\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 754 Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) )
事件:2022年Q 1会社の売上高は23.22億元で、前年同期比0.97%増加し、主に同社傘下の海外有限サービス型ホテルの運営状況が前年同期より徐々に改善され、回復したことによる。上場企業に帰属する株主の純利益は-1.20億元(前年同期は-1.83億元)で、主に今期の移転補償収益などを得た。非上場企業に帰属する株主の純利益は-2.18億元(前年同期は-1.61億元)で、主に今期の疫病の影響を受けた中国大陸国外の休業ホテルの数が減少し、非経常損益項目に計上された減価償却償却や賃貸料などの休業損失が前年同期より減少したことによるもので、業績は予想に合致した。第1四半期の粗利率は23.29%で、前年同期比14.42 pct、販売費用率は6.84%減少し、前年同期比14.5 pct減少した。主に会計準則の調整による管理費用率は25.19%で、前年同期比2.47 pct増加し、財務費用率は4.92%増加し、前年同期比2.47 pct減少した。
Revpar国内のホテルは依然として疫病の妨害を受けて、海外の回復の改善は明らかです:国内のホテルの2022年Q 1の平均住宅価格は205.50元で、前年同期比3.58%増加して、賃貸率は50.81%で、前年同期比8.12 pct下落して、Revparは104.41元/間で、前年同期比10.69%下落して、その中の中端のホテルの平均住宅価格/賃貸率/Revparはそれぞれ前年同期比+1.44%/-10.82 pct/-15.89%下落して、経済型のホテルの平均住宅価格/賃貸率/Revparはそれぞれ前年同期比+5.66%/-4.65 pct/-3.73%下落しました;このうち、中端ホテルのRevPARは2019年同期の64.65%、エコノミーホテルのRevPARは2019年同期の65.46%、中国国内全体の平均RevPARは2019年同期の72.62%だった。
海外の業務運営は徐々に改善され、海外のホテルの第1四半期のRevPARは25.95ユーロ/間で、前年同期比+47.28%だった。海外のホテル全体の収入は0.81億ユーロで、前年同期比61.22%増加した。このうち海外中端ホテルRevPAR/エコノミーホテルRevPAR/全体平均RevPARはそれぞれ2019年同期の82.37%/79.22%/79.77%だった。
会社の食品と飲食業務の合併営業収入は5856万元で、前年同期比9.82%減少し、主に第1四半期の国内疫病の影響を受けた。
短期的に疫病の進展に関心を持ち、統合後の長期的な成長空間に関心を持つ:2022 Q 1は地域疫病の影響が大きく、中国の短期RevPARは引き続き圧力を受け、年間業績に影響を与えると予想されているが、疫病は業界の清算を加速させ、中小単体ホテルやチェーンブランドに加入し、チェーン化率を高め、競争力を高め、ブランド効果を最大化する。 Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) 2022年Q 1には232軒、144軒のホテルが新設され、2021年同期(347軒、157軒)の新規開店に比べて速度が減速し、2022年通年には1500軒の店舗を新設し、2500軒の契約を追加する計画で、開店ペースは高速を維持している。グループは世界のホテル産業統合を統一的に実施しており、中国区は改革モデルとして新たな発展期に入る。
利益予測、評価と格付け:私たちは22-24年のEPSを0.03/0.34/0.74元に維持し、疫病が終わった後のブランドホテルの集中度が向上した後の長期価値を見て、「増加」格付けを維持した。
リスクの提示:国の改革の進度は予想に及ばない。加盟の拡大は予想を下回った。疫病の減速は予想に及ばない。
