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Air China Limited(601111) 2022年第1四半期報告を発表
業務面では、2022年第1四半期の会社の累計輸送旅客は110783万人/yoy-28.75%で、2019年レベルの39.54%に相当した。ASK、RPKは前年同期比22.22%、27.83%減少し、2019年レベルの39.77%、29.93%に相当した。客席率は61.32%/yoy-4.76 pctで、前年同期比20.16 pct減少した。
財務面では、2022年第1四半期の営業収入は129.18億元/yoy-11.41%で、2019年同期の39.68%だった。帰母純利益は-89.00億元/yoy-43.37%、非帰母純利益-89.62億元/yoy-42.23%で、前年同期比426.86%、438.14%減少した。
投資のポイント：
疫病の反発は回復の過程に衝撃を与え、売上高は前年同期比16.63億減少した。
春節シーズンの需要が好調なため、同社の1-2月の累計旅客輸送量は前年同期比10.93%増加したが、3月の本土の多くの疫病が反発し、当月の旅客輸送量は前年同期比70.20%大幅に減少した。総合的に見ると、第1四半期の会社の旅客輸送量、ASKは前年同期比28.75%、22.22%減少し、この影響で売上高は前年同期比16.63億元減少し、前年同期比11.41%減少した。
原油価格の高い企業はコストの表現を引きずって、営業コストは小幅に4.47億増加します
今期の会社の運力投入は減少したが、布油の平均価格は前年同期比約6割上昇したため、会社のコストが引きずられ、報告期間中の国航営業コストは4.47億元小幅に増加し、前年同期比2.32%上昇し、CASKは前年同期比31.56%増の0.71元となった。費用は人民元の小幅な切り上げの恩恵を受け、今期の会社の財務費用は前年同期比3.65億元減少し、前年同期比22.57%減少した。
また、同社の今期所得税費用は-5.70億元で、前年同期比11.21億元大幅に増加し、損失規模の増加を牽引し、今期の帰母純損失は89.00億元に達し、前年同期比26.92億元増加した。
需要が底をつく業績は持続的に圧迫され、中長期の起点は今年から始まる。
疫病の繰り返し、原油価格の高い企業などの要素の影響の下で、航空業の基本面は現在も大周期レベルの底にあり、需要の基礎を築く業績が圧迫されている。変種ウイルスOmicronの強い伝染性のため、2022年上半期の本土の疫病は多発または常態であり、中国の1人当たりの医療資源と免疫障壁などの現実状況を考慮して、私たちは第3四半期以降に関連事項を展望し、開放することができると予想している。私たちは未来の外出が常態に戻ることに自信を持っていますが、疫病の影響の程度と持続時間はしばしば予想を超えています。
「新型コロナウイルス診療案(試行第9版)」の正式発表に伴い、中国の抗疫は後半に入り、今年は航空業界の中長期的な起点を迎える見込みだが、曲がり角は辛抱強く待たなければならない。今回のCOVID-19疫病による大周期では、航空株には修復と需給弾性の2つの論理がある。中国唯一の旗揚げ会社として、国航は第一国門首都空港に座り、最も良質な時刻資源と航路ネットワークを掌握している。最近の本土の疫病の反発と業界の安全事故などの要素の影響を受けて、民間航空の需要は抑制されて、業界の景気度は低位にあって、周期の上りの段階が到来することを待って、会社は十分に利益を得ることができます。
利益予測と投資格付け:20222024年の売上高はそれぞれ824.5億元、121912億元、150102億元で、帰母純利益はそれぞれ-125.27億元、52.99億元、115.77億元で、20232024年の対応PEはそれぞれ25.60倍、11.72倍で、「増持」格付けを維持する。
リスク提示:(1)永久的な損失リスク:キャッシュフローの断裂による破産、底部の巨額の増発による株式の受動的な大幅な希釈;(2)段階的な衝撃リスク:マクロレベルでは、経済が大幅に変動し、疫病が再び爆発し、重大な自然災害、ワクチン接種及び関連薬物の研究開発が阻害された。業界では、重大な政策変動、航空事故の発生、業界競争の激化などがある。
