一、动态清零を坚持し、疫情が経済に与える影响を最大限に减らす会议は「动态清零を坚持し、…、疫情が経済社会の発展に与える影响を最大限に减らす…。安全生产情势を安定的にコントロールし、社会の大局の安定を守る」と强调した。
一つは隔離時間の短縮である。4月11日、国務院連防連制御メカニズム総合グループは上海、蘇州、広州など8都市を試験都市とし、隔離政策の一部を緩和し、1ヶ月間、入国隔離管理措置を含めて14+7から10+7に調整した。隔離時間が短縮されれば、試験都市の疫病がコントロールできるようになり、試験都市から全国に普及し、人の流れの回復に役立つ見通しだ。
二つ目は、物流核酸の相互認識と全国通行証を推進し、物流の回復を優先し、産業チェーンとサプライチェーンを保障する。疫病の初期、ある地区は中高リスク地区の所在地の市貨車に対して一律に「一刀切」の管理・コントロール措置を勧告し、貨車の通行困難を招き、一部の地区の物流が阻害される現象が際立った。4月18日、全国保障物流円滑化産業チェーンサプライチェーン安定テレビ電話会議は、全国統一通行証の使用、核酸検査結果の48時間以内の全国相互承認を十分に発行することを提案した。物流業は生産につながっており、消費につながっており、経済回復の中で優先度があり、物流の円滑化に全力を尽くすことは経済のマイナス影響を減らすのに役立つ。三つ目は、都市の核心機能の運転を保障し、安全生産を保障することである。疫病の下で、一部の企業は疫病の圧力が大きい時に停止する情況が現れて、安全生産を保障するのは疫病の予防とコントロールの正確性、有効性を高めることを要求して、1つの区域、分野の生産を停止する“簡単化”、“一刀切”の処理が現れなくて、安全生産を保障するのは都市の核心機能の運行を保障するのに対して極めて重要です。
二、年間の予想目標の実現に努力し、政策の実施を加速させ、税金の還付と費用の引き下げが核心である。
会議は「年間経済社会発展の予想目標を実現し、経済運営を合理的な区間で維持する」ことを要求した。政策面では「確定した政策を実行し、増量政策のツールを急いで計画する」ことを求めている。百年の変局と世紀の疫病の重ね合わせの衝撃の下で、私たちは、安定した経済の必要性が向上するには、マクロ政策の力を強化して新しい挑戦に対応する必要があると考えています。政治局会議は年初の予想目標が放棄されていないことを明確にし、実現に努力しなければならないと考えています。現在のところ、疫病の影響で2兆5000億元の減税・降費政策を実行することが肝心であり、1兆5000億元の減税政策の実施は企業のキャッシュフローの安定、経営圧力の低下に重要な役割を果たし、その後の減税・降費政策の増加量は2つの面で、疫病の衝撃の大きい地域に対して救済政策を打ち出し、衝撃の大きい航空、社会服、輸送、観光、ホテル、飲食などの分野に対して減免を増やす可能性がある。
三、各種類の金融政策ツールをよく使って、増量ツールを計画する
会議は「各種の金融政策ツールをよく使う。増量政策ツールの計画を急ぎ、カメラのコントロールに力を入れなければならない」と提案した。金利引き下げの核心目的は一つは企業の救済を助け、企業の融資コストを下げることであり、二つ目は融資コストを下げることで実体部門の融資需要を刺激することであり、中央銀行が政策金利を下げた後、LPRもそれに伴って下がることになる。3月末の外蔵規模は3兆19億ドルで、3兆ドルの警戒線まで安全な境界があり、第2四半期は国際収支の重要な観察窓口だが、短期的には金利の引き下げを妨げることはない。最近、国常会と中央銀行の重要会議は多くの金融支援実体経済措置を提出し、中央銀行は科学技術革新、養老再貸付の創設、交通物流分野への再貸付の投入の増加、石炭開発の使用の支持、エネルギー貯蔵の強化などを提出した。市場主体を保証し、後続の増量ツールは新規再融資に重点を置いている。
四、インフラ建設と消費拡大を拡大し、内需を主導とする
会議は「内需の拡大に全力を尽くし、効果的な投資の重要な役割と消費の経済循環に対する牽引・牽引作用を発揮し、インフラ建設を全面的に強化する」ことを要求した。政治局会議は年初の予想目標を引き続き実現することを明確にし、内需の拡大がカギであり、有効な投資と消費の発展力を重点的に推進する。環境評価などの保障は基礎建設の発展力が経済、就業を安定させるのに役立ち、年間の基礎建設投資(電力を含まない)は7%を超え、Q 3は2桁の成長を維持する見込みだ。消費の面では、政治局会議は消費の経済循環に対する牽引・牽引作用を重点的に発揮することを要求し、消費は中国の大循環を円滑にする重要な一環と重要なエンジンであり、4月の国常会と国弁公室の「消費潜在力をさらに解放し、消費の持続的な回復を促進することに関する意見」は先に明確な指導を行い、多くの措置を講じて消費回復を促進し、消費促進政策の基礎の上で企業の救済をしっかりと行い、安定した価格を維持する支持を提出した。
五、市場主体を保証することによって就業を保証する
政治局会議は「市場主体を安定させ、疫病の深刻な衝撃を受けた業界、中小・零細企業、自営業者に対して包括的な救済支援政策を実施しなければならない」と指摘した。3月の調査失業率は5.8%に上昇し、4月の疫情情勢は厳しく、雇用市場は圧迫を続けている。われわれは、未来の仕事の重心は市場主体を保証することによって就業を保証し、積極的に救済支援政策を打ち出し、企業に賃金性補助金を与え、失業保険の安定した返還に力を入れ、企業のキャッシュフローの圧力を緩和し、企業が賃金を出して人員を削減しないことを助けることだと考えている。4月27日、国常会はすでに段階的な社会保障緩和政策を疫病の影響を受けたすべての困難な中小企業、自営業者に拡大し、今後、一連の救済支援政策が続々と発表される。
六、不動産は都市の施策によって需要と改善性の需要を支持し、前売り資金の監督管理を最適化する
今回の政治局会議は依然として「不動産を炒めない」ことを強調しているが、不動産に対する態度は前回の中央経済工作会議より具体的で積極的で、「各地が現地の実際から不動産政策を改善し、剛性と改善性住宅需要を支持する」ことを明確に指摘し、これまでの「住宅購入者の合理的な住宅需要を満たす」という態度よりさらに強化され、われわれの前期の観点に合致している。今後、より多くの第2線都市が第2セットの住宅政策の緩和を迎え、購入制限貸付条件がさらに緩和され、不動産販売が効果的に活性化する見込みだ。住宅企業の流動性の面では、政治局会議が今後、商品住宅の前売り資金の監督管理をさらに緩和することが期待されている。2021年のQ 4以来、広州、成都、煙台、南京などの都市で前売り資金の監督管理を小幅に緩和し、将来的には合理的な範囲内でより大きな緩和を迎え、不動産企業のキャッシュフローを改善することが期待されている。
七、資本市場の安定した運行を保障し、プラットフォームの経済規範の発展を支持する措置を打ち出す
4月の中央政治局会議は「プラットフォーム経済の健全な発展を促進し、プラットフォーム経済の特定項目の改善を完成させ、常態化の監督管理を実施し、プラットフォーム経済の健全な発展を規範化する具体的な措置を打ち出さなければならない。
われわれは、最大の予想の差は政策の端で規範、透明、予想可能な業界監督管理を実施し、プラットフォーム経済に対する態度を規範から支持に転換することであり、現在のプラットフォーム経済の特定項目の改善はすでに終わりに近づいており、独占禁止の産業政策の導きも全面的に改造されていないと考えている。今後しばらくの間、政策決定層のプラットフォーム経済の改善に対する基調は圧力と制限ではなく、健全な発展を促進しなければならないと予想されている。
また、資本市場は発行側と資金側から資本市場の安定した運行を保障していると判断した。第一に、株式登録制の改革を着実に推進し、できるだけ早く発行の一環を通じて渋滞している。核心は予想可能、十分なゲーム、十分な競争の市場生態を構築し、資本形成と資源配置機能を発揮することにある。二つ目は中長期資金を誘致することである。証券監督管理委員会は、個人年金投資公募基金に関する制度規則の公布を急ぎ、社会保障、年金、信託、保険、財テク機関がより多くの資金を権益類資産に配置することを奨励し、支持する見通しだ。同時に、外資に対してより多くの便利化措置を与え、外資の移転を防止する。
八、大類資産は依然として安定した成長方向を見ている
今回の会議は成長を安定させ、懸念を解消し、自信を奮い立たせ、大類資産の安定した成長方向を見る判断を維持した。金融政策は「幅の広い通貨+幅の広い信用」の組み合わせを継続し、金融、不動産、建築、建材などの安定した成長プレートを引き続き見ており、将来は米債の収益率が頂点に達した後、株の成長機会に重点を置いている。固収市場では、10年債の収益率が2.7%-2.9%の区間で揺れを維持する見通しで、第2四半期の高値は2.9%で、国債の収益率曲線は再び急峻化した。プラットフォーム経済は前期の独占禁止措置の下で低迷していたが、今回の会議のプラットフォーム経済に対する態度は規範からより多くの支持に向かい、監督管理政策の境界転換がもたらした反発の機会をよく見ている。
リスク提示:疫病の進展は再び予想を超え、経済の基本面に衝撃を与えた。政策の着地は予想に及ばない。
