\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 741 Huayu Automotive Systems Company Limited(600741) )
イベント:
Huayu Automotive Systems Company Limited(600741) 2021年年報と2022年第1四半期報を発表:2021年、会社は営業収入139944億元を実現し、前年同期+4.77%だった。帰母純利益は64.69億元で、前年同期比+19.72%だった。2022 Q 1、会社の営業収入は373.70億元で、前年同期+7.15%だった。帰母純利益は17.07億元で、前年同期比+32.13%だった。
投資のポイント：
Q 4業績が圧迫され、年間純金利は前年同期比+0.49 pctだった。2021 Q 4、会社の営業収入は396.10億元で、前年同期比-5.36%だった。帰母純利益は17.67億元で、前年同期比-23.21%だった。粗金利は12.61%で、前年同期比-5.13 pctだった。純金利は5.06%で、前年同期比-2.03 pctだった。年間で見ると、会社の粗金利は14.38%で、前年同期比-0.85 pctだった。純金利は5.71%で、前年同期比+0.49 pctだった。期間費用率は10.70%で、前年同期比-0.98 pctだった。このうち、販売費用率は0.71%で、前年同期比-0.59 pctで、主な原因はこれまでの輸送費用を営業コストに転換した。管理費用率は10.04%で、前年同期比-0.31 pctで、主な原因は事務運営費用の減少によるものである。
2022年Q 1の帰母純利益は前年同期比+32%だった。2022年Q 1、会社の営業収入は373.7億元で、前年同期+7.15%だった。帰母純利益は17.07億元で、前年同期比32.13%だった。粗金利は13.85%で、前年同期比-1.05 pctだった。純金利は5.14%で、前年同期比+0.44 pctだった。期間費用率は10.11%で、前年同期比-0.82 pctで、料金抑制効果は良好であった。
企業の顧客構造の継続的な最適化。同社はBBAなどの高級車ブランドを供給し、中国の外貨総売上高が300億元を超えた。供給テスラ、 Byd Company Limited(002594) 、蔚来、小鵬、理想などの新エネルギー車ブランドは総売上高が120億元を超えた。長城、長安、吉利、広汽、奇瑞などの自主ブランドを供給し、総売上高が90億元を超えた。2021年、会社の主な業務収入の49.2%は Inner Mongolia Baotou Steel Union Co.Ltd(600010) 4以外の車全体の取引先から来て、前年同期+3.31 pct、取引先の構造の最適化の効果は著しい。
製品の革新的な転換、複数のプロジェクトはすでに顧客の定点を実現した。会社は自動車のインテリジェント化、電動化の発展傾向に順応して、持続的に革新型製品を出して、含む:華域電子は自主的に研究開発した4 Dイメージングミリ波レーダー製品を出して、ADASのミリ波レーダーに対する完全な需要をカバーする製品ラインを形成します;延鋒自動車アクセサリーシステムのインテリジェント座席シリーズ製品は欧米の車全体の顧客のハイエンド車種の定点を獲得した。華域視覚科学技術スマートランプは智己、高合などの車種に対する供給を実現し、SLIMモジュール製品のキャディラックLYRIQを創始し、貫通式テールランプはアウディe-tronに交付した。華域電動システムが自主的に開発した駆動モータシリーズプラットフォーム製品はウォルボの全世界の定点を獲得し、800 V高圧駆動モータは試作機の研究開発を完成した。華域マグナ高出力電気駆動システム製品は万里の長城の定点を獲得し、このシステム上で電力半導体モジュールとチップの国産化代替を実現した。研究開発の優位性に基づいて、製品マトリクスと既存の顧客の粘性を徐々に拡大し、単車の平均セット価値量は持続的に向上する見込みだと考えています。
利益予測と投資格付け会社の顧客構造は持続的に最適化され、より多くの伝統的な自主ブランドと新勢力、知能運転、知能座席などの業務製品のアップグレードを組み合わせている。同社は20222024年に主な業務収入16121788、1938億元を実現し、前年同期比15%、11%、8%増加する見通しだ。帰母純利益は78、84、90億元で、前年同期比20%、9%、7%増加した。EPSは1.04、1.42、1.88元である。対応PEは7.6、7.0、6.6で、評価値は合理的で、会社に「購入」の格付けを与える。
リスク提示1)原材料価格の上昇が続いている。2)国際海運価格は引き続き上昇している。3)会社の新しい取引先の開拓は予想に及ばない；4）会社の大顧客の販売量が予想に及ばない；5）会社の製品転換が予想に及ばない。
