製品ラインを押し出した。
①空間インフラ計画と建設製品ライン
「新基礎建設」の関連計画が持続的に推進されるにつれて、宇宙インフラ製品ラインの内包はさらに豊富になり、同社のこの業務は単一の衛星分野から感知能力、データセンターを含む新型インフラ建設に延び、注文は持続的に放出されている。従来の基礎の上で、会社は国家情報インフラ、融合インフラ、革新インフラ建設の新しい任務を徐々に引き受けている。
宇宙インフラ計画設計サービスにおいて、会社は重点的に国家民用宇宙インフラ及び『中華人民共和国国民経済と社会発展第14次5カ年計画と2035年遠景目標要綱』をめぐり、関連国家の重点、重大特定項目の建設に向け、衛星運営センター、衛星星座、データセンター、重大対地観測インフラ、産業革新インフラ、ステーションネットワーク施設などの「新基礎建設」の範疇の方案論証とコンサルティング設計サービス。2021年、会社は既存の衛星地上応用システムの論証設計サービスに基づき、衛星運営センター、業界ビッグデータ処理センター、空天地一体化管理プラットフォームなどの特別能力建設を含むコンサルティング設計論証サービスを続々と展開した。
宇宙インフラシステムの建設の面では、会社は主に高効率の空天データ処理、多次元立体化の時空大データ分析、多業界の深層総合応用とサービスをめぐって、観測データ分析、クラウドコンピューティングの基礎を提供し、高効率アルゴリズムモデル、情報可視化製品を一体化したワンストップサービスを提供し、同時にデータの深層価値を掘り起こし、製品に二次エネルギーを提供し、サービスの質を高める方法を模索する。会社が自主的に開発した知恵地球クラウドサービスプラットフォーム「PIE-Engine」は包容性が強く、普遍性が広い成熟した製品集である。会社が自主的に開発した光学、マイクロ波、スペクトル、レーダーなどの多種のデータアルゴリズムを集積し、大気海洋環境、陸地資源環境、陸海空ナビゲーションなどの衛星応用をサポートする上で重要な役割を果たし、肝心な分野の核心技術の国産化代替を実現した。
②PIE+業界製品ライン
会社はGoogleEarthデジタル地球プラットフォームのPIE-Engineを持っています。会社の業務がプラットフォーム化に発展するにつれて、融合アクセスの細分化業界は次第に増加し、PIE-Engineプラットフォームは会社の経営発展の核心製品として、すでに単一の多源リモートセンシングデータ処理ツールから、大量の地球観測データを載せ、時空知能の分析を展開し、物理世界の双生モデリングを実現する次世代デジタル地球プラットフォームに発展した。プラットフォームに基づいて形成された解決策は自然資源、応急管理、生態環境、気象海洋、農業林業、環境コンサルティング、水文水利、防災減災、都市計画など10以上の業界をカバーし、政府が情報化総合管理と国防情報化建設を実現するために空天大データ分析利器を提供する。2021年、同社はPIEプラットフォームとソリューションの全国省、市、県などの部門での着地応用を迅速に推進し、地方部門の衛星応用サービス市場を正確にドッキングした。同時に、会社は気象海洋、生態環境、自然資源などの優位業界の応用を持続的に開拓した上で、特殊業界、応急管理などの分野の衛星応用サービスホットスポット市場の深さと広さを重点的に向上させた。また、会社も実景の3次元中国の建設を積極的に配置し、関連試験作業に参加し、相応の製品を開発した。
③クラウドサービス製品ライン
2021年、会社はクラウドサービス製品ラインの研究開発の投入と普及に力を入れることを堅持している。会社がPIE-Engineクラウドプラットフォームの公測版を発表した後、会社は最先端の技術成果を集め、細分化業界の方向に向け、クラウド原生技術アーキテクチャを採用し、中国外の数十個の衛星データ資源をつなぎ、全面的にアメリカGoogleEarthEngineのデジタル地球プラットフォームを形成し、プラットフォームは現在登録ユーザーが7万人近く、主な機能は空天情報専門処理プラットフォームPIE-Engine Factory、時空データリアルタイム分析コンピューティングプラットフォームPIE-EngigneStudio、人工知能解訳プラットフォームPIE-EngineAI及びPIE-EngineEarthスマート地球可視化端末。
データソースの方面、会社は現在すでに中国外の関連データソース部門と協力関係を創立して、衛星のリモートセンシングデータと特別テーマの製品の120種類余りにアクセスして、総量は6 PBを超えて、日に10 TB以上更新して、気象、海洋、植生、農業、水利、生態、大気などの10余りの分野をカバーします。
同時に、2021年、会社は電力、保険、農業などの商業会社に購読式SaaSサービスを提供した。政府の取引先に向けて、都市のリモートセンシングクラウドプラットフォームを発売し、標準化クラウドプラットフォーム製品の基礎の上で地方の特色ある需要と結びつけてカスタマイズサービスを行い、現在、このプラットフォームはすでに鶴壁、嘉興南湖、黄岡、仏山などの政府と全体的な協力枠組みの意向協定を締結している。同時に、会社は潜在力の巨大な大衆市場応用製品を積極的に開発し、PIE-Engineプラットフォームの効率的なクラウドコンピューティングと集積処理能力を通じて、大衆に気象災害警報、空気を提供している。
