\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 754 Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) 2
投資のポイント
事件:会社は4月29日に2022年第1四半期の報告の公告を発表し、2022年第1四半期の営業総収入は23.22億元で、前年同期比0.97%上昇した。帰母純利益-1.20億元を実現し、損失は縮小した。
コメント:
会社2022 Q 1の業績は疫病の衝撃を受けた。同社は2022年第1四半期に営業総収入23億2200万元を実現し、前年同期比0.97%上昇した。営業利益-1.41億元を実現し、前年同期比0.45億元の減損を実現した。帰母純利益-1.20億元を実現し、損失は縮小した。このうち、同社の海外有限ホテルの運営業務はヨーロッパの多くの国が防疫制限を緩和し、業績が前年同期比改善され、中国の散点疫病が31の省・市に蔓延している状況でプラス成長を実現した。
海外のホテル業務は比較的速く回復した。会社の有限サービス型ホテル業務の合併営業収入は22.64億元で、前年同期比1.29%増加した。そのうち、中国大陸国内の営業収入は16.91億元で、前年同期比8.23%減少した。中国大陸の海外営業収入は5億7200万元で、前年同期比46.12%増加した。中国大陸国内の営業収入がすべてのホテル業務に占める割合は74.73%で、中国大陸の海外営業収入がすべてのホテル業務に占める割合は25.27%だった。
新しくオープンしたホテルは中高級ホテルが主です。2022年第1四半期、会社は新しくホテル232軒を開業し、純増加でホテル144軒を開業し、新しい開業ホテルの数は減少した。純新開業ホテルのうち、中高級ホテルの純新開業は142軒で、新開業ホテル数の98.61%を占めている。エコノミーホテルは2軒で1.39%にとどまり、新開業ホテルは中高級ホテルが主だ。2022年3月31日現在、会社の開業ホテル数は10757軒、開業客室数は1032730軒、会社はすでに契約ホテルは15627軒に達し、契約客室の規模は1508258軒に達し、備蓄ホテルの数は十分である。すでに開業したホテルの中で、加盟ホテルは9840軒、新たに148軒増加し、加盟比は91.48%に達し、軽資産の比重はさらに向上し、会社のリスク抵抗能力は向上した。
中高級ホテルの経営が圧迫されている。2022年第1四半期、社内の有限サービス型ホテルの平均住宅価格、平均賃貸率、RevPARはそれぞれ205.5元、50.81%、104.41元/室であった。このうち、中端ホテルのRevPARは123.56元/室で、前年同期比15.89%減少し、エコノミーホテルのRevPARは69.52元/室で、前年同期比3.73%減少し、国内全体の平均RevPARは2019年同期の72.62%に回復した。
推薦格付けを維持する。同社は2022年第1四半期に疫病の衝撃が大きく、短期業績が圧迫され、中高級ホテルRevPARは前年同期比2桁減少した。しかし、会社の中高級ホテルと加盟ホテルの割合はさらに向上し、契約備蓄店は十分で、比較的速い成長を維持する見込みだ。同社の20222023年の1株当たり利益はそれぞれ0.39元と1.40元で、PEの推定値はそれぞれ137.25倍と38.32倍で、同社の「推薦」格付けを維持する見通しだ。
リスクのヒント。業界の競争が激化し、会員の直販ルートの拡張が予想に及ばず、新開業ホテルの成長が予想に及ばず、COVID-19疫病が繰り返し、マクロ経済の影響などがある。
