\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 001 Suzhou Hyc Technology Co.Ltd(688001) )
事件:2022年4月28日、同社は2022年第1四半期報告書を発表した:同社の2022 Q 1営業収入は3.73億元で、単四半期は前年同期比32.14%増加した。帰母純利益は0.41億元を実現し、単四半期は前年同期比44.92%増加した。非帰母純利益0.27億元の控除を実現し、単四半期は前年同期比12.24%増加した。粗金利は57.47%で、単四半期は前年同期比4.14 pcts増加した。純金利は10.95%で、単四半期は前年同期比0.96 pcts増加した。2022年4月15日、同社は2021年年報を発表した:同社の2021年の営業収入は20.2億元で、前年同期比20.43%増加した。帰母純利益は3億14000万元で、前年同期比18.43%増加した。非帰母純利益は2億8800万元で、前年同期比32.15%増加した。粗金利は53.04%で、前年同期比4.99 pcts増加した。純金利は15.54%で、前年同期比0.26 pcts減少した。
コメント:
同社の売上高は急速に増加し、2021年の半導体検査設備業務の売上高は20.66%に達し、シェアは引き続き向上する見込みだ。同社は2022 Q 1で営業収入3.73億元を実現し、前年同期比32%増加し、2021年に営業収入20.2億元を実現し、前年同期比20.43%増加し、いずれも急速な成長を実現した。2021年の製品別に見ると、消費電子検査と自動化設備業務の営業収入は14億9400万元で、前年同期比83.62%増加し、総売上高の中で73.94%を占めた。半導体検査設備製造業務の営業収入は4億1700万元で、前年同期比36.45%増加し、総売上高の中で20.66%を占め、今後、会社が半導体検査業界の開拓に伴い、シェアは引き続き向上する見込みだ。
アップルは会社の主な端末取引先で、2013年に会社は自分の製品の品質と研究開発の実力に頼ってアップル会社の合格サプライヤーになることに成功して、協力関係は今まで続いています。これまでモバイル端末の液晶表示モジュールの更新と世代交代の検査に参加し、製品の研究開発の早期の積極的な介入を通じて、会社も自身の実力で相応のモジュールの研究開発時間を短縮することができ、協力の中で会社は一貫した技術体系アーキテクチャを維持し、過去の研磨の中で絶えずアップグレードし、最適化している。これまでの同社のテストソリューションは、アップル社の携帯電話、タブレット、時計、イヤホンなどの主力製品のテストに使用されており、テストプロセスノードでは、マシン全体、システム、モジュール、SIPシステムレベルのチップのテストをカバーしています。長年の安定した協力の下で、会社は自身の研究開発能力に頼って、すでに主要な端末の取引先と安定した信頼の障壁を創立しました。
同社は中国大陸AMOLED業界のCell/Moduleプロセス検出設備のリーダーであり、将来的にMini/Micro-LEDやMicro-OLEDなどの新型マイクロディスプレイ技術が広範な市場見通しをもたらすだろう。CINNOResearchのデータによると、2020年の中国大陸TFT-LCDの生産能力は世界で55%に達し、初めて半分を超えたが、AMOLEDの生産能力は2024年に世界の52%に達すると予想されている。数十年の発展を経て、中国はすでに世界の新型ディスプレイ業界の製造センターになった。
中国大陸の2021年の検査設備市場規模は約59億元で、そのうちCell/Module光学検査設備は約21億元で、36%を占めている。2022年からTFT-LCDとAMOLEDの複数の工場が建設期に入るにつれて、新しい工場の建設と生産拡大は中国大陸の新型表示業界の検査設備市場規模を2024年に92億元に達する見込みで、そのうちCell/Moduleプロセスの光学検査設備市場規模は2024年にも26億元に達する。Cell/Moduleプロセス検出装置では、自動光学検出装置は光学原理に基づいて、製品の欠陥を検出し分析し、製品の良率と品質を保証し、向上させ、主に画質検出装置、De-Mura設備、OTP設備などを含み、AMOLED業界のCell/Moduleプロセス検出装置の主な構成であり、Cell/Moduleプロセス検出装置の投資において約60%以上を占めている。
2021年、 Suzhou Hyc Technology Co.Ltd(688001) は32%の市場売上高で中国大陸AMOLED業界となった。
Cell/Moduleプロセス検出機器メーカーNo.1。主な原因は、 Suzhou Hyc Technology Co.Ltd(688001) がDe-Mura設備の業績が目立っていると同時に、API設備の分野でも大きな優位性があり、中国大陸市場ではその業績はすでに韓国ANIを超え、中国大陸市場のAPI設備の市場占有率が最も高い設備商となっている。より優れた表示性能により、Micro-LEDやMicro-OLEDなどの新しいマイクロディスプレイ技術は現在、様々な新興ディスプレイデバイスにおいて応用が試みられており、例えば、Micro-OLED技術はVR/ARヘッドディスプレイデバイスに応用されている。IDCの予測によると、2021年には世界のVR/VRヘッドの出荷台数が千万台を超え、2024年には出荷台数が4千万台を超え、年間複合成長率は53.77%と予想されている。そのため、新興消費電子製品の需要牽引の恩恵を受け、Mini/Micro-LEDやMicro-LEDなどの新型マイクロディスプレイ技術は将来的に広い市場見通しを持ち、将来的には関連タブレットディスプレイ検出設備の需要増加を牽引する。会社の平板検査分野は表示、タッチ制御、光学、信号などの多くの平板ディスプレイの核心技術指標をカバーしている。同社はOLEDフラットパネルディスプレイに対する検出設備と関連製品の開発に成功し、国際的に有名な会社の認可を得て、主流のフラットパネルディスプレイLCDとOLED検出のカバーを実現した。その後に開発されたフレキシブルOLEDのMura補償技術は、中国最大のタブレットディスプレイメーカーの量産導入を順調に実現し、三星に続いて中国初のフレキシブルOLEDパネル量産メーカーとなることに協力し、フレキシブルOLEDのMura補償設備は中国で累計積載量第1位を維持し続けている。同社は国際的に有名なタブレットメーカーのサムスン、シャープ、LG、京東方、JDIなどと長期的に安定した協力関係を築き、各パネルメーカーと強い協力粘性を形成した。同社はパネル表示技術の反復に追随し、タブレット表示検出技術はOLED画面に全面的に向上し、MiniLED、Micro-LED及びMicro-LEDなどの次世代表示検出技術備蓄は絶えずアップグレードされ、そのうちMicro-LEDシリーズ検出設備は報告期間内に端末顧客の最初の試験ライン注文を獲得し、技術と市場の2つの次元で業界トップレベルを維持した。
スマート時計、ワイヤレスイヤホンなどの着用可能な電子製品は革新的な消費電子製品であり、伝統的な時計、イヤホンなどのアクセサリー属性を満たすとともに、スマートフォンの一部のスマート端末機能を実現することができる。アップルが第1世代AppleWatchを発表してから現在まで、アップル社はスマート時計とワイヤレスイヤホン製品を複数発表しており、継続的に革新的な製品ラインが着用可能な製品の革新的な方向をリードしている。アップル社は厳格なサプライヤー選考システムを構築し、子会社の欧立通は長年の協力を経て、サプライヤーシステムに入り、着用可能な電子製品の検査と組立設備を持続的に供給することに成功した。
未来会社は子会社の欧立通に立脚し、スマート時計、無線イヤホンなどの消費電子の組み立てと検査業務を持続的に配置し、アップル、富士康、立訊グループ、広達、歌爾グループなどのメーカーとの良好な協力関係を維持し、新しい良質な顧客群を積極的に開拓する。2021年に子会社の欧立通は営業収入3.65億元を実現し、前年同期比約20%増加し、帰母純利益1.43億元を実現し、前年同期比3.3%増加した。
同社は半導体検査業務を継続的に推進し、国産代替による発展の好機を十分に利益を得ることが期待されている。SEMIが発表したデータによると、2021年に世界の半導体設備の売上高が初めて千億ドルの大台を突破し1030億ドルに達し、試験設備は8%で82.4億ドルを超える見込みで、そのうちSOC試験機は最も大きい試験機の種類として50%に達し、約41.2億ドルに達した。現在、世界の集積回路試験設備はSOC試験機、メモリチップ試験機、無線周波数試験機などのハイテク敷居試験設備分野で、依然として海外の少数の実力の強い大手企業が独占しており、分立デバイス試験機、アナログ試験機、ローエンドデジタル試験機などの中低端試験機分野では、競争構造が相対的に分散している。中国大陸が集積回路産業への投資配置を拡大し、ますます多くの中国チップ設計企業がハイエンドSOCチップを続々と開発しているため、中国大陸の半導体テスト設備市場の国産化率は今後10年以内に着実に向上するだろう。
半導体試験設備業界は主に標準設備を主とし、非標準設備を補助とする。現在、会社の非標準半導体テスト設備の発展戦略は主に大顧客の大注文を狙い、世界の大顧客に高価格比のテストソリューションを提供する。標準半導体設備の発展戦略はまずSOC試験機、無線周波数専用試験機及びSIPなどの先進システムパッケージモジュール試験機の3つの海外メーカーに独占されている分野に位置づけ、世界のベストセラー機種を狙い、パラメータと機能の基準合わせ及び互換性のある戦略を実施する。
同社は、ATEアーキテクチャSOCテスターとPXIEアーキテクチャ無線周波数とシステムモジュールテスターを同時に自主的に開発できる世界有数の企業です。自主的に開発した第2世代SOC試験機T 7600シリーズの技術パラメータはすでに業界内で公認された中級SOC試験機のパラメータレベルに達し、指紋、画像センシング、MCU、TOFなどのチップテストで量産を実現した。その無線周波数検出システムなどはコア性能指標において強い市場競争力を有し、同時に高い性価比優位性を備えている。現在、市場ではSOC試験機が主な性能によって高、中、低の3段階SOC試験機に分けられ、T 7600の最高配置版はすでに中級SOC試験機のレベルに達している。
同社が開発したもう一つの試験機プラットフォームはPXIeアーキテクチャ試験機とセットの4層平行移動式と128ワークステーションSLT選別機EP 3000の試験ソリューションに基づいて、ゲール電子などのSIP(先進パッケージ)メーカーに認可され、大規模な購買段階に入り、米国の世界トップクラスの消費電子メーカーにサービスを提供している。同社は現在、中国でSIP 128ワークステーションの高さを測定し、試験機のプラス選別機全体のソリューションを提供できる唯一のメーカーでもある。各種類のSIP先進パッケージモジュール及びMicro-OLEDは未来VR/AR/MRに欠かせない核心部品であり、会社の平板表示事業部と半導体事業部は2021年に業界トップ企業の認可を得てSIPとMicro-OLEDの量産或いは小ロット量産注文の検収を完成した。
会社は絶えず技術のアップグレードを通じてモバイル端末BMSチップテスト設備分野の技術優勢を維持し、大顧客の半導体テスト設備業務を安定させると同時に、標準設備の市場開拓を積極的に推進し、2021年の努力を経て、SOCチップテスト機、無線周波数専用テスト機、SIP先進パッケージシステムテスト機、SLT(システム)平行移動式選別機、ウエハ欠陥検出設備の5種類の標準設備分野はいずれも新製品+新顧客のロット注文を順調に実現した。2021年に新たに取引先を増加して、 Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) 、嘉盛半導体、安測半導体、広東広東省広東省コアなどを含んで、2022年にSOC試験機、無線周波数試験機、先進的なパッケージシステム試験のためにできるだけ早く百台の設備量を実現するために良好な取引先の基礎を築きました。
会社は積極的に新エネルギー車の検査業務を配置し、注文は年々増加し、急速な発展期を迎えている。新エネルギー自動車テストシステムは研究開発、製造及び後市場などの多くの段階に関連し、テスト項目は性能テスト、耐久テスト、環境シミュレーションテスト、オフラインテストなどを含む。新エネルギー自動車テストサイトは製品製造の重要な一環として、新エネルギー自動車の重要な製品モジュールの生産過程において各種機能と性能テスト分析を行うことができるため、新エネルギー自動車テスト設備は新エネルギー自動車の生産過程においてますます重要な役割を果たしている。新エネルギー自動車の急速な発展もテスト設備市場の急速な成長を牽引するだろう。
新エネルギー車業界の市場開拓の面で、会社は一方ではアメリカの支店の優位に頼ってすでにアメリカ最大の電気自動車メーカーの長年のサプライヤーになって、協力関係は安定して、注文は年々増加して、一方で会社は中国の造車の新しい勢力の台頭を見て、2021年に中国の販売チームを創立して積極的に中国の関連する良質な取引先を開拓してそして期末に関連する取引先の認可を獲得しました。同社は新エネルギー自動車の頭部顧客のために車載コンピュータ試験機、車体コントローラ試験プラットフォームと各種電子製品モジュールの記録と通信試験関連設備などを開発しただけでなく、ADASセンサ分野で積極的に配置し、レーザーレーダー、高圧リレー、加速度センサ、カメラモジュール、ナビゲーションモジュールに対する生産試験関連設備を開発し、顧客の信頼と好評を得た。動力電池試験分野では、直接的かつ間接的な方法で電池モジュールと電池PACKセグメントの試験関連設備の技術と市場開発に積極的に参加し、すでに関連する需要が実施されている。会社は積極的に新エネルギー自動車の核心製品モジュールの組立テストライン体の業務を配置し、お客様にライン全体の技術組立とテストの全体解決方案を提供し、現在は主に電気駆動とADAS関連の業務分野に集中している。会社は伝統的なFCT/EOL設備の分野で絶えず性能と技術の反復を最適化して、ハードウェアプラットフォームのモジュール化とソフトウェア設計の標準化の方式を通じて設備のコストを下げて、設備の納期と最適化のデバッグ時間を短縮して、この分野の核心競争力を高めます。
利益予測、評価と格付け:会社は中国をリードするタブレットとスマートウェアの検査設備のサプライヤーであり、将来タブレット業界の成長率が緩やかになることを考慮して、20222023年の帰母純利益は4.26億元(5.66%)、5.36億元(5.45%)で、2024年の帰母純利益は6.66億元と予想されている。半導体と新エネルギー車の検査設備分野での企業の配置による業績の増加を引き続き期待し、「購入」の格付けを維持している。
リスクヒント:市場競争が激化するリスク、新市場の開拓が予想に及ばず、顧客の集中度が高いリスク。
