\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 123 Giantec Semiconductor Corporation(688123) )
要点
イベント:
同社は2021年の年報を発表し、2021年の営業収入は5.44億元で、前年同期比10.17%増加し、上場企業の株主に帰属する純利益は1.08億元で、前年同期比33.57%減少した。
同社は2022年第1四半期報告書を発表し、22 Q 1社の営業収入は2.01億元で、前年同期比50.75%増加し、上場企業の株主に帰属する純利益は0.57億元で、前年同期比246.90%増加し、上場企業の株主に帰属する非経常損益を差し引いた純利益は0.75億元で、前年同期比356.78%増加した。
コメント:
22 Q 1の業績は予想を上回った。22 Q 1会社がDDR 5メモリモジュールに応用したSPD EEPROM製品は2022年に大量に出荷し、営業収入の急速な増加を牽引した。また、自動車電子、工業制御分野に応用されているEEPROM製品の販売台数と収入も急速に増加している。22 Q 1会社が非経常損益を差し引いた純利益の増加幅は営業収入の増加幅より高く、主な原因はDDR 5メモリバー、自動車電子及び工業制御などの高付加価値市場に応用された製品、特にSPD EEPROM製品の販売占有率の向上、及び会社の一部の製品価格体系の調整などの要素の総合的な影響を受け、会社の販売粗利率は大幅に向上した。非経常損益を差し引いた純利益の高速成長を牽引する。
一、SPD業務の高速成長
JEDEC組織の定義によると、DDR 5世代では、サーバメモリモジュールRDIMM/RDIMMは、1つのレジスタクロックドライバ(RCD)、1つのシリアル検出チップ(SPD)、1つの電源管理チップ(PMIC)、および2つの温度センサ(TS)を組み合わせている。また、LRDIMMは10個のデータバッファ(DB)を配置する必要がある。一般的なデスクトップおよびノートパソコンでよく使用されるメモリモジュールUDIMM/SODMには、SPDとPMICが1つ搭載されています。DDR 4に比べ、DDR 5関連チップの市場規模は大幅な増加が期待される。
1.1、シリアル検出ハブ（SPD）
同社は Montage Technology Co.Ltd(688008) と共同でDDR 5の第1世代シリアル検出ハブ(SPD)を開発し、チップ内部には8 Kbit EEPROM、I 2 C/I 3 Cバスハブ(Hub)と温度センサ(TS)が集積され、DDR 5シリーズのメモリモジュール(例えばLRDIMM、RDIMM、UDIMM、SODIMMなど)に適用され、応用範囲はサーバー、デスクトップおよびノートパソコンメモリモジュールを含む。SPDはDDR 5メモリモジュールの不可欠なコンポーネントであり、メモリ管理システムの重要な構成部分でもあり、以下の機能が含まれています。
第一に、内蔵されたSPD EEPROMは、メモリモジュールに関する情報およびモジュール上のメモリ粒子および関連デバイスのすべての構成パラメータを記憶するための不揮発性メモリである。JEDECのメモリ仕様に従って、各メモリモジュールはSPDデバイスを構成し、JEDEC仕様のデータ構造に従ってSPDEEPROMの内容を記述する必要があります。マザーボードBIOSは、起動後にSPDに格納されている情報を読み出し、読み出した情報に基づいてメモリコントローラとメモリモジュールを構成します。DDR 5 SPDデータは、I 2 C/I 3 Cバスを介してアクセスでき、DDR 5メモリモジュールの高レートおよびセキュリティ要件を満たすために、メモリブロックによる書き込み保護が可能である。
第2に、チップはI 2 C/I 3 Cバスハブとして、一方の端にCPUまたは基板管理コントローラ(BMC)などのシステムマスタ装置を接続し、他方の端にRCD、PMIC、TSを含むメモリモジュール上のローカルコンポーネントを接続し、システムマスタ装置とメモリモジュール上のコンポーネントとの間の通信センターである。DDR 5仕様では、1つのI 2 C/I 3 Cバスに最大8個のハブ(8個のメモリモジュール)を接続することができ、各ハブとそのハブ管理下の各メモリモジュール上のローカルコンポーネントには特定のアドレスコードが指定され、一意のアドレス固定アドレスをサポートする。
第三に、このチップには温度センサ(TS)も内蔵されており、SPDの位置の温度を連続的に監視することができる。主制御装置は、I 2 C/I 3 Cバスを介してSPDの関連レジスタからセンサが検出した温度を読み取ることができ、メモリモジュールの温度管理を容易にし、システム動作の安定性を高めることができる。
1.2、会社と Montage Technology Co.Ltd(688008) が協力して開発したSPDは高速成長を実現する
Montage Technology Co.Ltd(688008) は世界のSPDコアサプライヤーです。現在、全世界でDDR 5の第1世代メモリインタフェースチップを量産するメーカーは全部で3社あり、それぞれ Montage Technology Co.Ltd(688008) 、瑞薩電子とRambusであり、DDR 5の第1世代SPDとTSを量産するメーカーは全部で2社あり、それぞれ Montage Technology Co.Ltd(688008) と瑞薩電子であり、 Montage Technology Co.Ltd(688008) は現在全世界でDDR 5メモリインタフェースとモジュールセットチップのセットソリューションを提供できる2社のサプライヤーの1つである。 Giantec Semiconductor Corporation(688123) はDDR 5 EEPROM分野で蓄積が深い。現在、メモリストライプ市場はDDR 4メモリモジュールの普及年代にあり、会社はすでにAdata、Avant、記憶科学技術、G.skillなどの下流端末の取引先にDDR 4中のEEPROM製品を販売し、良好な業務協力関係を形成し、これは会社がDDR 5に応用するSPD EEPROM製品の市場普及に便利性を提供した。インテルの第12世代AlderLakeプラットフォームの発売に伴い、次世代DDR 5メモリモジュールは2021年第4四半期に正式に市場に導入されました。DDR 4メモリに比べて、次世代DDR 5メモリは速度が速く、消費電力が低く、帯域幅が高いという利点があり、将来的にDDR 4メモリの更新と代替を実現することが期待されています。
Giantec Semiconductor Corporation(688123) と Montage Technology Co.Ltd(688008) がSDPチップと提携しています。最新のDDR 5メモリ技術に対して、会社はJEDEC DDR 5標準を緊密に追跡し、 Montage Technology Co.Ltd(688008) と協力して次世代DDR 5メモリストライプのSPDEEPROM製品を開発した。この製品シリーズはJEDEC DDR 5標準の規範に厳格に従い、I 2 C/I 3 Cバスハブ(Hub)と高精度温度センサ(TS)を集積し、主にコンピュータ分野のUDIMM、SODIMMメモリモジュールとサーバー分野のRDIMM、LRDIMMメモリモジュールに応用され、DDR 5メモリモジュールに不可欠なコンポーネントであり、メモリ管理システムの重要な構成部分でもある。同社は下流の主要メモリモジュールメーカーのテスト認証を取得し、2021年第4四半期に量産を順調に実現し、DDR 5細分化分野でリードしている。
Giantec Semiconductor Corporation(688123) と Montage Technology Co.Ltd(688008) が協力して開発したSPD EEPROM製品は2021 Q 4で量産を実現した。
DDR 5関連チップは2021 Q 4から量産出荷を開始し、上量は連続的かつ規模的である。DDR 4メモリインタフェースチップの浸透リズムを参考にすると、通常は1世代あたり12月末で20~30%程度、24月末で50~70%程度、36月末でほぼ
子孫は市場のほとんどの浸透を達成した。20222025年のDDRメモリ領域のEEPROMに対する需要量は2020年の4.2億個と一致すると仮定する。20222025年、DDR 5の浸透率は22%、50%、80%、100%と仮定し、DDR 5 SPD EEPROMのサプライヤーは Montage Technology Co.Ltd(688008) Giantec Semiconductor Corporation(688123) )と瑞薩(IDT)のみであり、RCDでの Montage Technology Co.Ltd(688008) のシェアは約40%-50%であることを考慮して、 Montage Technology Co.Ltd(688008) と Giantec Semiconductor Corporation(688123) のシェアは50%と仮定した。 Giantec Semiconductor Corporation(688123) と Montage Technology Co.Ltd(688008) が共同開発したSPDの20222025年の年間出荷量は4600万匹、1.05億匹、1.68億匹、2.10億匹である。
二、自動車EEPROMの長期成長空間が巨大である
自動車インテリジェントネットワーク、電気化の傾向が絶えず発展するにつれて、自動車電子製品の浸透率は急速に向上し、EEPROM市場の規模の増加をさらに牽引し、セディコンサルタントのデータによると、2023年までに自動車電子分野のEEPROMに対する需要量は23.87億個に達すると予想されている。
自動車級EEPROM製品を積極的に配置する。会社の自動車級EEPROM製品はすでに車載カメラ、液晶表示、娯楽システムなどの周辺部品に広く応用されており、BMS電池管理システム、スマートシート、MDCなどの核心部品に徐々に伸びている。ターミナルのお客様は上汽、一汽、北汽、広汽、吉利、長安、 Byd Company Limited(002594) 、万里の長城、奇瑞、蔚来、理想、小鵬及びテスラ、フォルクスワーゲン、ルノー、トヨタ、日産、現代、起亜など多くの中国外の主流自動車メーカー。自動車電子応用分野での市場競争力を向上させるため、A 1等級とA 0等級の自動車級EEPROMの技術蓄積と製品配置を積極的に改善し、より高い製品目標を制定し、異なる等級のISO 26262機能安全基準を満たす自動車級EEPROM製品をさらに開発した。
自動車級EEPROM競争分野では、現在、海外の競争相手はすでに成熟した自動車級EEPROM製品シリーズを形成しており、技術レベルと顧客資源の優位性は相対的に明らかである。国内でリードする自動車級EEPROM製品サプライヤーとして、会社はすでにA 2等級とA 3等級の全シリーズ自動車級EEPROM製品を持っており、主流容量のA 1等級の自動車級EEPROM製品も2021年末に第三者権威機関のAEC-Q 100信頼性標準認証を通過したが、高等級自動車級EEPROM分野ではまだ大きな開拓空間がある。
三、スマートフォンと液晶パネルEEPROMが着実に成長し、持続的に力を発揮するNOR Flash製品
同社はスマートフォンカメラと液晶パネルEEPROMチップのリードブランドである。世界市場のEEPROMサプライヤーは主にヨーロッパ、アメリカ、日本、中国大陸地域から来ており、会社のほかにイタリア半導体(STMicroelectronics)、マイクロコアテクノロジー(Microchip Technology)、アンゼンミ半導体(ON Semiconductor)、エプ凌科(ABLIC,Inc.)などが含まれている。現在、同社はスマートフォンカメラや液晶パネルEEPROMチップのリードブランドとなり、このような細分化分野でリードしている。
NOR Flash製品の開発を継続する。2021年に会社の一部の中低容量NOR Flash製品はすでに目標の取引先に小ロットのサンプルの試用を行って、取引先が製品の性能と応用性に対してテスト検査を行います。会社は更に高容量のNOR Flash製品を開発して、NOR Flash分野の製品配置を完備します。利益予測、評価と格付け:2022年第1四半期の報告は市場の予想を上回って、会社は中国EEPROMのトップ会社として、DDR 5の2022年の急速な浸透が会社EEPROM業務に対する牽引効果を考慮して、同時に会社のボイスコイルモーターとスマートカードチップの製品のアップグレードと下流のスマートフォンカメラと自動車電子などの応用分野の拡張を考慮して、当社の20222023年の帰母純利益予測は3.30/4.50億元で、前回の上昇幅より32%/28%で、新規会社の2024年の帰母純利益予測は5.80億元で、対応PEはそれぞれ26/19/15 Xで、「購入」格付けを維持している。
リスク提示:消費電子の成長率が減速し、需要が弱いリスク;材料コスト上昇リスク
