\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 107 Shanghai Anlogic Infotech Co.Ltd(688107) )
事件:2022年4月28日、会社は2021年年度報告と2022年第1四半期報告を発表した。2021年に会社の営業収入は6.79億元を実現し、前年同期比141.44%増加した。帰母純利益は-384.91万元で、前年同期比398.6%減少した。非帰母純利益は-628639万元で、前年同期比19.53%上昇した。2022年Q 1会社の営業収入は2.58億元で、前年同期比72.15%増加した。帰母純利益は176939万元で、前年同期比206.34%増加した。非帰母純利益は154.13万元で、前年同期比870.9%増加した。
会社の売上高は急速に増加し、高い研究開発投入を維持している。会社の年報によると、2021年に会社の営業収入は6.79億元で、前年同期比14.44%増加した。帰母純利益は-384.91万元で、前年同期比398.6%減少した。非帰母純利益は-628639万元で、前年同期比19.53%上昇した。会社は持続的に高額の研究開発投資を維持し、2021年に研究開発費用が2.44億元発生し、前年同期比94.06%増加し、研究開発人員が会社の総人数に占める割合は81.1%に達し、会社の経営規模が小さく、先進的なプロセス製品の配置が不足していることに制約され、会社の主な業務で発生した利益はまだ管理と研究開発費用をカバーするのに不足しているが、非帰母純利益の損失を差し引いて引き続き縮小している。製品構造から見ると、2021年のEAGLEシリーズの営業収入は1.68億元で、前年同期比125.52%増加し、販売台数は101098万本だった。ELFシリーズの営業収入は3億6900万元で、前年同期比86.91%増加し、販売台数は260588万本だった。FPSoCシリーズの営業収入は0.18億元で、前年同期比176.7%増加し、粗利率は54.38%に達し、販売台数は132.2万本だった。PHOENIXシリーズの営業収入は1.06億元で、前年同期比5339.4%増加し、販売台数は62.19万本だった。技術サービスは営業収入0.17億元を実現し、粗利率は91.38%に達した。同社の第1四半期報告によると、2022年Q 1社の営業収入は2.58億元で、前年同期比72.15%増加した。帰母純利益は176939万元で、前年同期比206.34%増加した。非帰母純利益は154.13万元で、前年同期比870.9%増加し、Q 1業績は高速成長を実現した。
フィールドプログラマブル性と高性能を兼ね備え、FPGAチップの下流応用が広範である。会社は中国をリードするFPGAチップサプライヤーで、主にFPGAチップと専用EDAソフトウェアの研究開発、設計と販売を行っています。会社の年報によると、FPGAチップはCPU、GPU、DSP、Memoryと各種ASICチップが持たない現場プログラマブル能力を備え、専用EDAソフトウェアを使用してFPGAチップの機能配置を特定チップに変換することができ、各FPGAチップは何度も異なる機能配置を行うことができる。また、FPGAチップは、命令がなく、メモリを共有する必要がないアーキテクチャのため、低遅延、高スループットなどの利点、極めて強いリアルタイム処理と並列処理能力を有する。FPGAは工業制御、ネットワーク通信、消費電子、データセンター、自動車電子など、豊富な下流応用分野を持ち、下流需要がさらに拡大し、FPGAチップ市場の需要を牽引している。Frost&Sullivanの予測によると、2025年の中国市場のFPGAチップの売上高は332.2億元、出荷量は3.3億個に達し、2021年から2025年の売上高はCAGRが17.1%に達すると予想されている。同社の株式募集書によると、2019年の世界売上高口径統計では、Xilinx、Intel(Altera)、Latticeが合計96.3%の市場シェアを占め、 Shanghai Anlogic Infotech Co.Ltd(688107) の売上高が4位で0.9%を占め、国産FPGAチップメーカーの中で1位だった。
FPGAの3大製品はマトリクスがそろって力を出して、FPSoCの新しいシリーズを配置し続けます。会社のFPGAチップ製品は現在SALPHOENIX高性能製品シリーズ、SALEAGLE高効率製品シリーズ、SALELF低消費電力製品シリーズからなる製品マトリックスを形成し、FPSoC製品は工業とビデオインターフェース向けの低消費電力SALSWIFTシリーズを追加し、チップ製品は多種の規格チップとセットEDAソフトウェアの製品ラインカバーを実現し、高容量高性能FPGAと高集積度FPSoCチップの研究開発と開拓に引き続き力を入れている。会社の年報によると、ハードウェア設計の面では、中国初の先進的なプロセスFPGAチップ設計能力を持つ企業の一つである。FPGA専用EDAソフトウェアの面では、同社のTangDynastyソフトウェアは中国の少数の全プロセスが自主的に開発したFPGA専用ソフトウェアである。FPGAチップテストの面で、会社が自主的に開発した工事と量産技術は製品が競争力のある良率と品質を保証した。FPGAチップの応用方案の面で、会社はいくつかの成熟した画像処理と人工知能ハードウェア加速技術を蓄積した。2021年会社は製品の配置を加速して、会社の年報によると、すでにSALPHOENIXとSALELFシリーズの新規格FPGA製品の研究開発とSALSWIFT新製品シリーズの第1項FPSoC製品の研究開発を完成して、成熟した55 nmから先進的な28 nmの技術のプロセスを採用して、1 KK以上の高容量、低消費電力/高性能製品を持続的に配置します。下流業界の持続的な高景気、国産代替論理のおかげで、会社は製品構造をさらに改善し、利益能力を持続的に向上させることが期待されている。
投資提案:会社が持続的に高強度の研究開発投資を維持することを考慮して、短期間の利益状況は会社の成長性を効果的に反映することができなくて、そのためPSの評価を採用します。当社の2022年~2024年の収入はそれぞれ11.2億元、16.23億元、22.73億元で、対応PSはそれぞれ15.6、10.8、7.7で、「購入-A」投資格付けを維持すると予想しています。
リスクヒント:未収益のリスク;研究開発の進捗が予想されるリスクに及ばない。
